Activos tóxicos
Los activos tóxicos son inversiones que son difíciles o imposibles de vender a cualquier precio porque su demanda se ha derrumbado. No hay compradores dispuestos a activos tóxicos porque son ampliamente percibidos como una forma garantizada de perder dinero.
El término activo tóxico fue acuñado durante la crisis financiera de 2008 para describir el colapso del mercado de valores respaldados por hipotecas, obligaciones de deuda garantizadas (CDO) y swaps de incumplimiento crediticio (CDS). Grandes cantidades de estos activos se encontraban en los libros de varias instituciones financieras. Cuando se hicieron imposibles de vender, los activos tóxicos se convirtieron en una amenaza real para la solvencia de los bancos e instituciones que los poseían.
Para llevar clave
- Los activos tóxicos son inversiones que se han vuelto inútiles porque el mercado para ellos se ha derrumbado.
- Los activos tóxicos se ganaron su nombre durante la crisis financiera de 2008, cuando el mercado de valores respaldados por hipotecas estalló junto con la burbuja inmobiliaria.
- Los llamados capitalistas buitres en realidad buscan activos tóxicos que pueden estar infravalorados y buscan restaurarlos a la rentabilidad.
Comprender los activos tóxicos
Los activos tóxicos se llamaron originalmente activos problemáticos. Se necesitó la crisis financiera de 2008 para producir un término más vívido. Fue entonces cuando quedó claro que algunas de las instituciones financieras más grandes de EE. UU. Estaban sentadas en una gran cantidad de activos sin valor. De hecho, estaban perdiendo valor a un ritmo que muchos no pensaron que fuera posible.
Esta subestimación del riesgo a la baja podría haber sido en parte una falta de imaginación, pero fue exacerbada por la falta de rigor por parte de las firmas calificadoras.
Cómo un activo se vuelve tóxico
Un activo tóxico se puede describir mejor a través de un ejemplo. John compra una casa y obtiene un préstamo hipotecario de $ 400, 000 con una tasa de interés del 5% a través del Banco A. A través del proceso conocido como titulización, el Banco A convierte el préstamo en una garantía respaldada por hipotecas y lo vende al Banco B. El Banco B ahora posee un activo generador de ingresos: el interés hipotecario del 5% pagado por John. John continúa pagando su hipoteca porque los precios de las viviendas están aumentando y su hipoteca se está reduciendo. Está acumulando capital que puede aprovechar en alguna fecha futura. Todos ganan.
Entonces los precios de las viviendas comienzan a caer. Resulta que John pidió prestado más de lo que podía pagar, y la casa vale menos de lo que le debe. John no paga su hipoteca. El Banco B ya no recibe los pagos a los que tiene derecho. La casa se puede vender a pérdida, si es que lo hace. La seguridad respaldada por hipotecas del Banco B se ha convertido en un activo tóxico.
Se puede decir que la crisis financiera de 2008 fue causada por una subestimación del riesgo a la baja combinado con una falta de rigor por parte de las firmas calificadoras.
Amplíe esto por un factor de millones y tendrá la historia del colapso de la hipoteca.
Manejo de activos tóxicos
No hay un libro de jugadas definitivo sobre cómo lidiar con los activos tóxicos, pero hay un ejemplo de una estrategia que funcionó.
A raíz de la crisis financiera de 2008, el Programa de Alivio de Activos en Problemas (TARP) fue la solución del gobierno de los Estados Unidos. Creó un comprador de último recurso legalmente ordenado y patrocinado por el gobierno que retiró estos activos de los libros de las instituciones financieras y les permitió detener el sangrado.
Esto, junto con las acciones tomadas por la Reserva Federal para inyectar dinero en el sistema, probablemente salvó a la economía global de caer en una depresión total en lugar de una recesión severa.
En diciembre de 2013, el Tesoro cerró TARP y el gobierno concluyó que su programa había ganado más de $ 11 mil millones para los contribuyentes. TARP recuperó fondos por un total de $ 441.7 mil millones en comparación con $ 426.4 mil millones invertidos.
El gobierno también reclamó crédito por evitar que la industria automotriz estadounidense falle y salvar más de un millón de empleos, ayudando a estabilizar los bancos y restableciendo la disponibilidad de crédito para individuos y empresas.
¿Quién quiere activos tóxicos?
Algunos inversores profesionales se especializan en acumular activos tóxicos. Están convencidos de que el valor de estos activos está muy por debajo de los niveles que justifican sus fundamentos.
Estos llamados inversores buitres esperan obtener ganancias cuando el miedo ha disminuido y el mercado de dichos activos regresa.
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