Cuidado con el rebote del gato muerto de las existencias de viviendas

Después de hundirse en 2018, las acciones de constructores de viviendas, minoristas de mejoras para el hogar y otras empresas relacionadas con la vivienda se han recuperado hasta ahora en 2019, lo que lleva a algunos inversores a creer que lo peor ya pasó. Sin embargo, el deterioro de los fundamentos en el mercado inmobiliario sugiere que esto puede ser un rebote de un gato muerto o una recuperación temporal en medio de una tendencia bajista más larga. Las disminuciones persisten en el tráfico de compradores, las viviendas existentes vendidas, el número de compradores por primera vez y los precios de venta, informa Barron's.

El ETF de SPDR S&P Homebuilders (XHB) ilustra el rebote, habiendo avanzado un 9.9% hasta la fecha en 2019, hasta el 29 de enero, luego de caer un 25.7% en 2018. La siguiente tabla analiza más de cerca varias acciones líderes en construcción de viviendas, todas las cuales son Todavía se redujo significativamente desde sus máximos, a pesar de los rebotes en 2019.

¿Existencias de viviendas? ¿Un gato muerto rebota?

(% De ganancia hasta el año 2019, % de caída desde el máximo de 52 semanas)

• Lennar Corp. (LEN): + 17.5% YTD, -29.9% vs alto
• Toll Brothers Inc. (TOL): + 7.1% YTD, -28.6% vs alto
• KB Home (KBH): + 6.8% YTD, -38.5% vs alto
• DR Horton Inc. (DHI): + 5.8% YTD, -28.4% vs alto
• PulteGroup Inc. (PHM): + 4.8% YTD, -19.3% vs alto
• Fuente: Yahoo Finance; a partir del cierre el 29 de enero de 2019.

Importancia para los inversores

Sobre una base de 12 meses, el tráfico de compradores de viviendas disminuyó un 12% en noviembre de 2018 y un 14% en diciembre de 2018, según los datos de Credit Suisse reportados por Barron's. También conocida como tráfico peatonal, esta cifra cuenta el número de casos en los que los agentes inmobiliarios muestran viviendas a posibles compradores. "El tráfico peatonal tiene una fuerte correlación con los contratos futuros y las ventas de viviendas, por lo que puede verse como un adelanto de las tendencias de ventas dentro de dos o tres meses", según la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (NAR).

Las ventas de viviendas existentes cayeron un 7% en noviembre y un 10% en diciembre, año tras año (interanual). Esta es la mayor caída interanual desde mayo de 2011, como le dijo a Barron's David Rosenberg, economista jefe y estratega de la firma de gestión de patrimonio con sede en Toronto Gluskin Sheff + Associates. Al observar los últimos seis meses, ve una tasa de disminución anualizada del 14%.

4 razones por las que las acciones de vivienda podrían revertirse

• Precios de venta erosionados
• Disminución en compradores por primera vez
• Caída del tráfico de compradores
• La caída de las ventas de viviendas

Fuente: Barron's

El precio medio de venta de viviendas cayó un 1, 4% interanual en diciembre, el quinto descenso en seis meses, señala Rosenberg. Agrega que la tendencia de crecimiento del precio interanual ha caído del 4, 1% al 2, 9%, una de las desaceleraciones más rápidas en casi siete años.

El índice nacional de precios de viviendas S&P CoreLogic Case-Shiller, desarrollado conjuntamente por el Premio Nobel de Economía Robert Shiller, presenta una imagen más optimista, mostrando los precios de las viviendas en 20 ciudades hasta un 5.03% interanual en octubre, según Yahoo Finance, que agrega que esto El índice se ha desacelerado. Al observar que los precios de la vivienda en Estados Unidos han estado disfrutando de su tercer mayor auge desde 1890, Shiller dijo a Yahoo, "la gente está empezando a pensar que la vivienda es cara, y eso podría provocar un cambio y una caída en los precios de la vivienda".

Mientras tanto, Rosenberg indica que los compradores de vivienda por primera vez eran solo el 32% del mercado en noviembre, mientras que dice que el 40% es el mínimo en un mercado robusto. "El gran problema por el lado de la demanda es la asequibilidad de la vivienda", como dijo Robert Dietz, economista jefe de la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas (NAHB) al Wall Street Journal.

Mirando hacia el futuro

Una clave para el mercado inmobiliario y las acciones de construcción de viviendas es el camino de la economía en el futuro. Una desaceleración en el crecimiento, el empleo y los salarios reducirá aún más la demanda. Por otro lado, como lo señaló Barron's, los mercados regionales dentro de los EE. UU. Pueden diferir ampliamente en términos de oferta, demanda y asequibilidad para el hogar. Como resultado, las empresas que concentran sus negocios en los mercados más atractivos pueden contrarrestar las tendencias nacionales.