Strip Bonds Defined
Un bono de franja es un bono en el que tanto el principal como los pagos regulares de cupones, que se han eliminado, se venden por separado. Un enlace de banda también se conoce como un enlace de cupón cero.
Rompiendo un Strip Strip
Un bono convencional es aquel que realiza pagos regulares de intereses a los tenedores de bonos que reciben el reembolso de su inversión principal cuando vence el bono. Estos inversores reciben ingresos por intereses, conocidos como cupones, de estos bonos que pueden comprarse a la par, con descuento o con una prima. Sin embargo, no todos los bonos hacen pagos de intereses. Estos enlaces se denominan enlaces de banda.
Un bono de franja tiene sus cupones y principal eliminados y vendidos por separado a los inversores como nuevos valores. Un banco de inversión o un concesionario generalmente comprará un instrumento de deuda y lo "despojará", separando los cupones del monto principal, lo que se conoce como el residuo. Los cupones y los residuos crean un suministro de nuevos bonos de banda que se venden por separado a los inversores. Un bono de franja no tiene riesgo de reinversión porque no hay pagos antes del vencimiento.
Debido a que los tenedores de tiras no reciben ingresos adicionales a través de los pagos de intereses, los bonos de tira generalmente se negocian con un gran descuento a la par. El precio de mercado de un bono en franja refleja la calificación crediticia del emisor y el valor presente del monto de vencimiento que está determinado por el tiempo hasta el vencimiento y las tasas de interés vigentes en la economía: cuanto más lejos de la fecha de vencimiento, menor es el valor presente, y viceversa. Cuanto más bajas son las tasas de interés en la economía, mayor es el valor presente del bono de franja, y viceversa. El valor presente del bono fluctuará ampliamente con los cambios en las tasas de interés vigentes, ya que no hay pagos de intereses regulares para estabilizar el valor. Como resultado, el impacto de las fluctuaciones de la tasa de interés en los bonos de banda, conocido como la duración del bono, es mayor que el impacto en un bono de cupón.
En la fecha de vencimiento, al inversionista se le reembolsa un monto igual al valor nominal del bono. La diferencia entre el precio de compra del bono y el valor nominal al vencimiento representa el rendimiento del inversor sobre el bono. Por ejemplo, suponga que un inversor compró un bono residual hoy por $ 3, 200. El bono tiene un valor nominal de $ 5, 000 y vence en 5 años. Al vencimiento, el rendimiento del bono residual será de $ 5, 000 - $ 3, 200 = $ 1, 800.
Consideremos otro inversor que compró el cupón, en lugar del residual. El inversor recibirá uno de los intereses semestrales originales del bono o el pago de cupones. Si la tasa de cupón del bono es del 4%, el pago de intereses que se recibirá dos veces (ya que es un calendario de pagos semestrales) se puede calcular como (4% / 2) x $ 5, 000 = $ 100. El inversionista pagará ($ 3, 200 / $ 5, 000) x $ 100 = $ 64. Su retorno al vencimiento será, por lo tanto, $ 100 - $ 64 = $ 36.
Si el bono se mantiene hasta su vencimiento, la rentabilidad obtenida es imponible como ingreso por intereses. A pesar de que el tenedor de bonos no recibe ingresos por intereses, aún se les exige que informen el interés fantasma o imputado del bono al Servicio de Impuestos Internos (IRS) cada año. La cantidad de interés que un inversor debe reclamar y pagar impuestos sobre un bono de franja cada año se suma a la base de costo del bono. Si el bono se vende antes de su vencimiento, puede producirse una ganancia o pérdida de capital.
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