Swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos (ABCDS)

¿Qué es un canje de crédito predeterminado respaldado por activos?

Un swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos (ABCDS) es un swap de incumplimiento crediticio (CDS) en el que el activo de referencia es el valor respaldado por activos en lugar de un instrumento de crédito corporativo.

Comprensión de Swaps de incumplimiento crediticio respaldado por activos (ABCDS)

Los acuerdos de swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos (ABCDS) son similares a los acuerdos de swap de incumplimiento crediticio tradicionales. Los ABCDS son como un seguro, donde un comprador paga primas regulares para protegerse contra la posibilidad de que un prestatario no reembolse completamente un préstamo financiero. Sin embargo, en el caso de un ABCDS, el comprador recibe protección por incumplimiento en valores respaldados por activos o tramos de valores, en lugar de protegerse contra el incumplimiento de un emisor en particular. Los valores respaldados por activos son valores respaldados por un conjunto de préstamos o cuentas por cobrar, como préstamos para automóviles, préstamos con garantía hipotecaria o préstamos con tarjetas de crédito.

Swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos (ABCDS) en comparación con el swap de incumplimiento crediticio (CDS)

Debido a que ABCDS se puede cubrir, están estructurados de manera diferente a otros acuerdos de CDS. Por ejemplo, dado que muchos valores respaldados por activos se amortizan y pagan mensualmente, el canje respaldado por activos coincidirá más estrechamente con esas características.

Además, un ABCDS opera con una definición más amplia de un evento de crédito que un swap de incumplimiento crediticio tradicional (CDS). En un CDS normal, un evento crediticio generalmente solo ocurre si la organización prestataria se declara en quiebra. Dado que un evento de crédito en un instrumento de crédito corporativo generalmente es una ocurrencia única, bajo un CDS este evento desencadenará una liquidación grande y única.

Pero con un ABCDS, dado que la protección cubre efectivamente los flujos de efectivo de muchos préstamos diferentes, puede haber múltiples eventos crediticios durante el plazo del acuerdo. Estos diversos eventos pueden desencadenar asentamientos de diferentes duraciones y tamaños. Además, el evento de crédito puede ocurrir no solo en el caso de falta de pago de un préstamo subyacente, sino también en el caso de una amortización, es decir, la reducción del valor en libros de un activo subyacente debido a que excede su valor de mercado.

Los acuerdos ABCDS a menudo entregan liquidaciones sobre una base de pago por uso, lo que significa que el vendedor compensa al comprador por cualquier amortización o falta de reembolso a medida que ocurren. Por ejemplo, si el valor de uno de los préstamos subyacentes en la garantía respaldada por activos disminuye en $ 10, 000, el vendedor de swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos (ABCDS) compensará al comprador en $ 10, 000. Desde la perspectiva del comprador ABCDS, su garantía respaldada por activos siempre opera como si cada préstamo del conjunto de préstamos se reembolsara de acuerdo con sus términos originales y la tasa de interés esperada. Pero a cambio de esa seguridad, el comprador debe pagar una prima regular al vendedor de ABCDS.

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