¿Qué es el modelo Black-Litterman?
El modelo Black-Litterman (BL) es una herramienta analítica utilizada por los gerentes de cartera para optimizar la asignación de activos dentro de la tolerancia al riesgo y las opiniones del mercado de un inversor. Los inversores globales, como los fondos de pensiones y las compañías de seguros, deben decidir cómo asignar sus inversiones a diferentes clases de activos y países. El modelo BL les ayuda a hacer esto al generar los rendimientos esperados de las carteras hipotéticas, teniendo en cuenta la opinión del inversor. El tema del error de estimación del modelo, que es problemático al generar los resultados de rendimiento esperado.
Conclusiones rápidas sobre el modelo Black-Litterman
· El modelo BL toma datos históricos del mercado y luego genera resultados potenciales.
· Se basa en datos históricos para generar resultados potenciales.
· El inversor luego aplica sus propios puntos de vista sobre el riesgo (por ejemplo, algunos son solo largos), y el Modelo BL genera una asignación de activos adecuada.
· El modelo BL solo utiliza datos históricos reales, en oposición a los resultados esperados, eliminando el sesgo del inversor.
Los fundamentos del modelo Black-Litterman
El modelo BL fue diseñado para basarse en los datos observados del mercado y eliminar el sesgo de los inversores (las opiniones de los inversores) basándose en la noción de que los inversores no pueden vencer al mercado con regularidad. En ese sentido, es un modelo de asignación de activos neutral para el mercado. Sin embargo, los inversores pueden, y a menudo lo hacen, tener una visión sólida del mercado. Aquí, el Modelo BL puede mostrarles cuán lejos se están desviando de una visión esencialmente neutral del mercado.
Un ejemplo del modelo Black-Litterman
Digamos que el equipo de gestión de cartera en una determinada compañía de seguros es extremadamente optimista en los mercados mundiales en el próximo año. Están inclinados a sobreponderar las acciones de gran capitalización en las principales economías, especialmente en los EE. UU. Sin embargo, después de consultar con el Modelo BL a través de sus asesores de inversión, ven que el Modelo BL es menos optimista. En consecuencia, deciden reducir el grado de sobreponderación de las acciones de gran capitalización global. El Modelo BL existe desde 1992 y recibe un gran respeto de la comunidad de inversión institucional.
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