Comprender la caja de estilo de fondos mutuos

Un cuadro de estilo es una representación gráfica de las características de un fondo mutuo. El proveedor de investigación de servicios financieros Morningstar, Inc. popularizó esta herramienta colocándola junto con su conocido sistema de calificación de fondos mutuos, que clasifica los fondos mutuos asignándolos entre una y cinco estrellas. Como resultado, muchos inversores de fondos mutuos se han familiarizado con la caja de estilo y su uso como herramienta para evaluar fondos mutuos.

Al mismo tiempo, un cuadro de estilo es una herramienta con varias otras aplicaciones prácticas. Siga leyendo para descubrir cómo se pueden usar los cuadros de estilo para clasificar los fondos mutuos y los valores individuales y para ayudarlo a comprender la administración del dinero y la estrategia de asignación de activos de su cartera.

(Obtenga más información en "Morningstar ilumina el camino")

Una mirada a la caja

El cuadro de estilo de capital nacional está diseñado para ayudar en la evaluación de valores y es el tipo más conocido y más popular de esta herramienta. El cuadro de estilo de capital nacional de Morningstar, que se muestra a continuación, proporciona un sistema de clasificación de capital simple.

El eje vertical se divide en tres categorías, que se basan en la capitalización de mercado. Para las evaluaciones de fondos mutuos, la metodología de evaluación de capitalización de mercado patentada de Morningstar se utiliza para clasificar las acciones subyacentes en cada fondo mutuo para determinar la capitalización de mercado del fondo. De las 5, 000 acciones en la base de datos de acciones nacionales de Morningstar, el 5% superior se clasifica como de gran capitalización. El siguiente 15% se clasifica como de mediana capitalización, y las acciones restantes se clasifican como de pequeña capitalización.

(Para obtener más información, consulte "Capitalización de mercado definida" e "Introducción a las pequeñas mayúsculas").

El eje horizontal también se divide en tres categorías, según la valoración. Una vez más, se revisan las acciones subyacentes en cada cartera de fondos mutuos. Las proporciones de precio a ganancias (P / E) y de precio a libro (P / B) se utilizan como base de un cálculo matemático que resulta en la clasificación de cada acción como crecimiento, combinación o valor. El término mezcla se usa para describir acciones que exhiben características de crecimiento y valor.

Cómo usar una caja de estilo

Juntos, los ejes vertical y horizontal pueden usarse para clasificar un fondo mutuo en una de nueve categorías:

• Gran valor
• Mezcla grande
• Gran crecimiento
• Valor medio
• Mezcla mediana
• Crecimiento medio
• Pequeño valor
• Pequeña mezcla
• Pequeño crecimiento

Este sistema de categorización es útil en determinar cómo encaja una inversión en una cartera de inversiones particular desde una perspectiva de asignación de activos. Algunos inversores lo utilizan para encontrar un fondo para cada categoría, mientras que otros se centran en áreas específicas. Por ejemplo, un inversor agresivo podría centrarse principalmente en fondos de pequeña capitalización o fondos de crecimiento. Aún así, la colocación de un fondo en el cuadro de estilo no solo es útil para seleccionar inversiones. También es útil a largo plazo, donde los datos del cuadro de estilo histórico pueden usarse para verificar la consistencia de las tenencias de una cartera.

(Para obtener más información, consulte "Lograr una asignación óptima de activos").

Los mismos cuadros de estilo que se utilizan para evaluar fondos mutuos también se pueden emplear para evaluar acciones y bonos individuales; después de todo, los cuadros ya se utilizan para evaluar cada valor subyacente en un fondo determinado antes de promediar los datos para proporcionar una calificación a nivel de fondo. Muchos inversores no están familiarizados con este uso de la caja de estilo; Como resultado del famoso sistema de calificación de Morningstar para fondos mutuos, muchas otras compañías de fondos han adoptado la colocación de cajas de estilo junto con el sistema de calificación de estrellas, con fines de marketing, y esto ha eclipsado los otros usos de la herramienta.

Además del cuadro de estilo de renta variable nacional, Morningstar ofrece otros dos: un cuadro de estilo de renta variable internacional y un cuadro de estilo de renta fija.

Caja de estilo de renta variable internacional

Este cuadro de estilo se ve exactamente como su primo doméstico, con una capitalización de mercado en su eje vertical y una valoración a lo largo del eje horizontal. Aunque se parecen, utilizan diferentes especificaciones para determinar los límites de mercado y las valoraciones. En el cuadro de estilo de renta variable internacional, los límites de mercado se basan en la capitalización media de mercado de los activos en un fondo particular, con cada activo medido y factorizado en el conjunto. Las valoraciones utilizan la relación precio / flujo de efectivo en lugar de P / E, lo que, posiblemente, facilita la comparación entre valores, porque los datos de ganancias pueden calcularse de manera diferente de un país a otro.

Caja de estilo de renta fija

Además de los cuadros de estilo de equidad, hay un cuadro de estilo para inversiones de renta fija. Al igual que los cuadros de estilo de capital, el cuadro de estilo de renta fija se puede utilizar para clasificar las inversiones en una de nueve categorías. Mide la calidad crediticia en su eje vertical, calificando las inversiones como alta, media o baja. El eje horizontal califica la sensibilidad de la tasa de interés, medida por la duración de los bonos en la cartera (vencimiento). Las categorías de duración incluyen corto, intermedio y largo. Cada bono subyacente en la cartera de un fondo tiene una tasa de calidad crediticia distinta y una fecha de vencimiento establecida, lo que facilita la categorización.

Beyond Morningstar

Si bien Morningstar obtiene la mayor parte del crédito por el cuadro de estilo, la mayoría de las principales empresas de fondos mutuos y firmas de servicios financieros personales de América del Norte han adoptado el cuadro de estilo, personalizándolo con sus propias convenciones. Por ejemplo, en los cuadros de estilo de equidad, los ejes a menudo cambian la mezcla para incluir el núcleo y de medio a medio. Las metodologías de categorización patentadas también pueden desarrollarse para su uso en la determinación de límites de mercado, pero la mayoría de las metodologías operan dentro de parámetros razonables basados ​​en estándares de la industria.

Más allá de los fondos mutuos

Además de desarrollar cajas de estilo patentadas, los proveedores de investigación y los analistas de valores han ido más allá del uso de esta herramienta para evaluar fondos mutuos y valores individuales, adoptándola para evaluar y clasificar a los administradores de dinero. Los analistas de investigación usan el cuadro de estilo para desarrollar carteras hipotéticas que combinan varios administradores de dinero. De esta manera, a los inversores de alto patrimonio se les puede mostrar cómo crear una cartera diversificada mediante el uso de administradores de dinero individuales. Los datos históricos se pueden usar para ejecutar una variedad casi infinita de escenarios que brindan a analistas, asesores financieros e inversores la oportunidad de considerar los resultados de rendimiento y la coherencia de estilo que habrían resultado de combinar varios administradores de dinero en permutaciones específicas y porcentajes de asignación de activos. El mismo tipo de análisis también se puede hacer con valores individuales.

Más allá de la selección de inversión, los cuadros de estilo también juegan un papel en el monitoreo de si un administrador de dinero se mantiene fiel o no a su estilo profeso. Por ejemplo, un gerente central que exhibe una tendencia a comprar acciones de valor sería etiquetado como "núcleo con una inclinación de valor". Si ese administrador de repente comienza a favorecer las acciones de crecimiento, los inversores querrían tomar nota de este cambio de estilo y considerar elegir un nuevo administrador si la adición de acciones de crecimiento entra en conflicto con el modelo de asignación de activos deseado o mueve la cartera en una dirección que no cumplir con sus objetivos de inversión a largo plazo. Debido a que se venden cuentas separadas a través de asesores financieros profesionales, su asesor puede proporcionarle fácilmente información de la caja de estilo si desea verla.

La línea de fondo

Ya sea que use un cuadro de estilo para revisar fondos mutuos, valores individuales o administradores de dinero, es una herramienta simple y muy útil que continuará desempeñando un papel en la evaluación de inversiones. También puede ayudarlo a determinar la asignación general de activos de su cartera al determinar dónde encajan sus tenencias en el cuadro. Incluso si nunca usa una caja de estilo usted mismo, puede apostar a que la industria de inversión continuará confiando en esta herramienta probada en el tiempo para comercializar sus productos y guiar a los inversores en sus decisiones.

Para leer más, vea "Morningstar's Stewardship Grade Scores Big".