Activist ValueAct adquiere una participación de $ 1.2B en Citigroup

Citigroup Inc. (C) es mal entendido y, por lo tanto, infravalorado por el mercado, según un fondo activista. Value Capital Management ha tomado una participación de $ 1.2 mil millones en el banco con sede en la ciudad de Nueva York, esperando que la institución financiera devuelva más de $ 50 mil millones a los inversores en los próximos dos años. (Ver también: Citi, Wells 'Underperformance Is Opportunity: UBS. )

Si bien se considera que Citigroup, el cuarto banco más grande de los EE. UU. Por activos totales, ha seguido a sus pares en la era de la crisis financiera posterior a 2008, ValueAct, con sede en San Francisco, espera que su fortaleza como proveedor de servicios para grandes clientes corporativos ayude compensar el terreno perdido, según The Wall Street Journal, que revisó una carta enviada a los inversores del fondo. La participación de ValueAct de aproximadamente el 0.7% del Big Bank refleja un valor de mercado de $ 175 mil millones y se acumuló en los últimos cuatro a cinco meses.

ValueAct continuará aumentando su participación en Citigroup "de manera oportunista", según el WSJ. En febrero, el fondo de cobertura administrado por Jeff Ubben reveló una participación de $ 75 millones en el banco. "Según el precio de la acción al que hemos podido acumular nuestra participación en la compañía, no creemos que el mercado vea a Citigroup de la misma manera que nosotros", escribió ValueAct. Cerrando cerca del 0.8% el lunes a $ 68.50, Citigroup refleja una disminución cercana al 8% en el año hasta la fecha (YTD) y una ganancia del 13.7% en los últimos 12 meses, en comparación con el comercio plano del S&P 500 y el retorno del 11.4% sobre el mismos períodos respectivos.

ValueAct: a pesar de la volatilidad, Citigroup es mejor que nunca

La carta trimestral de ValueAct a los inversores no pide directamente cambios estratégicos significativos, pero indica que Citigroup podría devolver alrededor de $ 50 mil millones en efectivo gratis a los accionistas a través de recompras y dividendos sin afectar su capacidad para alcanzar sus objetivos de crecimiento de ganancias. El fondo de cobertura ve potencial para que Citigroup devuelva entre $ 18 mil millones adicionales y $ 20 mil millones de capital al año. "Hemos estado teniendo conversaciones constructivas con ValueAct y les damos la bienvenida como inversores", dijo un portavoz de Citigroup.

ValueAct argumentó que los esfuerzos de reestructuración de Citigroup han sido ignorados por el mercado, mientras que el progreso ha pasado desapercibido. El fondo de cobertura señaló que en la última década, Citigroup ha salido de más de 20 mercados de consumo globales y ha arrojado alrededor de $ 800 mil millones en activos no básicos. Mientras tanto, la empresa ha mantenido su escala y se ha duplicado en una "franquicia institucional atractiva", escribió ValueAct. Sin embargo, los inversores se han centrado demasiado en la volatilidad a corto plazo, a pesar de que el banco está "mejor capitalizado y financiado de manera más segura que en cualquier otro momento de nuestra vida".

"Algunas de nuestras inversiones más exitosas se han realizado en situaciones en las que otros inversores parecen no poder deshacerse de sus percepciones pasadas de las perspectivas de una empresa", se lee en la carta de ValueAct. "Este fue el caso de Microsoft Corp. (MSFT) y creemos que también es el caso de Citigroup, que durante mucho tiempo ha sido considerado como el rezagado de los grandes bancos universales".

El fondo de cobertura dijo que Citigroup podría registrar un crecimiento de las ganancias por acción (EPS) del 100% o más desde 2017 a $ 10 en 2020, mientras que las acciones podrían devolver un 15% o más en acciones comunes tangibles. (Ver también: 4 acciones bancarias que superarán en 2018: Oppenheimer. )