Ley de Fideicomiso de 1939
La Ley de Fideicomiso de Confianza (TIA) de 1939 es una ley que prohíbe que las emisiones de bonos valoradas en más de $ 5 millones se ofrezcan a la venta sin un acuerdo formal por escrito (una escritura). Tanto el emisor del bono como el tenedor del bono deben firmar el contrato y deben revelar completamente los detalles de la emisión del bono.
La TIA también requiere que se designe un administrador para todas las emisiones de bonos para que los derechos de los tenedores de bonos no se vean comprometidos.
Entendiendo la Ley de Fideicomiso
El Congreso aprobó la Ley de Fideicomiso de Fideicomiso de 1939 para proteger a los inversores en bonos. Prohíbe la venta de valores de deuda en una oferta pública a menos que se emitan bajo un contrato calificado. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) administra el TIA.
La Ley de Fideicomiso se introdujo como una enmienda a la Ley de Valores de 1933 para hacer que los fideicomisarios de contratos sean más proactivos en sus funciones. Pone algunas obligaciones directamente sobre ellos, como los requisitos de presentación de informes.
La Ley de Fideicomiso tenía como objetivo abordar fallas en el sistema de fideicomisarios. Por ejemplo, las acciones pasivas de los fideicomisarios bloquearon la acción colectiva de los tenedores de bonos ante la TIA. Teóricamente, los tenedores de bonos individuales podrían forzar la acción, pero a menudo solo si pudieran identificar a otros tenedores de bonos que actuarían con ellos. La acción colectiva con frecuencia no era práctica dada la amplia distribución geográfica de todos los tenedores de bonos de una emisión. Con la ley, los fideicomisarios deben hacer una lista de los inversores disponibles para que puedan comunicarse entre sí.
Derechos otorgados a los tenedores de bonos
El TIA de 1939 otorgó a los inversionistas derechos más sustantivos, incluido el derecho de un tenedor de bonos individual a emprender acciones legales de forma independiente para recibir el pago. La TIA requiere que el administrador contratado esté libre de conflictos de intereses que involucren al emisor.
El administrador también debe hacer revelaciones semestrales de información pertinente a los tenedores de valores. Si un emisor de bonos se declara insolvente, el administrador designado puede tener el derecho de embargar los activos del emisor de bonos. El administrador puede entonces vender los activos para recuperar las inversiones de los tenedores de bonos.
Para llevar clave
- La Ley de Fideicomiso de Confianza (TIA) de 1939 es una ley que prohíbe que las emisiones de bonos valoradas en más de $ 5 millones se ofrezcan a la venta sin un acuerdo formal por escrito (una escritura).
- Un contrato de fideicomiso es un contrato celebrado por un emisor de bonos y un administrador independiente para proteger los intereses de los tenedores de bonos.
- La Ley de Fideicomiso tenía como objetivo abordar fallas en el sistema de fideicomisarios.
- La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) administra el TIA.
Requisitos para emisores de bonos
Se espera que los emisores de deuda revelen los términos bajo los cuales se emite un título con un acuerdo formal por escrito conocido como contrato de fideicomiso. Un contrato de fideicomiso es un contrato celebrado por un emisor de bonos y un administrador independiente para proteger los intereses de los tenedores de bonos. La SEC debe aprobar este documento.
El contrato de fideicomiso resalta los términos y condiciones que el emisor, el prestamista y el fiduciario deben cumplir durante la vigencia del bono. Cualquier convenio protector o restrictivo, como las disposiciones de llamadas, debe incluirse en el contrato.
Exenciones
Los valores que no están sujetos a regulación bajo la Ley de Valores de 1933 están exentos de la Ley de Fideicomiso de Fideicomiso de 1939. Por ejemplo, los bonos municipales están exentos de la TIA. Los requisitos de registro de valores no se aplican a los bonos emitidos durante una reorganización o recapitalización de la empresa.
Según la SEC, elevar la tasa de interés de los bonos convertibles en circulación para desalentar las conversiones no requiere también registrar nuevamente los valores. Sin embargo, los bonos de compañías reorganizadas y los bonos convertibles con mayores tasas de interés continúan bajo las disposiciones de la Ley de Fideicomiso.
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