No se esconda de la realidad de cómo el terrorismo afecta la economía

No importa dónde ocurra un gran ataque terrorista en el mundo, los sentimientos que provoca cuando uno escucha de él son universales: repulsión, conmoción, temor e incertidumbre. La incertidumbre reina suprema inmediatamente después de un ataque terrorista, con respecto a quiénes fueron los perpetradores, cómo hicieron para planear un ataque importante sin ser detectados y, finalmente, fue el acto terrorista una instancia aislada o el primero de una serie .

Los ataques terroristas en Bruselas el 22 de marzo de 2016 son los últimos de una serie de horribles asaltos que parecen ocurrir con mayor frecuencia. Unos meses antes, múltiples ataques en París el 13 de noviembre de 2015 habían cobrado 130 vidas, lo que lo convirtió en el peor acto terrorista en Europa en una década. En los ataques de Bruselas, tres explosiones de bombas, probablemente involucrando terroristas suicidas, en el aeropuerto y una estación de metro mataron al menos a 31 personas. El grupo terrorista ISIS o Estado Islámico, que se había atribuido la responsabilidad de la carnicería en París, también lo ha hecho por los ataques de Bruselas.

Entre estos dos ataques, ha habido otras atrocidades terroristas en lugares tan dispares como San Bernardino en los Estados Unidos y Ankara y Estambul en Turquía. Este patrón de ataques coordinados en lugares públicos vulnerables parece ser la nueva plantilla para la actividad terrorista. Esta es una tendencia extremadamente inquietante, ya que los expertos en antiterrorismo reconocen que es casi imposible proporcionar seguridad para cada lugar concebible donde haya un gran número de personas presentes: centros de transporte como estaciones de metro, estadios, trenes, hoteles, etc.

No es sorprendente que las encuestas realizadas en los últimos meses muestren que los temores de ataques terroristas en los Estados Unidos están en los niveles más altos desde el 11 de septiembre. Una encuesta de New York Times / CBS News a 1, 275 estadounidenses en diciembre de 2015 reveló que el 79 por ciento de los encuestados creía que un ataque terrorista era algo probable o muy probable en los próximos meses, con 7 de cada 10 estadounidenses que identificaron al ISIS como una amenaza importante para seguridad domestica.

Los mercados financieros han demostrado una y otra vez que son notablemente resistentes a los actos de terrorismo, siendo los últimos casos la reacción silenciada después de los ataques de París y Bruselas. Sin embargo, el daño social a largo plazo puede ser más difícil de evaluar. Dado que los ataques en Europa se han producido en un momento en que el continente ya está luchando con su peor crisis de refugiados desde la Segunda Guerra Mundial, pueden servir para avivar las llamas del sentimiento anti-extranjero y estimular el surgimiento de los partidos políticos nacionalistas, lo que puede tener graves consecuencias para la geopolítica regional y global.

Experiencia de primera mano

Mi experiencia de terrorismo de primera mano ocurrió el 12 de marzo de 1993. A la 1:30 pm de ese viernes, un potente coche bomba explotó en el sótano de la Bolsa de Valores de Bombay, que estaba cerca del banco donde trabajaba como comerciante de divisas. Cerca de 50 personas murieron en la explosión y cientos más resultaron heridas.

La especulación febril sobre los responsables de la explosión fue interrumpida por la noticia de otra explosión 45 minutos después en una parte diferente de la ciudad. Esto fue seguido por informes no confirmados de más explosiones a intervalos regulares en otras partes de la metrópolis. Los trabajadores en pánico que se apresuraban a regresar a casa solo podían esperar que no cumplirían con el destino que les había sucedido a los desafortunados viajeros en un autobús de tránsito. Se hizo explotar cuando una bomba de jeep explotó en el área de Century Bazaar de la ciudad, matando a más de 100. Para cuando la carnicería terminó aproximadamente 2 horas después de la primera explosión, más de 250 personas habían muerto en 13 lugares diferentes en todo Mumbai El terrorista usó coches bomba y scooters llenos de explosivos RDX para hacer estallar objetivos como hoteles, el edificio de Air India y los concurridos mercados.

Pero Mumbai se recuperó. Después de las explosiones, la ciudad volvió a abrir sus puertas como de costumbre el lunes. Si bien la serie de ataques destacó las vulnerabilidades de las ciudades y los países al terrorismo, tuvo poco impacto en los mercados financieros y la economía en la India o en otros lugares. Pero fue una historia completamente diferente 8 años y medio después el 11 de septiembre de 2001 en la ciudad de Nueva York. El mayor ataque terrorista contra la nación más poderosa del mundo generó ondas de choque que reverberaron en todo el mundo durante años y costaron a las economías cientos de miles de millones de dólares.

Costos del terrorismo

Según los investigadores del Fondo Monetario Internacional (FMI) Barry Johnston y Oana Nedelescu en su artículo de 2005 "El impacto del terrorismo en los mercados financieros", los actos de terrorismo infligen costos económicos directos e indirectos. Los costos económicos directos son de naturaleza a más corto plazo e incluyen la destrucción de vidas y propiedades, las respuestas de los proveedores de servicios de emergencia, la restauración de sistemas e infraestructura y la provisión de asistencia de vivienda temporal. Los costos indirectos del terrorismo pueden ser significativamente mayores, ya que afectan la economía en el mediano plazo al socavar la confianza de los consumidores e inversores.

El terrorismo también puede tener un costo a largo plazo al reducir la productividad debido al aumento de las medidas de seguridad, las primas de seguro más altas y el aumento de los costos de las regulaciones financieras y de otro tipo contra el terrorismo. Para apreciar solo un aspecto de estos costos incalculables, considere los miles de millones de horas gastadas por millones de pasajeros en las líneas de seguridad del aeropuerto a lo largo de los años. El tiempo perdido es el precio pagado por rigurosos controles de seguridad desarrollados después de los ataques del 11 de septiembre.

Impacto económico del 11 de septiembre

En su artículo, Johnston y Nedelescu citan un estudio de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) que estimó los costos directos resultantes de los ataques del 11 de septiembre en solo $ 27, 2 mil millones. Sin embargo, otras estimaciones del impacto económico del 11 de septiembre colocan el costo total en órdenes de magnitud más altas que la estimación de la OCDE.

Una década después del 11 de septiembre, el New York Times publicó una encuesta de estimaciones de los verdaderos costos económicos de los ataques. El costo total del 11 de septiembre se fijó en la asombrosa cifra de $ 3.3 billones, que comprende lo siguiente:

¹ Incluidos $ 22 mil millones por interrupción de negocios y $ 100 mil millones como el impacto de la reducción de las aerolíneas y otros viajes.

² Incluye guerra de Irak $ 803 mil millones + Afganistán $ 402 mil millones

Como señala el New York Times, fue la respuesta de Estados Unidos, incluida la Guerra contra el Terror, lo que representa el 95 por ciento de estos costos. El costo económico del daño real debido a los ataques se estima en $ 178 mil millones.

Impacto en el mercado de cuatro ataques terroristas importantes

Los mercados detestan la incertidumbre, por lo que la reacción instintiva de los mercados ante un ataque terrorista es inicialmente invariablemente a la baja. Pero los mercados han demostrado ser enormemente resistentes a tales ataques en el pasado, y después de la reacción negativa inicial, el enfoque se centra en los fundamentos económicos a medida que crece la convicción de que tales ataques son generalmente el trabajo de elementos radicalizados que actúan de forma aislada.

Utilizando el mercado de valores como una forma de medir la economía, considere el impacto de cuatro ataques terroristas importantes en el índice de referencia de la nación donde ocurrieron los ataques. Estos cuatro ataques tuvieron bajas masivas e incluyen:

• los ataques del 11 de septiembre en los Estados Unidos
• El atentado con bomba del 11 de marzo de 2004 en Madrid, España
• las explosiones del metro del 7 de julio de 2005 en Londres
• los ataques del 26 de noviembre de 2008 en Mumbai, India

Esta muestra no incluye los llamados ataques de lobo solitario como los atentados del maratón de Boston de abril de 2013, los eventos de octubre de 2014 en Canadá o los tiroteos de París en enero de 2015.

Tabla: Impacto de cuatro ataques terroristas importantes en los índices de referencia a lo largo del tiempo

* El cambio de índice se refiere al cambio desde el nivel de cierre del índice de renta variable de referencia el día anterior al ataque

** El cambio S&P 500 se refiere al cambio en el primer día de negociación después de los ataques del 11 de septiembre (17 de septiembre de 2001)

Las bolsas estadounidenses se cerraron durante cuatro días hábiles después del 11 de septiembre y se reabrieron el 17 de septiembre de 2001. El promedio industrial Dow Jones cayó un 7, 1 por ciento ese día, con una caída récord en un día de 617, 78 puntos.

Al S&P 500 le fue un poco mejor, cayendo un 5 por ciento en su punto más bajo el 17 de septiembre de 2001. El desaliento del mercado persistió durante aproximadamente una semana. En su punto más bajo, el S&P 500 había caído un 13, 5 por ciento desde su nivel de cierre el 10 de septiembre de 2001, el día anterior a los ataques. Pero a fines de 2001, el S&P se había recuperado y en realidad había subido un 5.1 por ciento desde su cierre del 10 de septiembre. (Si bien el S&P 500 y Dow Jones cayeron posteriormente durante la mayor parte de 2002, la recesión provocada por el estallido de la burbuja tecnológica puede haber sido el principal factor contribuyente).

Se puede ver un patrón comercial similar para las otras tres economías afectadas por los ataques terroristas en la tabla anterior. Tanto el IBEX 35 (el índice bursátil de referencia para la bolsa de valores primaria de España) como el FTSE 100 (el índice de la Bolsa de Londres de 100 compañías con la capitalización de mercado más alta), registraron descensos bastante significativos el día de los ataques terroristas en sus países. Por el contrario, el índice Sensex de India apenas registró un bache. Mientras que el IBEX y Sensex cayeron durante aproximadamente una semana después de los ataques, el FTSE no lo hizo. Los tres índices terminaron el año sustancialmente más alto desde los niveles de cierre del día anterior a los ataques. La conclusión que se puede extraer de estos patrones comerciales es que los inversores tratan los ataques terroristas como eventos únicos, y como resultado, su efecto negativo tiende a ser solo temporal.

¿Cómo afectaría a la economía otro ataque terrorista importante en los Estados Unidos?

Los expertos consideran que un ataque terrorista importante y coordinado en los Estados Unidos es un evento de baja probabilidad. Sin embargo, si ocurriera, afectaría a la economía de EE. UU., A los mercados financieros, a los productos básicos y a las monedas, y a la economía global de diferentes maneras.

Economía de los Estados Unidos : dependiendo de la magnitud del ataque y el daño infligido, podría producirse una contracción económica si el miedo y la incertidumbre hacen que decenas de miles de trabajadores se queden en casa. Si los ataques fueran en la línea del peor de los casos, el gasto del consumidor se vería gravemente afectado. El gasto del consumidor representa el 70 por ciento de la economía estadounidense. Los sectores que serían los más afectados incluyen aerolíneas, restaurantes, entretenimiento, líneas de cruceros, automóviles, electrodomésticos y grandes tiendas minoristas. Mientras tanto, los servicios públicos, los productos farmacéuticos y los productos básicos de consumo funcionarían bien. Las acciones de defensa superarían (dependiendo de la respuesta de los Estados Unidos a los ataques), mientras que las empresas de seguridad serían las estrellas debido a que los costos de seguridad se disparan. La Reserva Federal facilitaría la política monetaria para suministrar liquidez a los mercados y evitaría una crisis financiera.

Mercados financieros : los mercados bursátiles disminuirían inicialmente, ya que la reacción inmediata ante un evento inesperado es vender participaciones accionarias y apresurarse a refugios seguros. Los bancos y las aseguradoras se verían especialmente afectados: el primero por la preocupación de una desaceleración económica inminente y el segundo por la incertidumbre sobre las reclamaciones de seguros. Los bonos del Tesoro probablemente subirán, ya que son percibidos como el mejor refugio seguro y, paradójicamente, un ataque terrorista en los Estados Unidos puede mejorar su atractivo de refugio seguro.

Materias primas y divisas : el oro podría atraer capital si continúa considerándose un refugio seguro. El dólar estadounidense aumentaría si los bonos del Tesoro conservaran su atractivo, al igual que otras monedas de refugio seguro como el franco suizo. Los precios de los productos básicos caerían por las preocupaciones sobre el impacto de una recesión estadounidense en la economía global. Esto, a su vez, arrastraría hacia abajo las monedas de las naciones exportadoras de productos básicos como Canadá y Australia.

Economía global : un ataque importante contra los Estados Unidos sería un shock global y podría hacer que los mercados bursátiles caigan en todo el mundo. Las economías más afectadas serían los mercados emergentes con enormes cargas de deuda y grandes déficits en cuenta corriente. La economía global podría caer en una recesión si la economía estadounidense, su eje central, lucha por un período prolongado.

La línea de fondo

Desde el 11 de septiembre, el terrorismo ha resurgido como una amenaza potente. Es probable que el impacto económico de un importante acto de terrorismo sea significativo. Sin embargo, basándose en la reacción de los índices de renta variable a los ataques terroristas pasados, después de una caída inicial, la resistencia innata de los consumidores e inversores estabilizará los mercados.