¿Qué les depara el 2019 a los ETF?

Los fondos negociados en bolsa tuvieron un año interesante en 2018. Por un lado, los ETF que rastreaban diversos sectores e índices bursátiles estaban sujetos a episodios de volatilidad que plagaron muchos nombres en las últimas semanas del año. En todo el mercado, muchos ETF específicos del sector terminaron el año con récords de desempeño pésimos, mientras que pocos lograron obtener ganancias para terminar el año.

Por otro lado, sin embargo, 2018 trajo muchos signos emocionantes y prometedores para el espacio ETF. El interés de los inversores en estos fondos parece haber mantenido su ritmo frenético establecido en años anteriores. Las entradas de ETF de EE. UU. Para 2018 totalizaron alrededor de $ 295 mil millones, lo que llevó todo el espacio de ETF a una base de activos netos de alrededor de $ 3.4 trillones, según un informe del Wall Street Journal. Si bien los ETF aún siguen a los fondos mutuos en aproximadamente $ 15.3 billones en activos totales bajo administración, el crecimiento de este espacio ha sido rápido e implacable. El año pasado también vio el debut de 269 nuevos ETF y productos relacionados, mientras que 151 fondos cerraron, incluidos 50 ETN cerrados por Barclays en abril.

A medida que comienza 2019, los inversores de ETF y el mundo financiero en general están intentando descubrir cómo cambiará este espacio vigilado de cerca en los próximos meses. Si bien solo el tiempo lo dirá, aquí hay algunas predicciones para la industria de ETF para el próximo año.

La carrera hacia el fondo continúa

En los últimos años, muchos ETF han estado en una llamada "carrera hacia el fondo", en la que los fondos que compiten en un espacio abarrotado se han movido para reducir sus índices de gastos a fin de atraer a los clientes. Es probable que esta carrera continúe hasta 2019, ya que los mayores emisores de ETF capitalizan su capacidad de generar ingresos por otros medios. En este punto, casi las tres cuartas partes de todos los activos de ETF están en manos de fondos con índices de gastos inferiores al 0, 20%, según el informe. Esto se aplica no solo a los fondos de renta variable de EE. UU., Sino también a los ETF de renta fija, los fondos internacionales e incluso los ETF especializados centrados en inversiones socialmente responsables, metales preciosos y otras estrategias.

Por supuesto, solo hay un momento en que esta carrera puede llegar. Algunos analistas han pronosticado que 2019 verá el primer ETF de tarifa cero. Si se alcanza este punto, los emisores de fondos se verán obligados a enfrentar la posibilidad de reducir las tarifas a la nada para seguir siendo competitivos.

Pros y contras de nuevas ofertas

El espacio de ETF es enorme, con miles de fondos diferentes. Es probable que 2019 traiga cientos de nuevas opciones para los inversores. A medida que esto suceda, espere que muchos fondos sufran un interés relativamente bajo por parte de los inversores, lo que puede traducirse en bases de activos bajas. Los fondos sin activos suficientes pueden sufrir problemas de negociación y liquidez e incluso pueden tener que cerrar. Los fondos pequeños tienden a atraer inversores institucionales con capacidad suficiente para comerciar en estas condiciones difíciles, mientras que los inversores individuales con frecuencia no pueden buscar spreads comerciales óptimos en estos productos.

Cambios de la SEC

Los inversores de ETF han esperado durante mucho tiempo un cambio importante en las reglas de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC). En los últimos años, ha habido numerosos intentos fallidos de nivelar el campo de juego de los ETF ajustando la forma en que los emisores pueden utilizar cestas personalizadas para impactar el comercio y la eficiencia de los ETF. Tal como está actualmente la regulación, algunos emisores de ETF disfrutan de una mayor flexibilidad que otros cuando se trata de replicar un índice de ETF con respecto a las tenencias. Si bien es difícil decir si el cambio se reducirá en 2019, así como qué podría significar ese cambio, existe la posibilidad de que la SEC pueda alterar significativamente el juego ETF este año.

Los productos marginales pueden cambiar

Los ETF Smart-beta, fondos indexados centrados en atributos de acciones particulares, como dividendos o impulso de precios, registraron fuertes reducciones a fines de 2018. Esta fue una de las primeras veces que este grupo de fondos relativamente nuevos experimentó tal volatilidad. Si esto continúa en 2019, se espera que los fondos del sector y otros productos marginales se vean más afectados a medida que aumente la precaución de los inversores.

Los principales emisores

Aunque hay cientos de lanzamientos de ETF cada año, el espacio todavía está dominado por un pequeño grupo de emisores masivos. A medida que pasa el tiempo y estas empresas pueden utilizar su tamaño para ofrecer tarifas más bajas y una mayor variedad, es probable que los emisores más pequeños continúen experimentando presión. Al mismo tiempo, el tamaño del espacio ha llevado a los emisores más pequeños a adquirir productos más diversos y diferenciados. Una estrategia innovadora es un ETF de auto indexación, un producto que permite a un emisor reducir el costo asociado con la licencia de un índice de S&P Dow Jones Indices u otros fabricantes de índices. En cambio, estos fondos pueden crear sus propios índices personalizados para inversores institucionales y de otro tipo.