Rendimiento de flujo de efectivo ajustado de responsabilidad (LACFY)
El rendimiento de flujo de efectivo ajustado por pasivo (LACFY) es un cálculo de análisis fundamental que compara el flujo de efectivo libre a largo plazo (FCF) de una empresa con sus pasivos pendientes durante el mismo período para producir un valor de rendimiento. El rendimiento del flujo de efectivo ajustado por responsabilidad puede usarse para determinar cuánto tiempo tomará para que una compra sea rentable o cómo se valora una empresa. Debido a que es un rendimiento (ratio), se puede comparar entre diferentes empresas o analizar la misma empresa a lo largo del tiempo. El rendimiento del flujo de caja libre ofrece a los inversores otra forma de evaluar el valor de una empresa que es comparable a la relación precio-ganancias (P / E). Dado que esta medida utiliza flujo de caja libre, el rendimiento del flujo de caja libre proporciona una mejor medida del desempeño de una empresa. Dado que está ajustado por pasivos, LACFY ofrece una comprensión aún mejor del verdadero funcionamiento de las finanzas de una empresa.
A pesar de su atractivo, el rendimiento del flujo de efectivo ajustado al pasivo no se usa comúnmente en la valoración de la empresa. Para ver si una inversión vale la pena, un analista puede analizar datos de diez años en un cálculo LACFY y compararlo con el rendimiento de una nota del Tesoro a 10 años. Cuanto menor es la diferencia entre LACFY y el rendimiento del Tesoro, menos deseable es una inversión.
El rendimiento del flujo de efectivo ajustado de responsabilidad se calcula de la siguiente manera:
Flujo de efectivo libre promedio de 10 años / ((Acciones en circulación + Opciones + Warrants) x (Precio por acción) + (Pasivos)) - (Activos corrientes - Inventario))
Comprensión del rendimiento de flujo de efectivo ajustado de responsabilidad (LACFY)
El rendimiento del flujo de efectivo ajustado al pasivo (LACFY) es una fórmula para valorar las acciones comunes, creada por el comentarista del mercado de valores John DeFeo e inspirada por Benjamin Graham y David Dodd. Se considera como una fórmula que proporcionará el verdadero rendimiento de propiedad de una empresa con respecto a los estándares contables modernos. La fórmula tiene algunas limitaciones: no lo protegerá de sobrevalorar una empresa con una gran acumulación de efectivo en el extranjero o una tasa impositiva artificialmente baja (dos anomalías contables que a menudo van de la mano). Tampoco le dará una valoración justa para una empresa incipiente con un crecimiento dramático de las ganancias (aunque, siempre puede modificar el numerador a una cifra de flujo de caja más acertada).
Cuando se produjo la crisis financiera en 2009, las empresas que pagaron un dividendo más que su LACFY parecían recortar sus dividendos con mayor regularidad que las que no lo hicieron (por ejemplo, General Electric y Pfizer). Las compañías cargadas de deuda con grandes pasivos tenían pocos recursos si no podían soportar sus dividendos con un flujo de caja libre y / o no podían renovar la deuda en un mercado de crédito seco. En base a esta observación, DeFeo creó una fórmula de aprobación / falla del corolario llamada Prueba de ácido de dividendos:
Pase = Dividendo rinde menos que LACFY
Fallo = rendimiento de dividendo mayor que LACF
Se impuso una prueba adicional que relaciona esta relación con el rendimiento de las notas del Tesoro libres de riesgo:
LACFY es mayor que el rendimiento del dividendo es mayor que el rendimiento del tesoro a 10 años.
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