Estrategias para la temporada de ganancias trimestrales

La temporada de ganancias es uno de los puntos más esperados durante el ejercicio para el mercado. Se refiere a los meses en que se publican los informes trimestrales, generalmente en enero, abril, julio y octubre. Y con la exageración de la temporada vienen las expectativas de los analistas.

Los analistas usan modelos de pronóstico, orientación y otros fundamentos para obtener una estimación de ganancias por acción (EPS). El mercado utiliza estas estimaciones para determinar cómo se desempeñará una empresa cuando se liberen las ganancias.

Para bien o para mal, las compañías son juzgadas por su capacidad de superar las expectativas del mercado: todos los ojos están puestos en si las compañías "alcanzan sus números". En otras palabras, se les juzga si logran igualar las estimaciones de consenso de los analistas de Wall Street. Conocer la importancia de esas estimaciones puede ayudar a los inversores a gestionar resultados trimestrales de ganancias.

Pero tenga en cuenta que se trata de estimaciones, por lo que puede que nunca sean consistentes de un analista a otro. Esto se debe a que un analista puede usar diferentes métricas para obtener sus estimaciones en comparación con otros. Por lo tanto, si bien sus decisiones de inversión no deberían sopesarse demasiado sobre si las empresas cumplen, fallan o superan las previsiones, vale la pena vigilar cómo sus cifras de ganancias se comparan con las estimaciones trimestrales.

Siga leyendo para conocer algunos consejos para la supervivencia mientras lee las expectativas y estimaciones de los analistas durante la temporada de ganancias.

Mire esas estimaciones

La capacidad de una empresa para alcanzar las estimaciones de ganancias es importante para el precio de sus acciones. Si una empresa supera las expectativas, generalmente se la recompensa con un salto en el precio de sus acciones. Si una empresa no cumple con las expectativas, o incluso si solo cumple con las expectativas, el precio de las acciones puede recibir una paliza.

Superar las estimaciones de ganancias dice algo sobre el bienestar general de una acción. Una compañía que rutinariamente supera las expectativas trimestre tras trimestre probablemente está haciendo algo bien. Considere el rendimiento de Cisco Systems en la década de 1990. Durante 43 trimestres consecutivos, el jugador de equipos de internet superó las expectativas de Wall Street de mayores ganancias. Mientras tanto, el precio de sus acciones experimentó un gran aumento entre 1990 y 2000. Como regla general, las empresas con ganancias predecibles son más fáciles de evaluar y, a menudo, son mejores inversiones. (Para obtener más información, consulte Previsiones de ingresos: una guía básica y orientación sobre ingresos: ¿puede predecir el futuro? )

Por el contrario, una compañía que constantemente no alcanza las estimaciones para varios trimestres consecutivos probablemente tenga problemas. Un ejemplo es Lucent Technologies. Entre 2000 y 2001, el gigante de la tecnología omitió repetidamente las estimaciones de ganancias, en muchos casos por amplios márgenes. Resultó que Lucent no pudo hacer frente a la disminución de las ventas, el aumento de los inventarios, el aumento de los gastos en efectivo y otros problemas que hicieron que su valor de las acciones cayera de $ 80 a 75 centavos en dos años. Como sugiere este ejemplo, las noticias decepcionantes sobre las ganancias a menudo van seguidas de más decepciones sobre las ganancias.

No descanse tranquilo con las estimaciones

Tenga cuidado al tratar las estimaciones de los analistas de Wall Street como la medida general y final para evaluar las existencias. Si bien es aconsejable observar las estimaciones, también es importante no darles más respeto del que se merecen. Como dijimos anteriormente, estas son simplemente estimaciones y deben tomarse como tales.

Además, la verdad es que las ganancias son terriblemente difíciles de predecir. Las estimaciones de ganancias de la casa de bolsa, en algunos casos, pueden ser poco más que conjeturas informadas. Después de todo, las propias empresas a menudo no pueden pronosticar su futuro con precisión. ¿Por qué los observadores de Wall Street deberían estar más informados?

El hecho de que una empresa pierda estimaciones no significa que no pueda tener grandes perspectivas de crecimiento. Del mismo modo, una empresa que supera las expectativas aún podría enfrentar dificultades de crecimiento.

Antes de entusiasmarse demasiado cuando una empresa logra cumplir o superar las expectativas, tenga en cuenta que las empresas hacen grandes esfuerzos para asegurarse de que sus números estén en el objetivo. Lo que los inversores suelen olvidar es que las empresas a veces "gestionan" las ganancias para alcanzar las expectativas de los analistas. (Para leer más, vea Pistas comunes de manipulación de estados financieros y Las 8 principales formas en que las empresas cocinan los libros ).

Por ejemplo, una compañía podría tratar de aumentar las ganancias registrando ingresos en el trimestre actual mientras retrasa el reconocimiento de los costos asociados a un trimestre futuro. O podría cumplir con las estimaciones trimestrales vendiendo productos a un precio más bajo al final del trimestre. El problema es que las ganancias administradas de este tipo no reflejan necesariamente las tendencias de rendimiento real. Los inversores deben tratar de detectar este tipo de trucos al evaluar cómo los números trimestrales coinciden con las estimaciones.

Mire más allá del consenso

Reconociendo las deficiencias de las estimaciones de consenso, puede utilizarlas para su ventaja durante la temporada de informes de ganancias.

Las estimaciones de consenso son básicamente la suma de todas las estimaciones disponibles divididas por el número de estimaciones. Entonces, cuando lees en la prensa financiera que se espera que una compañía gane 4 centavos por acción, ese número es simplemente el promedio tomado de un rango de pronósticos individuales. Dos analistas diferentes podrían ver que la compañía gana 2 centavos por acción y 6 centavos por acción, respectivamente.

El consenso puede no captar lo que piensan los mejores analistas sobre las perspectivas de una empresa. Algunos analistas tienden a hacer pronósticos de ganancias notablemente precisos, mientras que otros pueden perderlos por una milla. Por lo tanto, es aconsejable que los inversores descubran qué analistas tienen el mejor historial y usen sus pronósticos en lugar del consenso.

Cuando hay mucho desacuerdo entre los analistas, las previsiones sobre una empresa se extenderán ampliamente en torno a la estimación del consenso medio. En tales casos, una acción podría ser una ganga basada en la estimación más optimista, pero no en el número de consenso. Los inversores pueden obtener ganancias si el analista con la estimación superior al promedio resulta estar en el objetivo.

Con la precisión limitada del consenso en mente, las oscilaciones del valor de las acciones que acompañan a las ganancias que superan o faltan las estimaciones pueden no estar justificadas. De hecho, una caída en el precio de las acciones que resulta de números que se quedan cortos puede crear una oportunidad de compra. Del mismo modo, los resultados mejores de lo esperado tampoco son necesariamente buenas noticias y pueden ofrecer una buena oportunidad de obtener ganancias.

Mirando más allá de la venta

Si bien algunos inversores venden de inmediato si una empresa falla, probablemente sea más prudente observar de cerca por qué se perdió el objetivo. ¿La empresa aumenta las ganancias cada trimestre? Si no es así, y los analistas están bajando sus expectativas sobre cuánto puede ganar una empresa, el precio de las acciones probablemente disminuirá. Por otro lado, tal vez la falla de la compañía es más una función de la estimación que su desempeño corporativo. Los inversores inteligentes no se sienten tranquilos con las estimaciones; miran más allá de los números de consenso. (Para leer más, vea Cómo el poder de las masas impulsa el mercado y el análisis técnico que indica la psicología del mercado ).

La línea de fondo

Los analistas se esfuerzan mucho para elaborar sus estimaciones de ganancias, utilizando una serie de herramientas diferentes que incluyen orientación de gestión, rendimiento anterior e ingresos netos. Pero estas son estimaciones y deben tomarse como tales, no la decisión general de sus inversiones debido a los diversos factores que pueden afectar el desempeño de una empresa y sus acciones.