Asignación de activos versus selección de seguridad: ¿cuál es la diferencia?

La asignación de activos y la selección de seguridad son componentes clave de una estrategia de inversión, pero requieren metodologías separadas y distintas.

La asignación de activos es una estrategia amplia que determina la combinación de activos para mantener en una cartera para un balance óptimo de riesgo-retorno basado en el perfil de riesgo y los objetivos de inversión de un inversionista. La selección de valores es el proceso de identificar valores individuales dentro de una determinada clase de activos que formarán la cartera.

Para llevar clave

• La asignación de activos determina la combinación de activos mantenidos en una cartera, mientras que la selección de valores es el proceso de identificación de valores individuales.
• La asignación de activos tiene como objetivo construir una cartera de activos no correlacionados juntos en función del riesgo y el rendimiento, minimizando el riesgo de la cartera y maximizando los rendimientos.
• La selección de seguridad se produce después de que se ha establecido la asignación de activos, mientras que los activos, como los fondos indexados y los ETF, se utilizan para alcanzar los objetivos de asignación.
• La hipótesis del mercado eficiente muestra que la asignación de activos es más importante que la selección de valores cuando se trata de crear una estrategia de inversión exitosa.

Asignación de activos

Está bien establecido que los diferentes tipos de activos tienden a comportarse de manera diferente en respuesta a las condiciones del mercado. Por ejemplo, en condiciones de mercado cuando las acciones tienen un buen desempeño, los bonos tienden a tener un mal desempeño, o cuando las acciones de gran capitalización superan al mercado, las acciones de pequeña capitalización pueden tener un rendimiento inferior.

En términos de inversión, estos activos no están correlacionados. La asignación de activos es la práctica de mezclar activos no correlacionados para encontrar un equilibrio óptimo de riesgo y rendimiento basado en el perfil de inversión de un inversor. La asignación de activos busca minimizar el riesgo de cartera al tiempo que maximiza los retornos para una cartera eficiente.

Para un inversor que busca mayores rendimientos con la voluntad de asumir más riesgos, la asignación de activos se pondera más hacia la renta variable que los bonos. Una combinación 80/20 o 90/10 de acciones a bonos se consideraría una asignación agresiva. Dentro de la porción de capital de la cartera, la asignación de activos se puede dividir entre acciones de crecimiento agresivo, mercados emergentes, acciones de pequeña y mediana capitalización y de gran capitalización. Un inversor más conservador podría elegir una combinación de acciones de 60/40 o 50/50 de bonos, con una asignación más grande hacia acciones de gran capitalización.

Selección de seguridad

Una vez que se ha desarrollado la estrategia de asignación de activos, se deben seleccionar los valores para construir la cartera y completar los objetivos de asignación de acuerdo con la estrategia. La mayoría de los inversores generalmente eligen entre el universo de fondos mutuos, fondos indexados y fondos cotizados en bolsa al hacer coincidir los objetivos de inversión de los fondos con los diversos componentes de su estrategia de asignación de activos.

Por ejemplo, un inversor conservador puede mirar hacia fondos que buscan la preservación del capital además de la apreciación del capital, mientras que un inversor más agresivo puede considerar fondos que buscan estrictamente la apreciación del capital.

Los inversores pasivos tienden a centrarse en fondos indexados de bajo costo que intentan replicar la composición de un índice bursátil. Un inversor conservador podría considerar los fondos indexados que siguen el índice Standard & Poor's 500 (S&P 500) o un índice de acciones que pagan dividendos, mientras que un inversor moderado podría mezclar un fondo indexado S&P 500 con una asignación más pequeña en un límite medio o pequeño -cap fondo.

Los inversores activos, que buscan oportunidades para superar los índices, pueden elegir entre miles de fondos administrados activamente. Los inversores más grandes, con más de $ 1 millón en activos, pueden optar por trabajar con un administrador de dinero que selecciona acciones individuales para construir una cartera.

Consideraciones Especiales

La asignación de activos asume incertidumbre sobre la dirección futura de los precios de los activos y que, dependiendo del mercado y las condiciones económicas en un momento dado, algunos activos aumentarán y otros disminuirán en valor. La asignación de activos se trata más de administrar el riesgo y la volatilidad que de administrar el desempeño. La selección de valores individuales supone un conocimiento sobre el futuro y que el inversor tiene cierta información que le informa sobre la dirección futura de los precios.

La hipótesis del mercado eficiente desarrollada por William Sharp mostró que los precios de las acciones reflejan completamente toda la información y expectativas disponibles, lo que impediría a los inversores explotar constantemente las acciones con precios erróneos. Sharp concluyó que es mejor para los inversores elegir una asignación de activos adecuada e invertir en una cartera bien diversificada de fondos administrados pasivamente.

Si bien tanto la asignación de activos como la selección de valores apropiados son importantes para una estrategia de inversión, es más importante apuntar a la asignación de activos correcta, que luego se puede completar con fondos de seguimiento de índices.