Acuerdo de suscripción
Un acuerdo de suscripción es un contrato entre un grupo de banqueros de inversión que forman un grupo o sindicato de suscripción y la corporación emisora de una nueva emisión de valores.
El propósito del acuerdo de suscripción es garantizar que todos los jugadores comprendan su responsabilidad en el proceso, minimizando así los posibles conflictos. El acuerdo de suscripción también se denomina contrato de suscripción.
Comprender los acuerdos de suscripción
El acuerdo de suscripción puede considerarse el contrato entre una corporación que emite una nueva emisión de valores y el grupo de suscripción que acepta comprar y revender la emisión con fines de lucro.
Como se mencionó anteriormente, el contrato generalmente es entre la corporación que emite los nuevos banqueros de seguridad e inversión que forman un sindicato. Un sindicato es un grupo temporal de profesionales financieros formado para manejar una gran transacción financiera que sería difícil de manejar individualmente.
El acuerdo de suscripción contiene los detalles de la transacción, incluido el compromiso del grupo de suscripción de comprar la nueva emisión de valores, el precio acordado, el precio de reventa inicial y la fecha de liquidación.
Existen varios tipos diferentes de acuerdos de suscripción: el acuerdo de compromiso firme, el acuerdo de mejores esfuerzos, el acuerdo mini-maxi, el acuerdo de todo o nada, y el acuerdo de reserva.
Tipos de acuerdos de suscripción
En una firma de compromiso firme, el asegurador garantiza comprar todos los valores ofrecidos a la venta por el emisor, independientemente de si pueden venderlos a los inversores. Es el acuerdo más deseable porque garantiza todo el dinero del emisor de inmediato. Cuanto más demandada sea la oferta, más probable será que se haga con un compromiso firme. En un compromiso firme, el asegurador pone en riesgo su propio dinero si no puede vender los valores a los inversores.
Suscribir una oferta de valores sobre una base de compromiso firme expone al suscriptor a un riesgo sustancial. Como tal, los suscriptores a menudo insisten en incluir una cláusula de mercado en el acuerdo de suscripción. Esta cláusula libera al suscriptor de su obligación de comprar todos los valores en caso de que haya un desarrollo que perjudique la calidad de los valores. Sin embargo, las malas condiciones del mercado no son una condición calificada. Un ejemplo de cuándo podría invocarse una cláusula de mercado es si el emisor era una compañía de biotecnología y la FDA acaba de negar la aprobación del nuevo medicamento de la compañía.
En un acuerdo de suscripción de los mejores esfuerzos, los suscriptores hacen todo lo posible para vender todos los valores ofrecidos por el emisor, pero el suscriptor no está obligado a comprar los valores por su propia cuenta. Cuanto menor sea la demanda de un problema, mayor será la probabilidad de que se haga sobre la base de los mejores esfuerzos. Cualquier acción o bono en un mejor esfuerzo de suscripción que no se haya vendido será devuelto al emisor.
[Importante: un acuerdo de suscripción de los mejores esfuerzos se utiliza principalmente en las ventas de valores de alto riesgo.]
Un acuerdo mini-maxi es un tipo de suscripción de los mejores esfuerzos que no entra en vigencia hasta que se venda una cantidad mínima de valores. Una vez que se alcanza el mínimo, el asegurador puede vender los valores hasta la cantidad máxima especificada en los términos de la oferta. Todos los fondos recaudados de los inversores se mantienen en custodia hasta que se complete la suscripción. Si no se puede alcanzar la cantidad mínima de valores especificados por la oferta, la oferta se cancela y se les devuelven los fondos de los inversores.
Con una suscripción total o nula, el emisor determina que debe recibir los ingresos de la venta de todos los valores. Los fondos de los inversores se mantienen en custodia hasta que se vendan todos los valores. Si se venden todos los valores, los ingresos se entregan al emisor. Si no se venden todos los valores, se cancela la emisión y se les devuelven los fondos de los inversores.
Un acuerdo de suscripción de reserva se utiliza junto con una oferta de derechos de suscripción preferente. Todas las suscripciones en espera se realizan sobre una base de compromiso firme. El suscriptor de reserva acuerda comprar cualquier acción que los accionistas actuales no compren. El suscriptor de reserva luego revenderá los valores al público.
Para llevar clave
- Se lleva a cabo un acuerdo de suscripción entre un sindicato de banqueros de inversión que forman un grupo de suscripción y la corporación emisora de una nueva emisión de valores.
- El acuerdo asegura que todos los involucrados entiendan su responsabilidad en el proceso.
- El contrato describe el compromiso del grupo asegurador de comprar la nueva emisión de valores, el precio acordado, el precio de reventa inicial y la fecha de liquidación.