Cuatro problemas con los futuros de Bitcoin

La emoción por la introducción de futuros de bitcoin en el Chicago Mercantile Exchange (CME) y el Chicago Board Options Exchange (CBOE) ha reunido los precios de la criptomoneda a niveles récord.

Después de que CME y CBOE anunciaron las fechas de inicio para el comercio de futuros de bitcoin en sus respectivas plataformas, el precio de un bitcoin aumentó de $ 10, 000 a fines de la semana pasada a un máximo de $ 20, 000 en algunos intercambios de bitcoin ayer.

Los inversores están entusiasmados con los futuros de bitcoin porque los inversores institucionales aportarán liquidez y estabilidad de precios a una entidad volátil. Pero el movimiento apresurado de los intercambios ha atraído a críticos. Por ejemplo, Sir Howard Davies, presidente del Royal Bank of Scotland, criticó a los intercambios por no solicitar suficientes comentarios de los participantes del mercado antes de establecer límites de precios y niveles de margen comercial.

Ese bitcoin es una moneda digital apátrida y solo se espera que la entidad no regulada aumente sus complicaciones en el comercio de futuros. (Véase también: CME para lanzar futuros de Bitcoin).

Aquí hay cuatro problemas que CME y CBOE pueden esperar cuando comiencen a negociar futuros de bitcoin en las próximas semanas.

1. Los límites de precios reducirán las ganancias comerciales

Los contratos de CME tienen límites de precios del 20% por encima o por debajo del precio de referencia de bitcoin para reducir la volatilidad. Los límites de precios apuntan a minimizar el impacto adverso de los cambios bruscos de precios de bitcoin en los mercados de futuros.

Pero podrían terminar reduciendo las ganancias de los comerciantes. Esto se debe a que el precio de referencia para los derivados de bitcoin se basa en intercambios en mercados no regulados, donde las oscilaciones de precios de más del 20% se han vuelto bastante comunes. Por lo tanto, los operadores de futuros no se beneficiarán de un aumento de más del 20 por ciento en los precios de bitcoin en los intercambios subyacentes.

"Tener límites en los derivados en lugar del activo base es contraproducente porque reduce la efectividad del instrumento (de futuros)", dice Bharath Rao, CEO y cofundador de Leverj. Según Rao, los límites de precios en CME podrían obligar a los comerciantes a buscar en otro lugar para obtener el valor total de sus ganancias.

2. Los futuros de Bitcoin podrían presentar un riesgo sistémico en los intercambios

La breve historia de Bitcoin ha estado marcada por picos volátiles y accidentes. Pero estos cambios en los precios se han producido en períodos cortos, lo que permite a los comerciantes recuperarse en un lapso corto. "El impacto acumulativo de tal evento (en los intercambios de bitcoins) es muy menor", dice Bharath Rao.

Sin embargo, si el problema es sistémico, los límites de precios de CME podrían prolongar la disminución a través del efecto dominó de los operadores de futuros que venden sus contratos en masa. Un movimiento de venta de bolas de nieve podría colapsar todo el mercado.

En una carta al presidente de CFTC ayer, la Asociación de la Industria de Futuros (FIA) destacó los precios volátiles de bitcoin y solicitó un "fondo de garantía separado" para futuros de bitcoin para liquidar liquidaciones de la mercancía.

"La idea (detrás de su solicitud) es aislar el riesgo", explica Rao. (Ver también: ¿Puede el comercio de futuros resolver los problemas de Bitcoin ">

3. Los intercambios de Bitcoin son inestables

Los intercambios de Bitcoin, que proporcionan un precio de referencia para el activo, funcionan principalmente en mercados no regulados. Sin la mano supervisora ​​de un regulador, están sujetos a manipulación.

Los cambios bruscos de precios de Bitcoin también se han caracterizado por frecuentes interrupciones en los intercambios. Como ejemplo, los intercambios prominentes como Coinbase e IG Group dejaron de operar ayer cuando el precio de la criptomoneda se disparó y luego se derrumbó en 20 minutos. (Ver más: ¿Qué había detrás de los movimientos de precios insanos de Bitcoin el 7 de diciembre?)

Tales interrupciones podrían prolongar las pérdidas de los comerciantes y reducir sus ganancias. "No veo cómo puede obtener una experiencia comercial fluida, si el intercambio se cierra cada vez que el precio sube", dice Rao.

4. El momento de los futuros de Bitcoin puede aumentar la volatilidad

Por lo general, los mercados de futuros son precursores de la estabilidad de precios de un producto porque atraen a especuladores y comerciantes. Sin embargo, dada la reciente tormenta de bits en el precio de bitcoin, algunos cuestionan la sabiduría de traer nuevos jugadores al mercado de bitcoin en este momento.

"Ya hay suficiente especulación en torno a Bitcoin dado el reciente aumento de precios, y está claro que solo aumentará si hay más personas capaces de participar", dice Gabriele Giancola, cofundadora y CEO de quibee, una plataforma de lealtad descentralizada.

Christopher Gray, director de operaciones de CapLinked, una plataforma de colaboración empresarial e intercambio de datos, cita las recientes curvas parabólicas del precio de bitcoin como un incentivo adicional para que comerciantes e inversores jueguen con su precio. "Esperaría que estos cambios salvajes se vuelvan aún más grandes y más comunes", dijo.