Obligación
Una obligación es un tipo de instrumento de deuda no garantizado por una garantía. Dado que las obligaciones no tienen respaldo colateral, las obligaciones deben confiar en la solvencia crediticia y la reputación del emisor para obtener apoyo. Tanto las corporaciones como los gobiernos frecuentemente emiten obligaciones para recaudar capital o fondos.
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Obligaciones explicadas
Al igual que la mayoría de los bonos, las obligaciones pueden pagar pagos periódicos de intereses llamados pagos de cupones. Al igual que otros tipos de bonos, las obligaciones se documentan en un contrato. Una escritura es un contrato legal y vinculante entre emisores y tenedores de bonos. El contrato especifica las características de una oferta de deuda, como la fecha de vencimiento, el momento de los pagos de intereses o cupones, el método de cálculo de intereses y otras características. Las corporaciones y los gobiernos pueden emitir obligaciones.
Los gobiernos suelen emitir bonos a largo plazo, aquellos con vencimientos superiores a 10 años. Consideradas inversiones de bajo riesgo, estos bonos del gobierno cuentan con el respaldo del emisor del gobierno.
Las corporaciones también usan obligaciones como préstamos a largo plazo. Sin embargo, las obligaciones de las corporaciones no están garantizadas. En cambio, solo cuentan con el respaldo de la viabilidad financiera y la solvencia de la empresa subyacente. Estos instrumentos de deuda pagan una tasa de interés y son redimibles o reembolsables en una fecha fija. Una compañía generalmente realiza estos pagos de intereses de deuda programados antes de pagar dividendos de acciones a los accionistas. Las obligaciones son ventajosas para las empresas, ya que tienen tasas de interés más bajas y fechas de reembolso más largas en comparación con otros tipos de préstamos e instrumentos de deuda.
Para llevar clave
- Una obligación es un tipo de instrumento de deuda que no está garantizado por una garantía y generalmente tiene un plazo superior a 10 años.
- Las obligaciones están respaldadas únicamente por la solvencia y la reputación del emisor.
- Tanto las corporaciones como los gobiernos frecuentemente emiten obligaciones para recaudar capital o fondos.
- Algunas obligaciones pueden convertirse en acciones de capital, mientras que otras no.
Obligaciones convertibles y no convertibles
Las obligaciones convertibles son bonos que pueden convertirse en acciones de la corporación emisora después de un período específico. Las obligaciones convertibles son productos financieros híbridos con los beneficios de la deuda y el patrimonio. Las empresas usan obligaciones como préstamos a tasa fija y pagan intereses fijos. Sin embargo, los tenedores de las obligaciones tienen la opción de mantener el préstamo hasta el vencimiento y recibir los pagos de intereses o convertir el préstamo en acciones de capital.
Las obligaciones convertibles son atractivas para los inversores que desean convertirse en acciones si creen que las acciones de la compañía aumentarán a largo plazo. Sin embargo, la capacidad de convertir a capital tiene un precio ya que las obligaciones convertibles pagan una tasa de interés más baja en comparación con otras inversiones de tasa fija.
Las obligaciones no convertibles son obligaciones tradicionales que no pueden convertirse en patrimonio de la corporación emisora. Para compensar la falta de convertibilidad, los inversores son recompensados con una tasa de interés más alta en comparación con las obligaciones convertibles.
Características de una obligación
Al emitir una obligación, primero se debe redactar una escritura de fideicomiso. El primer fideicomiso es un acuerdo entre la corporación emisora y el administrador que administra los intereses de los inversores.
Tasa de interés
Se determina la tasa de cupón, que es la tasa de interés que la compañía pagará al tenedor de la obligación o al inversionista. Esta tasa de cupón puede ser fija o flotante. Una tasa flotante podría estar vinculada a un índice de referencia como el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años y cambiará a medida que cambie el índice de referencia.
Calificación crediticia
La calificación crediticia de la compañía y, en última instancia, la calificación crediticia de las obligaciones afecta la tasa de interés que recibirán los inversores. Las agencias de calificación crediticia miden la solvencia de los problemas corporativos y gubernamentales. Estas entidades proporcionan a los inversores una visión general de los riesgos involucrados en la inversión en deuda.
Las agencias de calificación crediticia, como Standard and Poor's, generalmente asignan calificaciones con letras que indican la solvencia crediticia subyacente. El sistema Standard & Poor's utiliza una escala que va desde AAA para una calificación excelente hasta la calificación más baja de C y D. Se dice que cualquier instrumento de deuda que reciba una calificación inferior a un BB es de grado especulativo. También puede escuchar estos llamados bonos basura. Se reduce a que el emisor subyacente tiene más probabilidades de incumplir la deuda.
Fecha de vencimiento
Para obligaciones no convertibles, mencionadas anteriormente, la fecha de vencimiento también es una característica importante. Esta fecha dicta cuándo la compañía debe pagar a los tenedores de obligaciones. La compañía tiene opciones sobre la forma que tomará el reembolso. En la mayoría de los casos, es como una redención del capital, donde el emisor paga una suma global al vencimiento de la deuda. Alternativamente, el pago puede usar la reserva de reembolso, donde la compañía paga montos específicos cada año hasta el reembolso total en la fecha de vencimiento.
Pros
Una obligación paga una tasa de interés regular o un retorno de tasa de cupón a los inversores.
Las obligaciones convertibles se pueden convertir en acciones de capital después de un período específico, lo que las hace más atractivas para los inversores.
En caso de quiebra de una corporación, la obligación se paga ante los accionistas comunes.
Contras
Las obligaciones de tasa fija pueden tener exposición al riesgo de tasa de interés en entornos donde la tasa de interés del mercado está aumentando.
La solvencia crediticia es importante cuando se considera la posibilidad de riesgo de incumplimiento de la viabilidad financiera del emisor subyacente.
Las obligaciones pueden tener un riesgo inflacionario si el cupón pagado no se mantiene al día con la tasa de inflación.
Riesgos de obligaciones para inversores
Los tenedores de obligaciones pueden enfrentar un riesgo inflacionario. Aquí, el riesgo es que la tasa de interés de la deuda pagada puede no mantenerse al día con la tasa de inflación. La inflación mide los aumentos de precios basados en la economía. Como ejemplo, digamos que la inflación hace que los precios aumenten en un 3%, si el cupón de obligaciones paga al 2%, los tenedores pueden ver una pérdida neta, en términos reales.
Las obligaciones también conllevan riesgo de tasa de interés. En este escenario de riesgo, los inversores tienen deudas de tasa fija durante los períodos de aumento de las tasas de interés del mercado. Estos inversores pueden encontrar que su deuda retorna menos de lo que está disponible de otras inversiones que pagan la tasa de mercado actual más alta. Si esto sucede, el tenedor de obligaciones gana un rendimiento más bajo en comparación.
Además, las obligaciones pueden conllevar riesgo de crédito y riesgo de incumplimiento. Como se indicó anteriormente, las obligaciones son tan seguras como la fortaleza financiera del emisor subyacente. Si la empresa tiene problemas financieros debido a factores internos o macroeconómicos, los inversores corren el riesgo de incumplimiento de las obligaciones. Como consuelo, un tenedor de obligaciones sería reembolsado ante los accionistas comunes en caso de quiebra.
Ejemplo del mundo real de una obligación
Un ejemplo de una obligación gubernamental sería el bono del Tesoro de los Estados Unidos (T-bond). Los bonos T ayudan a financiar proyectos y a financiar las operaciones gubernamentales diarias. El Departamento del Tesoro de los Estados Unidos emite estos bonos durante las subastas que se realizan durante todo el año. Algunos bonos del Tesoro se negocian en el mercado secundario. En el mercado secundario a través de una institución financiera o corredor, los inversores pueden comprar y vender bonos emitidos previamente. Los bonos T están casi libres de riesgos, ya que están respaldados por la plena fe y crédito del gobierno de los EE. UU. Sin embargo, también se enfrentan al riesgo de inflación y al aumento de las tasas de interés. (Para lecturas relacionadas, consulte "Acciones preferenciales frente a obligaciones: ¿Cuál es la diferencia?")
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