Tenor

¿Qué es el tenor?

El plazo en las finanzas puede tener múltiples usos, pero generalmente se refiere a la cantidad de tiempo restante para el reembolso de un préstamo o hasta que expire un contrato financiero. Se usa más comúnmente para contratos no estandarizados, como el intercambio de divisas y los swaps de tasas de interés, mientras que el término "vencimiento" generalmente se usa para expresar el mismo concepto para bonos gubernamentales y bonos corporativos. Tenor también puede referirse a la frecuencia de pago en un swap de tasa de interés.

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El plazo de la mayoría de los instrumentos financieros disminuye con el tiempo, mientras que el vencimiento se mantiene constante. El riesgo asociado con un activo dado tiende a disminuir con la reducción del tiempo restante hasta el vencimiento. El plazo de un swap de tasa de interés también puede referirse a la frecuencia con la que se intercambian los pagos de cupones.

Riesgo

En general, el riesgo asociado con un instrumento dado disminuye a medida que disminuye el tiempo hasta el vencimiento, el plazo. Esto se debe a que cuanto mayor sea el período de vencimiento, mayores serán las posibilidades de que algo salga mal, lo que podría costarle al inversionista todo o parte de su capital. Es por eso que, en general, un swap de tasa de interés con un plazo más largo requerirá un diferencial mayor.

Algunos inversores no comprarán instrumentos financieros ni celebrarán contratos con un plazo superior a un período determinado debido al riesgo asociado; el límite de vencimiento también puede variar según la calificación crediticia de la contraparte. Por ejemplo, un banco podría entrar en un swap de tasa de interés de cinco años con una compañía con calificación AA, pero solo un swap de tres años con una compañía con calificación A.

Swaps

Un swap de tasa de interés es el intercambio de un tipo de pago de tasa de interés, generalmente una tasa fija, por otro tipo de pago, que generalmente es una tasa variable. Los cupones de interés se intercambian entre las dos partes a intervalos estipulados. El intervalo a veces se conoce como el tenor del intercambio.

Por ejemplo, uno de los swaps más comunes implica el intercambio de una tasa fija por pagos a la tasa LIBOR de tres meses de EE. UU., Pagada semestralmente. Esto significa que si bien la tasa variable se restablece trimestralmente, los pagos se combinan y se pagan semestralmente. Esto se consideraría un plazo de seis meses.

Los swaps básicos son el intercambio de un índice de tasa flotante por otro, como el LIBOR de un mes en dólares estadounidenses por el LIBOR de tres meses en dólares estadounidenses. Los swaps a menudo se estructuran de modo que los pagos de tasas de interés solo se intercambian en el más largo de los dos períodos. En este ejemplo, los pagos se cambiarían cada tres meses, que es el plazo del canje. Igualar los pagos de cupones reduce el riesgo de crédito para la contraparte que paga LIBOR a un mes, que de lo contrario haría tres pagos por cada uno recibido.

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