Adquisición
Una adquisición es cuando una compañía compra la mayoría o la totalidad de las acciones de otra compañía para obtener el control de esa compañía. La compra de más del 50% de las acciones y otros activos de una empresa objetivo le permite al adquiriente tomar decisiones sobre los activos recién adquiridos sin la aprobación de los accionistas de la compañía. Las adquisiciones, que son muy comunes en los negocios, pueden ocurrir con la aprobación de la compañía objetivo, o a pesar de su desaprobación. Con la aprobación, a menudo hay una cláusula de no comprar durante el proceso.
En su mayoría escuchamos acerca de adquisiciones de grandes compañías bien conocidas porque estos acuerdos enormes y significativos tienden a dominar las noticias. En realidad, las fusiones y adquisiciones (M&A) ocurren más regularmente entre pequeñas y medianas empresas que entre grandes empresas.
1:48¿Qué es una adquisición?
¿Por qué hacer una adquisición?
Las compañías adquieren otras compañías por varias razones. Pueden buscar economías de escala, diversificación, mayor participación de mercado, mayor sinergia, reducciones de costos u nuevas ofertas de nicho. Otras razones para las adquisiciones incluyen las que se enumeran a continuación.
Como una forma de ingresar a un mercado extranjero
Si una compañía quiere expandir sus operaciones a otro país, comprar una compañía existente en ese país podría ser la forma más fácil de ingresar a un mercado extranjero. El negocio adquirido ya tendrá su propio personal, una marca y otros activos intangibles, lo que podría ayudar a garantizar que la empresa compradora comience en un nuevo mercado con una base sólida.
Como estrategia de crecimiento
Quizás una empresa se encontró con limitaciones físicas o logísticas o agotó sus recursos. Si una empresa está gravada de esta manera, a menudo es mejor adquirir otra empresa que expandir la suya. Tal compañía podría buscar compañías jóvenes prometedoras para adquirir e incorporar a su flujo de ingresos como una nueva forma de obtener ganancias.
Para reducir el exceso de capacidad y disminuir la competencia
Si hay demasiada competencia o oferta, las compañías pueden buscar adquisiciones para reducir el exceso de capacidad, eliminar la competencia y enfocarse en los proveedores más productivos.
Para ganar nueva tecnología
A veces puede ser más rentable para una empresa comprar otra empresa que ya ha implementado una nueva tecnología con éxito que gastar el tiempo y el dinero para desarrollar la nueva tecnología en sí.
Los funcionarios de las empresas tienen el deber fiduciario de llevar a cabo una diligencia debida exhaustiva de las empresas objetivo antes de realizar cualquier adquisición.
¿Adquisición, adquisición o fusión?
Aunque técnicamente, las palabras "adquisición" y "adquisición" significan casi lo mismo, tienen diferentes matices en Wall Street. En general, "adquisición" describe una transacción principalmente amigable, en la que ambas empresas cooperan; "adquisición" sugiere que la empresa objetivo se resiste o se opone firmemente a la compra; El término "fusión" se utiliza cuando las empresas de compras y de destino se combinan mutuamente para formar una entidad completamente nueva. Sin embargo, debido a que cada adquisición, adquisición y fusión es un caso único, con sus propias peculiaridades y razones para realizar la transacción, el uso de estos términos tiende a superponerse.
Adquisiciones: mayormente amigables
Las adquisiciones amistosas se producen cuando la empresa objetivo acepta ser adquirida; su junta directiva (B de D, o junta) aprueba la adquisición. Las adquisiciones amistosas a menudo trabajan para el beneficio mutuo de las empresas adquirentes y objetivo. Ambas compañías desarrollan estrategias para asegurar que la compañía adquirente compre los activos apropiados, y revisan los estados financieros y otras valoraciones para cualquier obligación que pueda venir con los activos. Una vez que ambas partes aceptan los términos y cumplen con las estipulaciones legales, la compra continúa.
Adquisiciones: generalmente inhóspitas, a menudo hostiles
Las adquisiciones hostiles, comúnmente conocidas como "adquisiciones hostiles", ocurren cuando la compañía objetivo no da su consentimiento para la adquisición. Las adquisiciones hostiles no tienen el mismo acuerdo de la empresa objetivo, por lo que la empresa adquirente debe comprar activamente grandes participaciones de la empresa objetivo para obtener una participación mayoritaria, lo que obliga a la adquisición.
Incluso si una adquisición no es exactamente hostil, implica que las empresas no son iguales en una o más formas significativas.
Fusiones: Mutua, crea una nueva entidad
Como la fusión mutua de dos compañías en una nueva entidad legal, una fusión es una adquisición más que amigable. Las fusiones generalmente ocurren entre compañías que son más o menos iguales en términos de sus características básicas: tamaño, número de clientes, escala de operaciones, etc. Las compañías fusionadas creen firmemente que su entidad combinada sería más valiosa para todas las partes (especialmente los accionistas) de lo que cualquiera de las dos podría estar sola.
Evaluación de candidatos de adquisición
Antes de realizar una adquisición, es imprescindible que una empresa evalúe si su empresa objetivo es un buen candidato.
- ¿Es correcto el precio? Las métricas que usan los inversores para valorar a un candidato de adquisición varían según la industria. Cuando las adquisiciones fallan, a menudo se debe a que el precio solicitado para la empresa objetivo excede estas métricas.
- Examina la carga de la deuda . Una empresa objetivo con un nivel inusualmente alto de pasivos debe verse como una advertencia de posibles problemas futuros.
- Litigios indebidos . Aunque las demandas son comunes en los negocios, un buen candidato para la adquisición no está lidiando con un nivel de litigio que excede lo que es razonable y normal para su tamaño e industria.
- Examina las finanzas. Un buen objetivo de adquisición tendrá estados financieros claros y bien organizados, lo que le permite al adquiriente ejercer la diligencia debida sin problemas. Las finanzas completas y transparentes también ayudan a evitar sorpresas no deseadas una vez que se completa la adquisición.
El frenesí de adquisiciones de los noventa
En la América corporativa, la década de 1990 será recordada como la década de la burbuja de internet y la megaoferta. A fines de la década de 1990, en particular, se generó una serie de adquisiciones multimillonarias que no se veían en Wall Street desde los festivales de bonos basura de la década de 1980. Desde la compra de Broadcast.com por $ 6 mil millones de Yahoo en 1999 hasta la compra de Excite por casi $ 7 mil millones de At Home Corporation, las compañías estaban superando el fenómeno de "crecimiento ahora, rentabilidad más adelante". Dichas adquisiciones alcanzaron su cenit en las primeras semanas de 2000.
Para llevar clave
- Una adquisición ocurre cuando una compañía compra la mayoría o la totalidad de las acciones de otra compañía.
- Si una empresa compra más del 50% de las acciones de una empresa objetivo, efectivamente obtiene el control de esa empresa.
- Una adquisición es a menudo amigable, mientras que una adquisición puede ser hostil; Una fusión crea una nueva entidad a partir de dos compañías separadas.
Ejemplo de adquisiciones del mundo real
AOL y Time Warner (2000)
AOL Inc. (originalmente America Online) es el servicio en línea más publicitado de su tiempo, y a menudo elogiado como "la compañía que trajo Internet a América". Fundada en 1985, en el apogeo de su popularidad en 2000, AOL fue el mayor proveedor de Internet de los Estados Unidos. Mientras tanto, el conglomerado de medios, Time Warner, Inc. estaba siendo denunciado como una compañía de "viejos medios", a pesar de sus negocios tangibles como la publicación y la televisión, y un estado de resultados envidiable.
En 2000, en una exhibición magistral de confianza desmedida, el joven advenedizo AOL compró el venerable gigante Time Warner por $ 165 mil millones; Esto empequeñeció todos los récords y se convirtió en la mayor fusión de la historia. La visión era que la nueva entidad, AOL Time Warner, se convertiría en una fuerza dominante en las industrias de noticias, publicaciones, música, entretenimiento, cable e Internet. Después de la fusión, AOL se convirtió en la compañía de tecnología más grande de Estados Unidos.
Sin embargo, la fase conjunta duró menos de una década. Cuando AOL perdió valor y estalló la burbuja de las puntocom, los éxitos esperados de la fusión no se materializaron, y AOL y Time Warner disolvieron su unión:
- En 2009, AOL Time Warner se disolvió en un acuerdo derivado.
- De 2009 a 2016, Time Warner siguió siendo una empresa totalmente independiente.
- En 2015, Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) adquirió AOL por $ 4, 4 mil millones.
AT&T y Time Warner (2018)
En octubre de 2016, AT&T (NYSE: T) y Time Warner (TWX) anunciaron un acuerdo en el que AT&T comprará Time Warner por $ 85.4 mil millones, transformando a AT&T en un gran golpe de los medios. En junio de 2018, después de una prolongada batalla judicial, AT&T completó su adquisición de Time Warner.
Ciertamente, el acuerdo de adquisición de AT & T-Time Warner de 2018 será tan históricamente significativo como el acuerdo de AOL-Time Warner de 2000; simplemente no podemos saber exactamente cómo todavía. En estos días, 18 años equivale a numerosas vidas, especialmente en medios, comunicaciones y tecnología, y muchas cosas seguirán cambiando. Por el momento, sin embargo, dos cosas parecen ciertas:
- La consumación de la fusión AT & T-Time Warner ya ha comenzado a remodelar gran parte de la industria de los medios.
- La empresa de fusiones y adquisiciones sigue viva y bien.