Bono reembolsado
Los bonos reembolsados son bonos que tienen su monto de efectivo principal ya reservado por el emisor original de la deuda. Un subconjunto de las clases de bonos municipales y corporativos, los fondos necesarios para pagar los bonos reembolsados se mantienen en depósito hasta la fecha de vencimiento, generalmente mediante la compra de papel del Tesoro o de la agencia.
Los bonos reembolsados también pueden denominarse bonos pre-reembolsados o emisiones anteriores.
DESGLOSE Bono reembolsado
Por definición, el término "reembolso" significa refinanciar otra obligación de deuda. No es extraño que los municipios emitan nuevos bonos para recaudar fondos para retirar los bonos existentes. Los bonos que se emiten para reembolsar bonos antiguos se denominan bonos de reembolso o bonos de reembolso previo. Los bonos pendientes que se pagan con los ingresos de los bonos de reembolso se denominan bonos reembolsados. Sumando la dinámica juntos, un bono reembolsado es un bono de una emisión anterior que se refinancia utilizando un bono de reembolso.
Un bono reembolsado es emitido originalmente por una autoridad del gobierno municipal, estatal o local como un bono de obligación general o un bono de ingresos. La relación inversa que existe entre los precios de los bonos y las tasas de interés significa que cuando caen las tasas de interés vigentes en la economía, los precios de los bonos en circulación aumentarán. Esto también significa que un emisor de un bono existente se quedará estancado pagando una tasa de interés más alta que lo que los emisores de nuevos bonos están pagando a sus inversores. Dado que los emisores de bonos buscan tomar prestados fondos con el menor interés posible, generalmente canjearán un bono existente antes de que venza y refinanciarán el bono con una tasa de interés más baja que refleje las tasas más bajas en el mercado. En efecto, los ingresos de la emisión de los nuevos bonos con tasas de interés más bajas se utilizarán para pagar los bonos con tasas de interés más altas.
Sin embargo, los bonos de compra tienen un período de protección de compra, establecido en el contrato de fideicomiso, que evita que un emisor de bonos retire sus bonos antes de un tiempo específico. Por ejemplo, un bono exigible a 10 años puede tener un período de protección de llamadas de 4 años. Lo que significa que el emisor no puede canjear los bonos durante 4 años, después de lo cual puede optar por ejercer su derecho a llamar el bono en la fecha de la primera llamada dada, la primera fecha en que se puede llamar un bono después de que expire el período de protección de la llamada.
Un emisor que quiera aprovechar las tasas de interés más bajas durante el período de protección de llamadas puede emitir reembolsos de bonos municipales. Los ingresos de la nueva emisión se colocarán en una cuenta de depósito en garantía hasta que se alcance la fecha de la llamada del bono reembolsado. Para ser más específicos, los ingresos del bono de reembolso se utilizan para comprar valores del Tesoro que se depositan y mantienen en custodia. El interés generado por los bonos del Tesoro ayuda a pagar los intereses de los bonos reembolsados hasta la fecha de la llamada, momento en el cual los ingresos mantenidos en custodia se utilizarán para pagar a los tenedores existentes del bono reembolsado. La fecha de reembolso generalmente será la primera fecha exigible de los bonos.
Los pagos de los bonos reembolsados se consideran equivalentes en calidad a los bonos del Tesoro, que están respaldados por la plena fe y crédito del gobierno de los Estados Unidos, después de pasar por una cuenta de depósito en garantía vinculante. Los bonos reembolsados generalmente tendrán una calificación 'AAA' debido a este sistema de respaldo de efectivo y, como tal, ofrecerán poca prima a los bonos del Tesoro a plazo equivalente. Además, los bonos reembolsados mantienen un estado exento de impuestos para fines de impuestos federales.
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