Provisión de llamadas suaves
Una provisión de llamada flexible es una característica agregada a los valores convertibles de renta fija y de deuda. La disposición estipula que el emisor pagará una prima si se produce el canje anticipado.
DESGLOSE DISPOSICIÓN DE LLAMADAS SUAVES
Una empresa emite bonos para recaudar dinero para cumplir obligaciones de deuda a corto plazo o financiar proyectos de capital a largo plazo. Los inversores que compran estos bonos prestan dinero al emisor a cambio de pagos periódicos de intereses, conocidos como cupones, que representan el rendimiento del bono. Cuando el bono vence, la inversión principal se reembolsa a los tenedores de bonos. A veces, el bono es exigible y se resaltará como tal en el contrato de fideicomiso cuando se emita. Un bono reembolsable es beneficioso para el emisor cuando las tasas de interés caen, ya que esto significaría canjear los bonos existentes anticipadamente y volver a emitir nuevos bonos a tasas de interés más bajas. Sin embargo, un bono reembolsable no es una empresa atractiva para los inversionistas en bonos, ya que esto significaría que los pagos de intereses se suspenderán una vez que el bono sea "llamado".
Para alentar la inversión en estos valores, un emisor puede incluir una disposición de protección de llamadas en los bonos. Una provisión de llamada puede ser una provisión de llamada dura o una llamada suave. Una disposición de llamada dura protege a los tenedores de bonos para que sus bonos sean llamados antes de que haya transcurrido un cierto tiempo. Por ejemplo, el contrato de fideicomiso de un bono a 10 años podría indicar que el bono permanecerá incalculable durante seis años. Esto significa que el inversor puede disfrutar de los ingresos por intereses que se pagan durante al menos seis años antes de que el emisor decida retirar los bonos del mercado.
Otro edulcorante agregado para aumentar el atractivo de un bono exigible es una provisión de llamadas suaves, que actúa como una restricción adicional para los emisores si deciden canjear la emisión antes de tiempo. Los bonos exigibles pueden llevar una protección de llamada blanda además de o en lugar de la protección de llamada dura. Una disposición de llamada blanda requiere que el emisor pague a los tenedores de bonos una prima a la par si el bono se llama con anticipación, generalmente después de que haya pasado la protección de la llamada dura. Por ejemplo, el contrato de fideicomiso podría indicar que a los titulares de bonos exigibles se les pague un 3% de la prima en la fecha de la primera llamada, un 2% al año después de la protección de la llamada dura y un 1% si el bono se llama tres años después del vencimiento prestación de llamada.
Además, una disposición de llamada blanda también podría indicar que un bono no se puede canjear anticipadamente si se negocia por encima de su precio de emisión. Para un bono convertible, la provisión de la opción de compra en el contrato podría enfatizar que las acciones subyacentes alcanzan cierto nivel antes de convertir los bonos. La idea detrás de una protección de llamada blanda es desalentar al emisor de llamar o convertir el bono. Sin embargo, la protección de llamada blanda no detiene al emisor si la compañía realmente quiere solicitar el bono. El bono puede ser solicitado eventualmente, pero la provisión reduce el riesgo para el inversionista al garantizar un cierto nivel de rendimiento de la garantía.
La protección de llamadas suaves se puede aplicar a cualquier tipo de acuerdo comercial de prestamista y prestatario. Los préstamos comerciales pueden incluir disposiciones de llamadas blandas para evitar que el prestatario refinancie cuando caen las tasas de interés. Los términos del contrato pueden requerir el pago de una prima tras la refinanciación de un préstamo dentro de un cierto período después del cierre que reduce el rendimiento efectivo de los prestamistas.
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