Flujo de caja no convencional

El flujo de efectivo no convencional es una serie de flujos de efectivo entrantes y salientes a lo largo del tiempo en los que hay más de un cambio en la dirección del flujo de efectivo. Esto contrasta con un flujo de caja convencional, donde solo hay un cambio en la dirección del flujo de caja. En términos de notación matemática, donde el signo "-" representa un flujo de salida y "+" denota un flujo de entrada, un flujo de caja no convencional podría aparecer como -, +, +, +, -, + o alternativamente +, -, -, +, -.

Los flujos de efectivo se modelan para el análisis del valor presente neto (VPN) en el presupuesto de capital. El flujo de efectivo no convencional es más difícil de manejar en el análisis de VPN que el flujo de efectivo convencional ya que producirá múltiples tasas internas de rendimiento (TIR), dependiendo del número de cambios en la dirección del flujo de efectivo.

Desglosar el flujo de caja no convencional

En situaciones de la vida real, los ejemplos de flujos de efectivo no convencionales son abundantes, especialmente en proyectos grandes donde el mantenimiento periódico puede implicar grandes desembolsos de capital. Por ejemplo, un gran proyecto de generación de energía térmica donde se proyectan flujos de efectivo durante un período de 25 años puede tener salidas de efectivo durante los primeros tres años durante la fase de construcción, entradas de los años cuatro a 15, una salida en el año 16 para el mantenimiento programado, seguido de entradas hasta el año 25.

Desafíos planteados por el flujo de caja no convencional

Un proyecto con un flujo de caja convencional comienza con un flujo de caja negativo (período de inversión), seguido de períodos sucesivos de flujos de caja positivos. Se puede calcular una TIR única a partir de este tipo de proyecto, comparándola con la tasa de obstáculo de una empresa para determinar el atractivo económico del proyecto contemplado. Sin embargo, si un proyecto está sujeto a otro conjunto de flujos de efectivo negativos en el futuro, habrá dos TIR, lo que causará incertidumbre en la decisión de la administración. Por ejemplo, si las TIR son del 5% y del 15% y la tasa de obstáculo es del 10%, la administración no tendrá la confianza para seguir adelante con la inversión.

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