Bono Step-Up
Los bonos escalonados son valores de inversión que pagan una tasa de interés inicial pero también tienen una característica en la que los aumentos de la tasa establecida ocurren a intervalos periódicos. El número y el alcance del aumento de la tasa, así como el momento de las alzas, dependen de los términos del bono.
Un bono progresivo brinda a los inversores los beneficios de los valores de renta fija mientras se mantiene al día con las crecientes tasas de interés.
Tasas de cupón de bonos escalonados
Debido a que el pago del cupón aumenta durante la vida del bono, un bono progresivo permite a los inversores aprovechar la estabilidad de los pagos de intereses de los bonos mientras se benefician de los aumentos de las tasas de interés. Como ejemplo, un bono de incremento podría tener una tasa inicial de 2.5% durante los primeros dos años y una tasa de cupón de 4.5% para los últimos tres años.
Los bonos de incremento tienden a tener tasas de cupón o tasas de interés más bajas inicialmente ya que tienen la función de incremento. Sin embargo, los inversores aún podrían salir adelante en comparación con otros valores de tasa fija, si las tasas de interés aumentan ya que el bono de aumento tiene la característica de aumento de la tasa.
Sin embargo, es importante controlar los precios de los bonos y las tasas de interés, ya que están inversamente relacionados entre sí. Cuando las tasas de interés caen, los precios de los bonos aumentan. Por el contrario, el aumento de las tasas de interés tiende a llevar a una liquidación en el mercado de bonos, y los precios de los bonos caen. La razón de la venta masiva es que los bonos de tasa fija existentes son menos atractivos en un mercado de tasa creciente. Los inversores demandan bonos de mayor rendimiento a medida que las tasas suben y vuelcan sus bonos de menor tasa. Los bonos escalonados ayudan a los inversores a evitar este proceso ya que la tasa del bono aumenta con el tiempo.
Para llevar clave
- Un bono progresivo es un bono que paga una tasa de interés inicial más baja pero incluye una característica que permite aumentos de tasas a intervalos periódicos.
- El número y la extensión de la tasa aumenta, así como el tiempo, depende de los términos del bono.
- Un bono progresivo brinda a los inversores los beneficios de los valores de renta fija mientras se mantiene al día con las crecientes tasas de interés.
- Algunos bonos son bonos de incremento único que tienen solo un aumento en la tasa de cupón, mientras que otros pueden tener incrementos de varios pasos.
Incremento en la tasa de bonos
La estructura de los bonos escalonados puede tener aumentos de tasa única o múltiple. Los bonos de un solo paso, también conocidos como bonos de un solo paso, tienen un aumento en la tasa de cupón durante la vida del bono. Por el contrario, el bono de incremento múltiple ajusta el cupón hacia arriba varias veces dentro de la vida de la seguridad. Los aumentos de cupones siguen un horario predeterminado.
Los bonos escalonados son similares a los valores protegidos contra la inflación del Tesoro (TIPS). El principio de un TIPS aumenta con la inflación y disminuye con la deflación. La inflación es la tasa de aumento de precios en la economía de los Estados Unidos y se mide por el Índice de Precios al Consumidor.
TIPS paga intereses semestralmente, a una tasa fija, que también aumenta con la inflación y disminuye con la deflación. Los bonos escalonados son emitidos por el Tesoro de los Estados Unidos y las grandes corporaciones tienen un bajo riesgo de incumplimiento o no pagan al inversor.
Beneficios de los bonos Step-Up
Los bonos escalonados generalmente tienen un mejor desempeño que otras inversiones de tasa fija en un mercado de tasa creciente. Con cada paso, a los tenedores de bonos se les paga una tasa más alta, y dado que hay menos riesgo de perder las tasas más altas del mercado, los escalones tienen menos volatilidad o fluctuaciones de precios.
Los bonos escalonados se venden en el mercado secundario y están regulados por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Como resultado, generalmente hay suficientes compradores y vendedores en el mercado llamados liquidez que permiten a los inversores ingresar y salir de las posiciones con facilidad.
Pros
Los bonos escalonados aumentan los pagos de intereses dentro de la vida del bono.
La Comisión de Bolsa y Valores regula los bonos de refuerzo.
Solo las corporaciones de alta calidad y el Tesoro de los EE. UU. Pueden emitir bonos adicionales.
La provisión progresiva reduce la exposición a los movimientos de las tasas de mercado y la volatilidad de los precios.
Los bonos escalonados se venden en el mercado secundario, lo que les permite permanecer líquidos.
Contras
No se garantizan tasas más altas, ya que muchos bonos escalonados son exigibles.
Si las tasas de mercado aumentan más de lo que aumenta el incremento, el tenedor de bonos enfrenta un riesgo de tasa de interés.
Los incrementos no exigibles pagan tasas de cupón más bajas, ya que no hay temor de canje anticipado.
Los incrementos vendidos anticipadamente podrían generar una pérdida si el precio de venta es menor que el precio de compra.
Riesgos de los bonos Step-Up
En el lado negativo, algunos bonos de refuerzo son exigibles, lo que significa que el emisor puede canjear el bono. La función invocable se activará cuando beneficie al emisor, lo que significa que si las tasas de mercado caen, el inversor tiene la posibilidad de que el emisor del bono devuelva la garantía. Si se retira el bono, será poco probable que el inversor pueda reinvertir a la misma tasa recibida del bono progresivo. Además, si el inversor compra un nuevo bono, es probable que el precio sea diferente del precio de compra original del bono progresivo.
Si bien los bonos escalonados aumentan a intervalos establecidos en un entorno de tasas crecientes, aún pueden perderse las tasas de interés más altas. Si las tasas de mercado aumentan a un ritmo más rápido que el aumento, el tenedor de bonos experimentará un riesgo de tasa de interés. Además, el inversor puede tener un costo de oportunidad y un riesgo de reinversión si el bono progresivo está pagando una tasa inferior a la del mercado en comparación con otros bonos disponibles.
Los precios de los bonos fluctúan periódicamente. Si se vende un bono escalonado antes de su fecha de vencimiento, el precio que recibe el inversor podría ser más bajo que el precio de compra original, lo que llevaría a una pérdida. El inversor solo tiene garantizado el monto del capital que se devuelve si el bono se mantiene hasta su vencimiento.
Ejemplo del mundo real
Digamos que Apple Inc. (AAPL) ofrece a los inversores un bono progresivo con un vencimiento de cinco años. La tasa de cupón o tasa de interés es del 3% durante los primeros dos años y sube hasta el 4.5% en los siguientes tres años.
Poco después de comprar el bono, digamos que las tasas de interés generales aumentan a 3.5% en la economía después del primer año. El bono de aumento tendría una tasa de rendimiento más baja del 3% en comparación con el mercado general.
En el tercer año, las tasas de interés caen al 2.4% debido a que la Reserva Federal señala que mantendrá bajas las tasas de interés del mercado para impulsar la economía durante los próximos años. El bono de incremento tendría una tasa más alta de 4.5% en comparación con el mercado general o los valores típicos de renta fija.
Sin embargo, si las tasas de interés aumentaron durante la vida útil del bono progresivo y excedieron constantemente la tasa del cupón, el rendimiento del bono sería menor en relación con el mercado general.
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