¿Por qué el liderazgo de la bolsa de valores está fuera de control?

Las llamadas acciones defensivas han estado liderando el mercado últimamente, y eso es una señal de grandes problemas para la economía y el mercado, según Jim Paulsen, estratega jefe de inversiones de The Leuthold Group. "Para un mercado de valores supuestamente impulsado por algunos de los mejores resultados económicos de toda la recuperación, su liderazgo parece fuera de control", dijo Paulsen, según lo citado por Business Insider. La siguiente tabla compara el rendimiento reciente de varios ETF orientados a la defensa con el índice S&P 500 (SPX). (Para más información, consulte también: 7 acciones defensivas que están aplastando el mercado ).

Fuera de control: las acciones defensivas están prosperando

Fuente: Yahoo Finance, basado en datos de cierre ajustados, comenzando con el cierre el 1 de junio.

Por qué los inversores deberían preocuparse

Al observar los datos de 1948 a 2018, Paulsen descubre que las acciones defensivas comenzaron a mostrar un sólido rendimiento relativo antes de cada recesión en los EE. UU. Durante ese período de tiempo. Primero, trazó la relación de los rendimientos totales (incluidos los dividendos) de los servicios públicos y las existencias de consumo básico con los rendimientos totales del S&P 500 completo. Luego, en el mismo gráfico, trazó la tasa de desempleo de los EE. UU. Condiciones económicas. Es decir, tomó períodos de alto desempleo para indicar condiciones de recesión.

"Para un mercado de valores supuestamente impulsado por algunos de los mejores resultados económicos de toda la recuperación, su liderazgo parece estar fuera de control. Podría valer la pena prestar atención a esta rareza". - Jim Paulsen, The Leuthold Group

Fuente: Business Insider

La tasa de desempleo de los EE. UU. Fue del 3, 9% en agosto, un poco más que el 3, 8% de junio, pero por lo demás más baja que en cualquier otro momento desde diciembre de 2000, según la Oficina de Estadísticas Laborales de los EE. Paulsen teoriza que las acciones defensivas pueden mostrar un sólido desempeño relativo en períodos de bajo desempleo porque anticipan que la economía está llegando a su punto máximo. También señala que los defensivos también tienden a superar el rendimiento cuando el desempleo está en su punto más alto, durante las profundidades de una recesión, cuando la brecha en el crecimiento entre los defensivos y las acciones más riesgosas es estrecha.

¿Qué les espera a los inversores?

A pesar de su grave observación, Paulsen no cree que los inversores deberían entrar en pánico en este momento, ya que todavía no se registran signos claros de una recesión económica. Sin embargo, agrega, "Quizás sea hora de que los inversores consideren inclinar la cartera en una dirección más defensiva".

Cuatro gráficos presentados en otra historia de Business Insider apuntan a problemas futuros. Estos incluyen: un doble techo en 2018 para el S&P 500 que se parece mucho a los gráficos de 2000 y 2007, antes del inicio de los mercados bajistas en esos años; deuda global en máximos históricos tanto en términos absolutos como en relación con el PIB; reembolsos anuales programados de deuda corporativa de EE. UU. que se duplicarán en 2020; y la perspectiva de una curva de rendimiento invertida. Mientras tanto, Morgan Stanley considera que los rendimientos de una amplia variedad de activos en 2018 son los peores desde el año de la crisis financiera de 2008, lo que indica más problemas por delante. (Para más información, vea también: Los inversores enfrentan los peores retornos en 10 años ).

Por el contrario, el veterano estratega de inversiones Richard Bernstein evalúa que los signos de un mercado bajista "no se ven por ningún lado". También ve una fuerza continua en la economía. (Para obtener más información, consulte también: Por qué un mercado bajista no sucederá pronto: Richard Bernstein Advisors ).