¿Qué significa un costo de capital promedio ponderado alto (WACC)?

Un costo de capital promedio ponderado alto, o WACC, es típicamente una señal del mayor riesgo asociado con las operaciones de una empresa. Los inversores tienden a exigir un rendimiento adicional para neutralizar el riesgo adicional.

El WACC de una empresa se puede utilizar para estimar los costos esperados de toda su financiación. Esto incluye los pagos realizados por obligaciones de deuda (costo de financiamiento de deuda) y la tasa de rendimiento requerida exigida por la propiedad (o costo de financiamiento de capital).

La mayoría de las empresas que cotizan en bolsa tienen múltiples fuentes de financiación. Por lo tanto, WACC intenta equilibrar los costos relativos de diferentes fuentes para producir una sola cifra de costo de capital.

En teoría, WACC representa el gasto de recaudar un dólar adicional de dinero. Por ejemplo, un WACC de 3.7% significa que la compañía debe pagar a sus inversionistas un promedio de $ 0.037 a cambio de cada $ 1 en fondos adicionales.

Aquí hay un ejemplo más completo de una compañía que necesita dinero para crecer: Imagine una compañía de widgets recién formada llamada XYZ Industries que debe recaudar $ 10 millones en capital para poder abrir una nueva fábrica. Entonces, la compañía emite y vende 60, 000 acciones de $ 100 cada una para recaudar los primeros $ 6, 000, 000. Debido a que los accionistas esperan un retorno del 6% sobre su inversión, el costo del capital es del 6%. XYZ luego vende 4, 000 bonos por $ 1, 000 cada uno para recaudar los otros $ 4, 000, 000 en capital. Las personas que compraron esos bonos esperan un retorno del 5%, por lo que el costo de la deuda de XYZ es del 5%.

Cuanto más compleja sea la estructura de capital de una empresa, más complejo y oneroso será el cálculo de WACC. Pero es un proceso que vale la pena emprender porque puede allanar el pago para operaciones exitosas y rentables.

WACC es una consideración importante para la valoración corporativa en las solicitudes de préstamos y la evaluación operativa. Las empresas buscan formas de disminuir su WACC a través de fuentes de financiamiento más baratas. Por ejemplo, la emisión de bonos puede ser más atractiva que la emisión de acciones si las tasas de interés son más bajas que la tasa de rendimiento exigida sobre las acciones.

Los inversores de valor también podrían estar preocupados si el WACC de una empresa es superior a su rendimiento real. Esto es una indicación de que la compañía está perdiendo valor, y probablemente haya retornos más eficientes disponibles en otras partes del mercado.

Los impuestos pueden incorporarse a la fórmula WACC, aunque aproximar el impacto de los diferentes niveles de impuestos puede ser un desafío. Una de las principales ventajas de la financiación de la deuda es que los pagos de intereses a menudo se pueden deducir de los impuestos de una empresa, mientras que los rendimientos para los inversores de capital, los dividendos o el aumento de los precios de las acciones no ofrecen ese beneficio.

La línea de fondo

El costo promedio ponderado del capital es una parte integral de una valuación de flujo de efectivo descontado y, por lo tanto, es una métrica de importancia crítica para los profesionales de finanzas, especialmente aquellos que ocupan funciones de banca de inversión y finanzas corporativas.