Cómo Warren Buffett utilizó el análisis de probabilidad para el éxito de la inversión

Warren Buffett considera un principio básico, la probabilidad elemental, el núcleo de su filosofía de inversión. Desde la venta de documentos hasta la gestión del multimillonario Berkshire Hathaway, ha aprovechado con éxito sus activos década tras década, acumulando una armada de empresas productoras de riqueza.

Combinando esto con una comprensión lógica de las operaciones comerciales y una orientación de valor aprendida de Benjamin Graham, Buffett es, con mucho, uno de los mejores y más conocidos inversores de todos los tiempos.

Duo de inversión de valor y rentabilidad

Hay una variedad de estilos de inversión para elegir. Warren Buffett se ha convertido en uno de los inversores más inteligentes utilizando un enfoque simple. El enfoque de probabilidad elemental de Buffet hace que su análisis de inversión sea simple: se enfoca en compañías transparentes con un foso amplio que es fácil de entender y lógico en su progresión.

Sin embargo, Buffett también es conocido por su enfoque de valor profundo que perfeccionó a través de su estudio y trabajo con Benjamin Graham. Su enfoque de valor combinado con una comprensión simplificada de las compañías limita el universo invertible de la cartera de Berkshire a compañías con bajo P / Es, altos niveles de flujo de caja y ganancias sostenidas.

La confluencia de su estilo de inversión también lo ayudó a identificar a los ganadores y perdedores entre las tendencias emergentes. Un ejemplo es el sector de tecnología verde donde Buffett ha proclamado abiertamente que tiene una alta capacidad para nuevas inversiones. El sector está emergiendo ampliamente en todo el mundo con más del 60% de las nuevas inversiones en energía provenientes de tecnología verde. A partir de junio de 2018, la participación de Buffett en el sector ha sido principalmente a través de su subsidiaria Berkshire Hathaway Energy, pero también es probable que también se agregue a este sector en la cartera de acciones.

Combinando el modelo de probabilidad con su estrategia de inversión "foso"

Warren Buffet tardó un tiempo en desarrollar la filosofía de inversión adecuada para él, pero una vez que lo hizo, se apegó a sus principios. Por definición, las empresas con una ventaja competitiva duradera generan un exceso de rendimiento del capital y su ventaja competitiva actúa como un foso alrededor de un castillo. El "foso" asegura la continuidad del exceso de retorno del capital para la empresa porque disminuye la probabilidad de que un competidor se comporte la rentabilidad de la empresa.

Los comienzos de Buffett con "Stable-Boy Selection"

Warren Buffett comenzó a aplicar la probabilidad al análisis cuando era niño. Él ideó una hoja de consejos llamada "selecciones de niño estable" que vendió por 25 centavos por hoja. La hoja contenía información histórica sobre caballos, pistas de carreras, el clima el día de la carrera e instrucciones sobre cómo analizar los datos. Por ejemplo, si un caballo había ganado cuatro de cinco carreras en una pista determinada en días soleados, y si una carrera se iba a celebrar en la misma pista en un día soleado, entonces la posibilidad histórica de que el caballo ganara la carrera Sería 80%.

Análisis de probabilidad con el método "Business Grapevine"

Cuando era joven, Buffett usó el análisis cuantitativo de probabilidad junto con el método de "inversión scuttlebutt" o "el negocio de la vid" que aprendió de uno de sus mentores Philip Fisher para recopilar información sobre posibles inversiones.

Buffett usó este método en 1963 para decidir si debía poner dinero en American Express (AXP). Las acciones habían sido derribadas por las noticias de que AmEx tendría que cubrir préstamos fraudulentos tomados contra el crédito de AmEx utilizando suministros de aceite de ensalada como garantía.

Buffett salió a la calle, o mejor dicho, se paró detrás del escritorio de la caja de un par de restaurantes, para ver si las personas dejarían de usar AmEx debido al escándalo. Llegó a la conclusión de que la manía de Wall Street no había sido transferida a Main Street y que la probabilidad de una carrera era bastante baja.

También razonó que incluso si la compañía pagó por la pérdida, su potencial de ganancias futuras excedió con creces su baja valoración, por lo que compró acciones que valen una parte significativa de su cartera de socios, obteniendo excelentes ganancias vendiéndolas en un par de años. A través de los años, sin embargo, Buffett ha seguido manteniendo American Express como parte de la cartera de Berkshire Hathaway.

La apuesta de mil millones de dólares de Coca-Cola

En 1988, Buffett compró acciones de Coca-Cola (KO) por valor de mil millones de dólares. Buffett razonó que con casi 100 años de registros de desempeño comercial, la distribución de frecuencia de datos comerciales de Coca-Cola proporcionó bases sólidas para el análisis. La compañía había generado retornos de capital por encima del promedio en la mayoría de sus años de operación, nunca había sufrido pérdidas y había registrado un historial de dividendos envidiable y consistente.

Los nuevos desarrollos positivos, como la gestión de Robert Goizueta, derivando de negocios no relacionados, reinvirtiendo en el negocio de jarabe de alto rendimiento y recomprando las acciones de la compañía le dieron a Buffett la confianza de que la compañía continuaría generando retornos excesivos de capital. Además, los mercados se estaban abriendo en el extranjero, por lo que también vio la probabilidad de un crecimiento rentable continuo. Hasta la fecha, esta ha sido una de sus inversiones más simples, elegantes y rentables.

Wells Fargo: el banco favorito de Buffett

A principios de la década de 1990, en medio de una recesión en los EE. UU. Y la volatilidad en el sector bancario por la ansiedad sobre los valores inmobiliarios, las acciones de Wells Fargo (WFC) se negociaban a un nivel históricamente bajo. En la carta de su presidente a los accionistas de Berkshire Hathaway, Buffett enumeró lo que vio como los pros y los contras de tomar una posición importante en el banco.

En el lado negativo, Buffett observó tres riesgos principales:

• Un gran terremoto, que podría causar estragos en los prestatarios para destruir los préstamos del banco.
• La posibilidad de una contracción comercial o pánico financiero tan grave que pondría en peligro a casi todas las instituciones altamente apalancadas, sin importar cuán inteligentemente funcionen
• [El temor] de que los valores inmobiliarios de la costa oeste se derrumben debido a la sobre-construcción y generen enormes pérdidas a los bancos que han financiado la expansión (debido a que es un prestamista inmobiliario líder, se cree que Wells Fargo es particularmente vulnerable).

En el lado profesional, Buffett señaló que Wells Fargo "gana más de $ 1 mil millones antes de impuestos anualmente después de gastar más de $ 300 millones en pérdidas de préstamos. Si el 10% de los $ 48 mil millones de los préstamos del banco, no solo sus préstamos inmobiliarios, fueran La compañía se vio afectada por problemas en 1991, y estas produjeron pérdidas (incluido el interés perdido) que promediaron el 30% del capital, la empresa alcanzaría un punto de equilibrio aproximado. Un año como ese, que consideramos solo una posibilidad de bajo nivel, no una probabilidad, no generaría dificultades. nosotros."

En retrospectiva, la inversión de Buffett en Wells Fargo a principios de los 90 ha sido una de sus favoritas. Ha aumentado sus tenencias en las últimas décadas y, a partir del tercer trimestre de 2018, Berkshire tenía 442 millones de acciones.

La línea de fondo

La probabilidad elemental, si se aprende bien y se aplica a la resolución y análisis de problemas, puede hacer maravillas. Buffett combina esto con un enfoque de valoración y análisis orientado al valor que ha demostrado ser exitoso durante muchos años. Aunque hay una cantidad infinita de información sobre las opciones de inversión, Buffett ha demostrado una y otra vez que su enfoque de probabilidad es realmente brillante.