Definición de sesgo de volatilidad
El sesgo de volatilidad es la diferencia en la volatilidad implícita (IV) entre las opciones fuera del dinero, las opciones dentro del dinero y las opciones dentro del dinero. El sesgo de volatilidad, que se ve afectado por el sentimiento y la relación de oferta y demanda de opciones particulares en el mercado, proporciona información sobre si los administradores de fondos prefieren escribir call o put.
También conocido como sesgo vertical, los operadores pueden usar cambios relativos en el sesgo para una serie de opciones como estrategia comercial.
Para llevar clave
- El sesgo de volatilidad describe la observación de que no todas las opciones sobre el mismo subyacente y vencimiento tienen la misma volatilidad implícita asignada en el mercado.
- Para las opciones sobre acciones, el sesgo indica que los ataques a la baja tienen una mayor volatilidad implícita que los ataques al alza.
- Para algunos activos subyacentes, hay una "sonrisa" de volatilidad convexa que muestra que la demanda de opciones es mayor cuando están en el dinero o fuera del dinero, en comparación con el dinero.
Entendiendo la volatilidad sesgada
Los modelos de precios de opciones suponen que la volatilidad implícita (IV) de una opción para el mismo subyacente y vencimiento debe ser idéntica, independientemente del precio de ejercicio. Sin embargo, los operadores de opciones en la década de 1980 comenzaron a descubrir que, en realidad, la gente estaba dispuesta a "pagar de más" por las opciones a la baja de las acciones. Esto significaba que las personas asignaban relativamente más volatilidad a la baja que al alza, un posible indicador de que la protección a la baja era más valiosa que la especulación al alza en el mercado de opciones.
Una situación en la que las opciones en el dinero tienen una volatilidad implícita más baja que las opciones fuera del dinero o en el dinero a veces se denomina "sonrisa" de volatilidad debido a la forma que crean los datos al trazar las volatilidades implícitas contra los precios de ejercicio en un gráfico. En otras palabras, una sonrisa de volatilidad ocurre cuando la volatilidad implícita tanto para las put como para las call aumenta a medida que el precio de ejercicio se aleja del precio actual de las acciones. En los mercados de valores, se produce un sesgo de volatilidad porque los administradores de dinero generalmente prefieren escribir call sobre put.
El sesgo de volatilidad se representa gráficamente para demostrar la IV de un conjunto particular de opciones. Generalmente, las opciones utilizadas comparten la misma fecha de vencimiento y precio de ejercicio, aunque a veces solo comparten el mismo precio de ejercicio y no la misma fecha. El gráfico se conoce como una "sonrisa" de volatilidad cuando la curva está más equilibrada o una "sonrisa" de volatilidad si la curva está ponderada hacia un lado.
Comprender la volatilidad
La volatilidad representa un nivel de riesgo presente dentro de una inversión particular. Se relaciona directamente con el activo subyacente asociado con la opción y se deriva del precio de las opciones. El IV no puede ser analizado directamente. En cambio, funciona como parte de una fórmula utilizada para predecir la dirección futura de un activo subyacente particular. A medida que el IV sube, el precio del activo asociado baja.
Las volatilidades implícitas se calculan utilizando el modelo de precios de opciones Black-Scholes.
La volatilidad implícita es el pronóstico del mercado de un probable movimiento en el precio de un valor. Es una métrica utilizada por los inversores para estimar las fluctuaciones futuras (volatilidad) del precio de un valor en función de ciertos factores predictivos. La volatilidad implícita, denotada por el símbolo σ (sigma), a menudo puede considerarse como un proxy del riesgo de mercado. Se expresa comúnmente utilizando porcentajes y desviaciones estándar en un horizonte temporal específico.
Sesgos inversos y sesgos hacia adelante
Las asimetrías inversas se producen cuando la volatilidad implícita es mayor en las huelgas de opciones más bajas. Se ve más comúnmente en las opciones de índice u otras opciones a largo plazo. Este modelo parece ocurrir en momentos en que los inversores tienen inquietudes del mercado y opciones de compra para compensar los riesgos percibidos.
Los valores IV sesgados hacia adelante aumentan en puntos más altos en correlación con el precio de ejercicio. Esto se representa mejor en el mercado de productos básicos, donde la falta de suministro puede elevar los precios. Los ejemplos de productos a menudo asociados con sesgos hacia adelante incluyen petróleo y artículos agrícolas.
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