Acuerdo Maestro ISDA
Un Acuerdo Maestro ISDA es el documento estándar que se usa regularmente para gobernar las transacciones de derivados extrabursátiles. El Acuerdo, publicado por la Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA), describe los términos que se aplicarán a una transacción de derivados entre dos partes, generalmente un operador de derivados y una contraparte. El Acuerdo Maestro en sí mismo es estándar, pero va acompañado de un cronograma personalizado y, a veces, un anexo de respaldo crediticio, ambos firmados por las dos partes en una transacción determinada.
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Cómo funciona el acuerdo
Los derivados extrabursátiles (OTC) se negocian entre dos partes y no a través de un intercambio o intermediario. El tamaño del mercado OTC significa que los gestores de riesgos deben supervisar cuidadosamente a los comerciantes y garantizar que las transacciones aprobadas se gestionen adecuadamente. El crecimiento de los mercados de intercambio de divisas y tasas de interés, que en conjunto representan billones de dólares en transacciones diarias, impulsó la creación del Acuerdo Maestro ISDA en 1985. Fue sujeto a actualizaciones y revisiones en 1992 y nuevamente en 2002, ambos que actualmente están disponibles para su uso. El acuerdo es ampliamente utilizado por bancos y corporaciones en todo el mundo. El Acuerdo Maestro de ISDA también facilita el cierre y la compensación de transacciones, ya que cierra la brecha entre varios estándares utilizados en diferentes jurisdicciones.
Documentación del acuerdo
La mayoría de los bancos multinacionales tienen ISDA implementados entre sí, y estos generalmente cubren todas las sucursales que están activas en el comercio de divisas, tasas de interés u opciones. Los bancos requieren que las contrapartes corporativas firmen un ISDA para suscribir swaps, y algunos también los exigen para transacciones de divisas. Si bien el Master es estándar, algunos de sus términos y condiciones se modifican y definen en el cronograma adjunto, que se negocia para cubrir (a) los requisitos de una transacción de cobertura específica o (b) una relación comercial en curso.
Un Anexo de Apoyo Crediticio (CSA) a veces también acompaña al Maestro. El CSA permite que las dos partes involucradas mitiguen su riesgo de crédito al estipular los términos y condiciones bajo los cuales están obligados a publicar garantías entre sí.
Cuando dos partes realizan una transacción, cada una recibe una confirmación que establece sus detalles y hace referencia al ISDA firmado, cuyos términos cubren la transacción.
Disposiciones principales del Acuerdo
El Maestro y el Programa establecen los motivos por los cuales una de las partes puede forzar el cierre de las transacciones cubiertas debido a la ocurrencia de un evento de terminación por la otra parte. Los eventos de terminación estándar incluyen falta de pago o bancarrota. Otros eventos de terminación que se pueden agregar en el Programa incluyen una rebaja de crédito por debajo de un nivel específico.
El Acuerdo estipula si las leyes de Gran Bretaña o el Estado de Nueva York regirán y establece los términos para valorar, cerrar y compensar todas las transacciones cubiertas en caso de un evento de terminación.
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