La importancia del PIB

El Producto Interno Bruto (PIB) es una de las medidas más utilizadas de la producción o producción de una economía. Se define como el valor total de los bienes y servicios producidos dentro de las fronteras de un país en un período de tiempo específico: mensual, trimestral o anual. El PIB es una indicación precisa del tamaño de una economía. La tasa de crecimiento del PIB es probablemente el mejor indicador del crecimiento económico. Sin embargo, el PIB per cápita tiene una estrecha correlación con la tendencia en los niveles de vida a lo largo del tiempo.

Como lo expresó el premio Nobel Paul A. Samuelson y el economista William Nordhaus;

Si bien el PIB y el resto de las cuentas de ingresos nacionales pueden parecer conceptos arcanos, se encuentran entre los grandes inventos del siglo XX ".

¿Por qué es tan importante el PIB?

Por qué el PIB es importante

Samuelson y Nordhaus resumen claramente la importancia de las cuentas nacionales y el PIB en su libro de texto seminal "Economía". Comparan la capacidad del PIB para dar una imagen general del estado de la economía a la de un satélite en el espacio que puede examinar el clima en todo un continente. El PIB permite a los encargados de formular políticas y a los bancos centrales juzgar si la economía se está contrayendo o expandiendo, si necesita un impulso o restricción, y si se avecina una amenaza como una recesión o inflación en el horizonte.

Las cuentas nacionales de ingresos y productos (NIPA), que forman la base para medir el PIB, permiten a los responsables políticos, economistas y empresas analizar el impacto de variables como la política monetaria y fiscal, los shocks económicos, como un aumento en el precio del petróleo, así como impuestos y planes de gasto, en la economía general y en componentes específicos de la misma. Junto con políticas e instituciones mejor informadas, las cuentas nacionales han contribuido a una reducción significativa en la severidad de los ciclos económicos desde el final de la Segunda Guerra Mundial. (Para lecturas relacionadas, consulte "¿Qué es el PIB y por qué es tan importante para economistas e inversores?")

Cálculo del PIB

El PIB se puede calcular a través del enfoque de gasto (la suma total de lo que todos en una economía gastaron durante un período particular) o el enfoque de ingresos (el total de lo que todos ganaron). Ambos deberían producir el mismo resultado. Un tercer método, el enfoque de valor agregado, se utiliza para calcular el PIB por industria.

El PIB basado en los gastos produce valores reales (ajustados a la inflación) y nominales, mientras que el cálculo del PIB basado en los ingresos solo se realiza en valores nominales. El enfoque del gasto es el más común y se obtiene al resumir el consumo total, el gasto público, la inversión y las exportaciones netas.

Por lo tanto, el PIB = C + I + G + (X - M), donde

C es consumo privado o gasto del consumidor;

I es la cantidad de gasto empresarial;

G es gasto del gobierno;

X es el valor de las exportaciones, y

M es el valor de las importaciones.

Por qué el PIB fluctúa

El PIB fluctúa debido al ciclo económico. Cuando la economía está en auge y el PIB aumenta, llega un momento en que las presiones inflacionarias aumentan rápidamente a medida que la mano de obra y la capacidad productiva se acercan a la plena utilización. Esto lleva al banco central a comenzar un ciclo de política monetaria más estricta para enfriar la sobrecalentamiento de la economía y sofocar la inflación.

A medida que aumentan las tasas de interés, las empresas y los consumidores recortan sus gastos y la economía se desacelera. Disminuir la demanda lleva a las empresas a despedir empleados, lo que afecta aún más la confianza y la demanda de los consumidores. Para romper este círculo vicioso, el banco central facilita la política monetaria para estimular el crecimiento económico y el empleo hasta que la economía vuelva a crecer. Enjuague y repita.

El gasto del consumidor es el componente más importante de la economía y representa más de dos tercios de la economía de los Estados Unidos. La confianza del consumidor, por lo tanto, tiene una influencia muy significativa en el crecimiento económico. Un alto nivel de confianza indica que los consumidores están dispuestos a gastar, mientras que un bajo nivel de confianza refleja la incertidumbre sobre el futuro y la falta de voluntad para gastar.

La inversión empresarial es otro componente crítico del PIB, ya que aumenta la capacidad productiva y aumenta el empleo. El gasto público adquiere una importancia particular como componente del PIB cuando el gasto del consumidor y la inversión empresarial disminuyen bruscamente, como, por ejemplo, después de una recesión. Finalmente, un superávit en cuenta corriente aumenta el PIB de una nación, ya que (X - M) es positivo, mientras que un déficit crónico es un lastre para el PIB.

Inconvenientes del PIB

Algunas críticas al PIB como medida del producto económico son:

• No tiene en cuenta la economía subterránea : el PIB se basa en datos oficiales, por lo que no tiene en cuenta el alcance de la economía subterránea, que puede ser importante en algunas naciones.
• Es una medida imperfecta en algunos casos : el Producto Nacional Bruto (PNB), que mide la producción de los ciudadanos y las empresas de una nación en particular, independientemente de su ubicación, se ve como una mejor medida de la producción que el PIB en algunos casos. Por ejemplo, el PIB no tiene en cuenta las ganancias obtenidas en una nación por las compañías extranjeras que se remiten a los inversores extranjeros. Esto puede exagerar la producción económica real de un país. Por ejemplo, Irlanda tenía un PIB de $ 210.3 mil millones y un PNB de $ 164.6 mil millones en 2012, la diferencia de $ 45.7 mil millones (o 21.7% del PIB) se debe en gran parte a la repatriación de ganancias por parte de compañías extranjeras con sede en Irlanda.
• Hace hincapié en la producción económica sin tener en cuenta el bienestar económico : el crecimiento del PIB por sí solo no puede medir el desarrollo de una nación o el bienestar de sus ciudadanos. Por ejemplo, una nación puede estar experimentando un rápido crecimiento del PIB, pero esto puede imponer un costo significativo para la sociedad en términos de impacto ambiental y un aumento en la disparidad de ingresos.

Tendencias mundiales del PIB

Las discusiones sobre el crecimiento del PIB invariablemente se dirigen al tórrido ritmo de crecimiento registrado por China desde fines de los años setenta e India desde los años noventa, luego de las reformas económicas que revitalizaron a los gigantes asiáticos. Las naciones más pequeñas como los Tigres asiáticos (Hong Kong, Singapur, Corea del Sur y Taiwán) ya habían logrado un rápido crecimiento económico a partir de la década de 1960 al convertirse en dinamos de exportación y centrarse en sus fortalezas competitivas. Pero China e India tuvieron éxito a pesar de sus poblaciones masivas, ya que una tasa de crecimiento promedio del 10% del PIB en China desde 1978 y un ritmo de crecimiento más lento en la India permitió a cientos de millones escapar de las garras de la pobreza.

Si bien los mercados emergentes y las naciones en desarrollo han estado creciendo a un ritmo más rápido que el mundo desarrollado desde la década de 1990 (Cuadro 1), la divergencia en las tasas de crecimiento se ha cerrado desde el final de la Gran Recesión a principios de 2009. En 2011, por ejemplo, los países en desarrollo registraron colectivamente un crecimiento del PIB del 6, 2%, mientras que las naciones desarrolladas solo crecieron un 1, 7%. Para 2017, se prevé que el primero crecerá un 3, 4%, en comparación con un 4, 6% para el segundo.

Cambios futuros del PIB

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), en un informe publicado en noviembre de 2012, pronostica cambios importantes en el PIB mundial para el año 2060. El informe dice que con base en los valores de paridad de poder adquisitivo (PPA) de 2005, China tendría un PIB de $ 15.26 billones para 2016, superando por primera vez el PIB de los Estados Unidos de $ 15.24 billones y convirtiéndose en la economía más grande del mundo.

Crecimiento previsto de China e India

Se pronostica que la economía china será 1.5 veces más grande que EE. UU. Para 2030 y 1.7 veces más grande para 2060. También se espera que India supere a la economía estadounidense para convertirse en la segunda más grande en 2051. El informe también pronostica que el PIB combinado de China e India superará la de las naciones combinadas del G-7 (las economías más ricas del mundo) para 2025, y será 1.5 veces más grande para 2060.

¿Pero se puede extrapolar las notables tasas de crecimiento de los gigantes asiáticos indefinidamente en el futuro? En un informe publicado en noviembre de 2013, el exsecretario del Tesoro de los EE. UU. Lawrence Summers y el economista de Harvard Lant Pritchett cuestionaron esta suposición, y calificaron la tendencia a pensar que China e India podrían crecer rápidamente por un período indefinido como "Asiaphoria". Summers y Pritchett notaron que si China e India continúan creciendo rápidamente hasta 2033, su PIB combinado sería de $ 56 billones, mientras que si se desaceleraran al promedio mundial, su PIB combinado sería de aproximadamente $ 12 billones a $ 15.5 billones, que es aproximadamente una cuarta parte del rápido -escenario de crecimiento.

Pero incluso si sus tasas de crecimiento se desaceleran, gracias a su gran tamaño, China e India parecen estar inexorablemente en camino de convertirse en las economías más grandes del mundo en el tiempo. Las compañías más grandes y mejor administradas en estos países estarán entre los mayores beneficiarios de la expansión económica a largo plazo.

Invertir en China e India

Un inversor que desee participar en estas perspectivas de crecimiento puede hacerlo fácilmente a través de fondos cotizados en bolsa como el ETF iShares FTSE China Large-Cap (FXI), que rastrea el desempeño de 26 de las mayores empresas chinas como China Mobile, China Construction Bank, Tencent Holdings y PetroChina. O el India Fund (IFN), un fondo cerrado que se introdujo en febrero de 1994 y posee algunas de las compañías más conocidas del subcontinente como HDFC, Infosys, Tata Consultancy Services, ITC, ICICI Bank e Hindustan Unilever.

Usando datos del PIB

La mayoría de las naciones publican datos del PIB cada mes y trimestre. En los Estados Unidos, la Oficina de Análisis Económico (BEA) publica una publicación anticipada del PIB trimestral cuatro semanas después de que finalice el trimestre, y una publicación final tres meses después de que finalice el trimestre. Los lanzamientos de BEA son exhaustivos y contienen una gran cantidad de detalles, lo que permite a los economistas e inversores obtener información y conocimientos sobre diversos aspectos de la economía.

El impacto del mercado de los datos del PIB es limitado, ya que es "retrospectivo", y ya ha transcurrido una cantidad considerable de tiempo entre el cierre del trimestre y la publicación de los datos del PIB. Sin embargo, los datos del PIB pueden tener un impacto en los mercados si los números reales difieren considerablemente de las expectativas. Por ejemplo, el S&P 500 tuvo su mayor descenso en dos meses el 7 de noviembre de 2013, en informes de que el PIB de EE. UU. Aumentó a una tasa anualizada del 2.8% en el tercer trimestre, en comparación con la estimación de los economistas del 2%. Los datos alimentaron la especulación de que una economía más fuerte podría llevar a la Reserva Federal a reducir su programa de estímulo masivo que estaba vigente en ese momento.

Capitalización total del mercado al PIB

Una medida interesante que los inversores pueden usar para tener una idea de la valoración de un mercado de renta variable es la relación entre la capitalización total del mercado y el PIB, expresada como un porcentaje. El equivalente más cercano a esto en términos de valoración de acciones es la capitalización de mercado de las ventas totales (o ingresos), que en términos por acción es la conocida relación precio / ventas.

Del mismo modo que las acciones de diferentes sectores se negocian a relaciones precio / ventas muy divergentes, las diferentes naciones operan a precios de capitalización de mercado / PIB que están literalmente en todo el mapa. Por ejemplo, EE. UU. Tenía una relación de capitalización de mercado / PIB del 120% a fines del tercer trimestre de 2013, mientras que China tenía una proporción de poco más del 41% y Hong Kong tenía una proporción de más del 1300% a fines del tercer trimestre. 2012

Sin embargo, la utilidad de esta relación radica en compararla con las normas históricas de una nación en particular. A modo de ejemplo, Estados Unidos tenía una relación de capitalización de mercado / PIB del 130% a fines de 2006, que había caído a 75% a fines de 2008. En retrospectiva, estas representaban zonas de sobrevaluación y subvaluación sustanciales, respectivamente., para las acciones estadounidenses.

La línea de fondo

En términos de su capacidad para transmitir información sobre la economía en un número, pocos puntos de datos pueden coincidir con el PIB y su tasa de crecimiento. (Para lecturas relacionadas, consulte "¿Cómo se calcula el PIB con el enfoque de ingresos?")