3 razones por las cuales los países devalúan su moneda

Con el estallido potencial de una guerra comercial entre China y los EE. UU., Las conversaciones de los chinos que utilizan la devaluación de la moneda como estrategia han sido retumbantes. Sin embargo, la volatilidad y los riesgos involucrados pueden no hacer que valga la pena esta vez, ya que China ha realizado esfuerzos recientes para estabilizar y globalizar el Yuan.

En el pasado, los chinos lo negaron, pero la segunda economía más grande del mundo ha sido acusada una y otra vez de devaluar su moneda para aprovechar su propia economía, especialmente por Donald Trump. Lo irónico es que durante muchos años, el gobierno de los Estados Unidos había estado presionando a los chinos para que devaluaran el Yuan, argumentando que les daba una ventaja injusta en el comercio internacional y mantenía artificialmente bajos sus precios de capital y mano de obra.

Desde que las monedas mundiales abandonaron el patrón oro y permitieron que sus tipos de cambio flotaran libremente entre sí, ha habido muchos eventos de devaluación de la moneda que han perjudicado no solo a los ciudadanos del país involucrado, sino que también han afectado a todo el mundo. Si las consecuencias pueden ser tan generalizadas, ¿por qué los países devaluan su moneda?

Para llevar clave

• La devaluación de la moneda implica tomar medidas para reducir estratégicamente el poder adquisitivo de la moneda de una nación.
• Los países pueden seguir esa estrategia para obtener una ventaja competitiva en el comercio mundial y reducir la carga de la deuda soberana.
• Sin embargo, la devaluación puede tener consecuencias no deseadas que son contraproducentes.

Devaluar moneda

Puede parecer contrario a la intuición, pero una moneda fuerte no necesariamente es lo mejor para un país. Una moneda nacional débil hace que las exportaciones de una nación sean más competitivas en los mercados mundiales, y simultáneamente hace que las importaciones sean más caras. Los mayores volúmenes de exportación estimulan el crecimiento económico, mientras que las importaciones costosas también tienen un efecto similar porque los consumidores optan por alternativas locales a los productos importados. Esta mejora en los términos de intercambio generalmente se traduce en un menor déficit en cuenta corriente (o un mayor superávit en cuenta corriente), un mayor empleo y un crecimiento más rápido del PIB. Las políticas monetarias estimulantes que generalmente resultan en una moneda débil también tienen un impacto positivo en los mercados de capital y vivienda de la nación, lo que a su vez aumenta el consumo interno a través del efecto riqueza.

Vale la pena señalar que una devaluación monetaria estratégica no siempre funciona, y además puede conducir a una 'guerra de divisas' entre las naciones. La devaluación competitiva es un escenario específico en el que una nación compara una devaluación abrupta de la moneda nacional con otra devaluación de la moneda. En otras palabras, una nación se corresponde con una devaluación de la moneda de otra. Esto ocurre con mayor frecuencia cuando ambas monedas han administrado regímenes de tipo de cambio en lugar de tipos de cambio flotantes determinados por el mercado. Incluso si no se desata una guerra de divisas, un país debe tener cuidado con los aspectos negativos de la devaluación de la moneda. La devaluación de la moneda puede reducir la productividad, ya que las importaciones de equipos y maquinaria de capital pueden volverse demasiado caras. La devaluación también reduce significativamente el poder adquisitivo en el extranjero de los ciudadanos de una nación.

A continuación, observamos las tres razones principales por las que un país seguiría una política de devaluación:

1. Para impulsar las exportaciones

En un mercado mundial, los bienes de un país deben competir con los de todos los demás países. Los fabricantes de automóviles en Estados Unidos deben competir con los fabricantes de automóviles en Europa y Japón. Si el valor del euro disminuye frente al dólar, el precio de los automóviles vendidos por los fabricantes europeos en Estados Unidos, en dólares, será efectivamente menos costoso que antes. Por otro lado, una moneda más valiosa hace que las exportaciones sean relativamente más caras para la compra en los mercados extranjeros.

En otras palabras, los exportadores se vuelven más competitivos en un mercado global. Se alientan las exportaciones y se desalientan las importaciones. Sin embargo, debe haber cierta precaución por dos razones. Primero, a medida que la demanda de bienes exportados de un país aumenta a nivel mundial, el precio comenzará a aumentar, normalizando el efecto inicial de la devaluación. La segunda es que a medida que otros países vean este efecto en el trabajo, se les incentivará a devaluar sus propias monedas en especie en una llamada "carrera hacia el fondo". Esto puede conducir a guerras monetarias de ojo por ojo y a una inflación sin control.

2. Reducir los déficit comerciales

Las exportaciones aumentarán y las importaciones disminuirán debido a que las exportaciones se vuelven más baratas y las importaciones más caras. Esto favorece una mejor balanza de pagos a medida que aumentan las exportaciones y disminuyen las importaciones, reduciendo los déficits comerciales. Los déficits persistentes no son raros hoy en día, con los Estados Unidos y muchas otras naciones ejecutando desequilibrios persistentes año tras año. La teoría económica, sin embargo, afirma que los déficits en curso son insostenibles a largo plazo y pueden conducir a niveles peligrosos de deuda que pueden paralizar una economía. La devaluación de la moneda local puede ayudar a corregir la balanza de pagos y reducir estos déficits.

Sin embargo, existe una desventaja potencial para esta justificación. La devaluación también aumenta la carga de la deuda de los préstamos denominados en el extranjero cuando se valora en la moneda local. Este es un gran problema para un país en desarrollo como India o Argentina, que tienen una gran cantidad de deuda denominada en dólares y euros. Estas deudas externas se vuelven más difíciles de atender, reduciendo la confianza entre las personas en su moneda nacional.

3. Para reducir la carga de la deuda soberana

Se puede incentivar a un gobierno para que fomente una política monetaria débil si tiene que pagar una gran cantidad de deuda soberana emitida por el gobierno de manera regular. Si los pagos de la deuda son fijos, una moneda más débil hace que estos pagos sean efectivamente menos costosos con el tiempo.

Tomemos, por ejemplo, un gobierno que tiene que pagar $ 1 millón cada mes en pagos de intereses sobre sus deudas pendientes. Pero si esos mismos $ 1 millón de pagos nocionales se vuelven menos valiosos, será más fácil cubrir ese interés. En nuestro ejemplo, si la moneda nacional se devalúa a la mitad de su valor inicial, el pago de la deuda de $ 1 millón ahora solo valdrá $ 500, 000.

Nuevamente, esta táctica debe usarse con precaución. Como la mayoría de los países del mundo tienen alguna deuda pendiente de una forma u otra, podría iniciarse una carrera hacia la guerra de divisas. Esta táctica también fracasará si el país en cuestión posee una gran cantidad de bonos extranjeros, ya que hará que los pagos de intereses sean relativamente más costosos.

La línea de fondo

Las devaluaciones de la moneda pueden ser utilizadas por los países para lograr la política económica. Tener una moneda más débil en relación con el resto del mundo puede ayudar a impulsar las exportaciones, reducir los déficits comerciales y reducir el costo de los pagos de intereses sobre sus deudas gubernamentales pendientes. Sin embargo, hay algunos efectos negativos de las devaluaciones. Crean incertidumbre en los mercados globales que pueden provocar la caída de los mercados de activos o provocar recesiones. Los países podrían verse tentados a participar en una guerra de divisas, devaluar su propia moneda de un lado a otro en una carrera hacia el fondo. Este puede ser un círculo vicioso y muy peligroso que conduce a mucho más daño que bien.

Sin embargo, la devaluación de una moneda no siempre conduce a los beneficios previstos. Brasil es un ejemplo de ello. El real brasileño se ha desplomado sustancialmente desde 2011, pero la fuerte devaluación de la moneda no ha podido compensar otros problemas, como la caída del petróleo crudo y los precios de los productos básicos, y un escándalo de corrupción cada vez mayor. Como resultado, la economía brasileña ha experimentado un lento crecimiento.