Valoración libre de arbitraje
La valoración libre de arbitraje es la valoración de un activo sin tener en cuenta los derivados o precios de mercado alternativos. El arbitraje es cuando compra y vende el mismo valor, mercancía, moneda o cualquier otro activo en diferentes mercados o mediante derivados para aprovechar la diferencia de precio de esos activos. Por ejemplo, comprar una acción en la NYSE y venderla en la LSE en el Reino Unido a un precio más alto es arbitraje.
Para llevar clave
- Explotar las diferencias de precios en diferentes mercados se conoce como arbitraje: es un sello distintivo de los negocios y el comercio de acciones.
- La valoración libre de arbitraje es la valoración de un activo sin tener en cuenta los derivados o precios de mercado alternativos.
- Los intercambios y las plataformas de negociación a menudo no permiten intercambios de arbitraje sin riesgos y la tecnología de la información ha eliminado muchas ganancias de arbitraje.
- El arbitraje se puede utilizar en derivados, acciones, productos básicos, costos de conveniencia y muchos otros tipos de activos líquidos.
Cómo funciona la valoración sin arbitraje
El arbitraje puede inflar o desinflar severamente el precio real del activo. La empresa está haciendo el mismo trabajo y tiene la misma estructura de capital subyacente, combinación de activos, flujo de caja y cualquier otra métrica, independientemente del intercambio en el que se encuentre o el precio derivado. La valoración libre de arbitraje es cuando se eliminan las discrepancias de precios, lo que permite una imagen más precisa de la valoración de la empresa en función de las métricas de rendimiento real.
La valoración libre de arbitraje se utiliza de dos maneras diferentes. Primero, puede ser el precio futuro teórico de un valor o producto basado en la relación entre precios al contado, tasas de interés, costos de transporte, tasas de cambio, costos de transporte, rendimientos de conveniencia, etc. Los costos de mantenimiento son simplemente el costo de mantener inventario.
También puede ser el precio spot teórico de un valor o producto basado en las tasas de interés del precio de futuros, los costos de mantenimiento, los rendimientos de conveniencia, los tipos de cambio, los costos de transporte, etc. El rendimiento de conveniencia es cuando se aferra al bien físico real frente al líquido activo. Un ejemplo sería aferrarse a un barril de petróleo versus aferrarse a un contrato de futuros de petróleo. Cuando el precio real de futuros no es igual al precio teórico de futuros, se pueden obtener beneficios de arbitraje.
El arbitraje es más útil para los comerciantes que para los inversores.
Consideraciones Especiales
Las operaciones de efectivo y carry, las operaciones de cash-and-carry inversas y las operaciones de roll dolar son ejemplos de operaciones realizadas por operadores de arbitraje cuando los precios teóricos y reales se salen de línea. Una operación de efectivo y carry explota la diferencia de precio entre un activo subyacente y su derivado. Por supuesto, configurar y ejecutar dichos oficios es complejo.
Para que el comercio esté verdaderamente libre de riesgos, las variables deben conocerse con certeza y los costos de transacción deben tenerse en cuenta. La mayoría de los mercados son demasiado eficientes para permitir transacciones de arbitraje sin riesgo, por lo tanto, a menudo hay una diferencia tan grande en el diferencial de oferta y demanda. Dicho de otra manera, la casa siempre gana.
Ejemplo de valoración libre de arbitraje
Si bien los inversores a largo plazo del estilo Warren Buffett pueden no estar interesados en compañías que están fuertemente arbitradas, los comerciantes pueden utilizar el arbitraje como una forma de ganar dinero. Si lo piensas, es uno de los trucos más antiguos del libro. Las naranjas solían venderse por una prima en la ciudad de Nueva York porque solo podían cultivarse en Florida y en lugares adicionales donde el clima lo permitía.
Los empresarios inteligentes se aprovecharían de esto y utilizarían el arbitraje para ganar dinero. En ese mismo espíritu, los comerciantes pueden hacer lo mismo. Puede aprovechar los tipos de cambio, futuros y otras formas de inversión. No faltan formas de ganar dinero. Hablemos de algunos y cómo se utiliza el arbitraje.
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