¿Qué es una calificación crediticia corporativa?

Antes de decidir si invertir en un bono o en un título de deuda de una empresa o país extranjero, debe determinar si la posible entidad podrá cumplir con sus obligaciones. Una agencia de calificación ayuda a determinar la probabilidad de incumplimiento del bono.

Una compañía de calificación crediticia ayuda a los inversores a decidir qué tan arriesgado es invertir dinero en un determinado país o seguridad al proporcionar evaluaciones independientes y objetivas de la calidad crediticia de las empresas y países.

Crédito en el mundo de las inversiones

A medida que las oportunidades de inversión se vuelven más globales y diversas, es difícil decidir no solo qué empresas sino también qué países son buenas oportunidades de inversión. Invertir en mercados extranjeros tiene ventajas, pero los riesgos asociados con el envío de dinero al exterior son considerablemente mayores que los asociados con la inversión en su mercado interno. Es importante conocer los diferentes entornos de inversión y comprender los riesgos y las ventajas que estos entornos plantean. Las calificaciones crediticias son herramientas esenciales para ayudarlo a tomar decisiones de inversión.

Los evaluadores

Tres agencias principales operan en calificaciones crediticias: Moody's, Standard & Poor's (S&P's) y Fitch Ratings. Cada una de estas agencias tiene como objetivo proporcionar un sistema de calificación para ayudar a los inversores a determinar el riesgo asociado con la inversión en una empresa, instrumento de inversión o mercado específico.

Las calificaciones pueden asignarse a obligaciones de deuda a corto y largo plazo emitidas por un gobierno o una corporación, incluidos bancos y compañías de seguros, entre otros.

Para un gobierno o empresa, a veces es más fácil pagar obligaciones en moneda local que pagar obligaciones en moneda extranjera. Las calificaciones, por lo tanto, evalúan la capacidad de una entidad para pagar deudas en monedas extranjeras y locales. La falta de reservas extranjeras, por ejemplo, puede garantizar una calificación más baja para aquellas obligaciones que un país hizo en una moneda extranjera.

Las calificaciones no son iguales o iguales a las recomendaciones de compra, venta o retención. Las calificaciones miden la capacidad y la disposición de una entidad para pagar la deuda.

Las clasificaciones están en

Para emisiones o instrumentos a largo plazo, las calificaciones se encuentran en un espectro que va desde la más alta calidad crediticia en un extremo hasta el incumplimiento o "basura" en el otro. Un triple A (AAA) es la calidad crediticia más alta, y C o D (dependiendo de la agencia que emite la calificación) es la calidad más baja o basura. Dentro de este espectro, hay diferentes grados de cada calificación, que, según la agencia, a veces se denotan con un signo más o negativo o un número.

Por lo tanto, para Fitch Ratings, una calificación "AAA" significa el grado de inversión más alto y significa que existe un riesgo crediticio muy bajo. "AA" representa una calidad crediticia muy alta; "A" significa alta calidad crediticia, y "BBB" es una calidad crediticia satisfactoria. Estas calificaciones se consideran de grado de inversión, lo que significa que la seguridad o entidad que se califica tiene un nivel de calidad que requieren muchas instituciones al considerar las inversiones en el extranjero.

En otras palabras, BBB es la calificación más baja de los valores de grado de inversión, mientras que las calificaciones por debajo de "BBB" se consideran especulativas o basura. Por lo tanto, para Moody's, un Ba sería una calificación especulativa o de baja calificación, mientras que para S&P, una "D" indica incumplimiento del estado de los bonos basura.

El siguiente cuadro ofrece una descripción general de los diferentes símbolos de calificación que emiten Moody's y Standard & Poor's:

Calificaciones crediticias soberanas

Como se mencionó anteriormente, una calificación puede referirse a la obligación financiera específica de una entidad o su solvencia crediticia general. Una calificación crediticia soberana proporciona lo último, ya que significa la capacidad general de un país para proporcionar un entorno de inversión seguro. Esta calificación refleja factores como el estado económico de un país, la transparencia en los mercados de capitales, los niveles de los flujos de inversión pública y privada, la inversión extranjera directa, las reservas de divisas, la estabilidad política o la capacidad de la economía de un país para mantenerse estable a pesar del cambio político.

Una calificación crediticia soberana es una indicación de la viabilidad de los mercados de inversión de un país y, como resultado, suele ser la primera medida que la mayoría de los inversores institucionales observan antes de invertir internacionalmente. La calificación proporciona a los inversores el nivel de riesgo asociado con la inversión en el país. La mayoría de los países se esfuerzan por obtener una calificación soberana que incluya grado de inversión para atraer inversión extranjera.

Controversias

Si bien las agencias de calificación brindan un servicio sólido, el valor de dichas calificaciones ha sido ampliamente cuestionado desde la crisis financiera de 2008. Una crítica clave es que los propios emisores pagan a las agencias de calificación crediticia para calificar sus valores. Esto se volvió particularmente importante a medida que el creciente mercado inmobiliario alcanzó su punto máximo en 2006-2007, una cantidad significativa de deuda subprime fue calificada por las agencias. El potencial para ganar tarifas altas creó competencia entre las tres agencias principales para emitir las calificaciones más altas posibles. Cuando el mercado de la vivienda comenzó a colapsar en 2007-2008, las firmas de calificación demoraron desastrosamente en rebajar esas calificaciones de primer nivel para reflejar la realidad actual.

Para ayudar a resolver los posibles conflictos de intereses de las agencias de calificación crediticia, la Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección al Consumidor de 2010 ordenó mejoras a las agencias de calificación crediticia reguladoras. Según las reglas, las agencias de calificación crediticia tienen que revelar públicamente cómo se han desempeñado sus calificaciones. También son responsables de las calificaciones que deberían haber sabido que eran inexactas. En 2013, Standard & Poor's, Moody's y Fitch Ratings fueron demandados por asignar calificaciones crediticias artificialmente altas a los bonos hipotecarios mantenidos en un fondo de cobertura Bear Stearns.

Cualquier buena empresa de inversión o banco, ya sea que administre un fondo mutuo, un fondo de cobertura u ofrezca servicios de administración de patrimonio a sus clientes, no dependerá únicamente de una calificación de bonos de una agencia de crédito para determinar si una inversión es segura. Por lo general, el departamento de investigación interno ayudará a tomar la determinación, por lo que es importante que los inversores realicen una investigación y una debida diligencia al cuestionar la calificación inicial de los bonos y revisar las calificaciones con frecuencia para detectar cualquier cambio durante la vida de la inversión.

La línea de fondo

Una calificación crediticia es una herramienta útil no solo para el inversor sino también para las entidades que buscan inversores. Una calificación de grado de inversión puede ayudar a una seguridad, empresa o país a atraer inversiones nacionales y extranjeras. Para las economías de mercados emergentes, una calificación crediticia sólida es fundamental para demostrar su solvencia a los inversores extranjeros. Además, una mejor calificación generalmente significa una tasa de interés más baja, lo que reduce las posibilidades de incumplimiento en un entorno de tasa creciente.