Por qué las empresas cambian los intercambios
Hace décadas, un asiento en la Bolsa de Nueva York representaba el pináculo de los logros comerciales, aunque hasta cierto punto esto todavía es cierto hoy en día. Estar en la lista de la NYSE le dio a su compañía el prestigio de que un asiento en la Bolsa de Valores del Pacífico de San Francisco o la Bolsa de Valores de Spokane simplemente no ofrecía. (Reforzando el punto, ambos intercambios ahora están extintos).
Vemos que el prestigio se manifiesta hoy: las oportunidades de pompa, alegría y fotos que acompañan las campanas de apertura y cierre del día de negociación. Sin embargo, en el mundo de hoy, donde el capital fluye por todo el mundo en milisegundos, ¿una lista de NYSE sigue siendo tan significativa como solía ser? Si así fuera, ¿alguna empresa abandonaría voluntariamente el Big Board e iría a otro lado?
VER: NYSE y Nasdaq: cómo funcionan
Requisitos
En su mayor parte, cuando una empresa cambia de intercambios, es menos una acción que una reacción. Las empresas no eligen irse tanto como se les pide (o se les persuade o se les ordena). Mira el NYSE. Sus requisitos para unirse son tan estrictos como siempre. Si cree que le gustaría que su negocio de panadería o tintorería figure en la bolsa, tiene mucho trabajo por hacer.
Los nuevos participantes en la NYSE (o las compañías que se separaron de compañías más grandes y existentes) deben hacer una oferta pública inicial (IPO) de al menos $ 100 millones. Eso se suma a muchos otros criterios que un aspirante de NYSE tiene que cumplir. Por ejemplo, el ingreso total antes de impuestos de su empresa durante los últimos tres años debe ser de al menos $ 10 millones. O si le falta, NYSE estará encantado de considerar la solicitud de su empresa si su capitalización de mercado global es de $ 150 millones. (De nuevo, con muchos otros requisitos que cumplir). Y una vez que una empresa califica, eso no significa nada en sí mismo. La NYSE hace todo lo posible para recordar a todos que cumplir con todos sus criterios es una condición necesaria para su inclusión, no una condición suficiente.
Actualmente, 2.308 empresas cotizan en la Bolsa de Nueva York, un número que nunca se mantiene constante. Para citar un ejemplo oportuno, una de las últimas víctimas en caerse del tablero es Qiao Xing Mobile, que fabrica teléfonos baratos. Resumiendo las razones anunciadas públicamente por la decisión de la NYSE, el CFO de Qiao Xing renunció por razones no reveladas. La NYSE solicitó la divulgación, y Qiao Xing no se comunicó. La firma de contadores públicos de la compañía también renunció, un detalle que Qiao Xing también se ocultó por alguna razón. Qiao Xing cayó en desgracia e hizo un aterrizaje suave en los mercados extrabursátiles, la frontera indómita del comercio público, donde los requisitos apenas existen.
VER: La suciedad en las acciones cotizadas
Cambio de intercambios
Pero pasar de la Bolsa de Nueva York a otro intercambio no es necesariamente un paso hacia abajo. A veces, tiene sentido comercial prudente. Tomemos el caso de Kraft Foods, que hasta el mes pasado no era simplemente un miembro de la NYSE, sino que había pasado los últimos tres años en el pináculo del intercambio: Kraft fue uno de los 30 componentes del Dow Jones Industrial Average, que sigue siendo el referente definitivo del mercado Kraft, una compañía de $ 69.5 mil millones, ha sido rentable durante años y no muestra signos de desaceleración. Entonces, ¿a dónde ir desde la NYSE?
Ventajas del Nasdaq
Nasdaq. El antiguo intercambio advenedizo, el primero en procesar transacciones electrónicamente, ahora ha tomado el lugar que le corresponde como el igual de la NYSE, e incluso su superior en algunos aspectos. La compañía más grande y rentable en la Tierra, Apple, cotiza en Nasdaq. Al igual que Amazon, Google, Facebook y otros titanes del comercio, son demasiado numerosos para mencionarlos.
Kraft se unió a la fiesta en la zona alta por varias razones, pero principalmente por el efecto que tuvo en el resultado final de la compañía. (Ld) Kraft ya había anunciado que estaba lista para separarse en dos compañías: una que se concentraba en las marcas de comestibles de América del Norte y la otra en los bocadillos que se venden en todo el mundo. Una vez que la división se haga oficial, será fácil tanto para la compañía sucesora de Kraft como para su spin-off designada que figuren en Nasdaq. Además, las tarifas de cotización de Nasdaq son más pequeñas que las de NYSE. Las pocas decenas de miles de dólares que Kraft ahorrará en dichas tarifas no son necesariamente suficientes para garantizar un cambio por sí mismas, pero sí lo son junto con la promoción y la construcción de la marca de Nasdaq.
VER: Conociendo las bolsas de valores
Eliminar de la lista
Si bien cada bolsa de valores mantiene un conjunto de estándares para cotizar en la bolsa y excluirá a las compañías que ya no califican para su inclusión, las bolsas de valores no disfrutan particularmente de la exclusión de acciones. Después de todo, demasiada exclusión es mala para los negocios. Envía un mensaje que hace que el intercambio parezca relajado al permitir que ciertas compañías se unan a su lista en primer lugar. En la mayoría de los casos, los intercambios harán todo lo que esté en su poder para evitar que una acción sea expulsada.
Por ejemplo, Nasdaq establece un precio mínimo de $ 1 para que una acción permanezca en la lista. Si las acciones de una empresa caen por debajo de ese umbral, técnicamente convirtiéndose en una acción de centavo, con todas las connotaciones negativas que eso implica, el reloj comienza a correr. Si las acciones permanecen bajo la barrera de $ 1 durante un mes, corre el riesgo de ser excluido de la lista y verse obligado a buscar un intercambio menos exigente para negociar. Incluso entonces, la compañía generalmente tendrá seis meses para obtener el precio de sus acciones por encima de $ 1. Además, incluso en ese punto, si la acción no hubiera alcanzado $ 1 por 10 días hábiles consecutivos, la compañía puede apelar su exclusión de la lista. En resumen, para perder sus privilegios, casi tiene que desear ser eliminado de la lista.
La línea de fondo
Durante la aparición de Nasdaq, la NYSE orgullosamente mantuvo sus tarifas altas y su barrera casi insuperable. El crecimiento de las empresas jóvenes (la más famosa de Microsoft) no tenía ni los medios ni la inclinación a pagar tarifas gigantescas cuando había una alternativa adecuada disponible. Se convirtió en un beneficio mutuo: Microsoft ganó prominencia en el Nasdaq, mientras que el intercambio junior ganó credibilidad al tener una compañía tan grande y en crecimiento en su junta directiva. Si bien el NYSE podría haberse costado una oportunidad, años más tarde continúa errando por el lado de la exclusión (al igual que Nasdaq, solo en menor medida). ¿La línea de fondo? Una empresa astuta se preocupa menos por la estatura que por qué intercambio es el más adecuado.