¿Por qué la mayor amenaza de Amazon puede ser Wal-Mart?

El coloso de comercialización en línea Amazon.com Inc. (AMZN) puede estar pisoteando a los competidores de izquierda a derecha, pero no la fuerza global dominante en el comercio minorista tradicional, Wal-Mart Stores Inc. (WMT). De hecho, Wal-Mart es la mayor amenaza de Amazon, según Ron Johnson, ex CEO de JC Penney Co. Inc. (JCP), en una entrevista con CNBC. Además, dado que Wal-Mart ha eclipsado a sus principales rivales en la venta minorista física, ahora es una carrera de "dos caballos" entre Wal-Mart y Amazon por el dominio general de la venta minorista, dice Joseph Feldman, director asistente de investigación en Tesley Advisory Group (TAG), una firma de corretaje, investigación y banca de inversión enfocada en el sector de consumo, en comentarios a Barron's.

Al arrasar con el paisaje tradicional de los escaparates de ladrillo y mortero, Amazon se ha convertido en el propietario y el inquilino principal del centro comercial virtual líder. Los jugadores más pequeños se sienten cada vez más obligados a establecer una tienda allí, pagando a Amazon por el privilegio. Mientras tanto, Wal-Mart no solo tiene una ventaja competitiva clave con su gran huella física, sino que también está haciendo incursiones cada vez más exitosas en el dominio en línea de Amazon.

Comparación fundamental

Wal-Mart tiene una ganancia en el precio de las acciones del año hasta la fecha de 43.9% hasta el cierre el 17 de noviembre. Su relación P / E a futuro es 21 y su relación P / E a crecimiento (PEG) es 3.89, según los datos de Thomson Reuters. por Yahoo Finance. Las cifras respectivas para Amazon mucho más caro son, respectivamente, 50.7%, 142 y 4.55.

Las empresas de crecimiento más rápido tienden a tener relaciones P / E más altas, lo que las hace parecer relativamente caras a primera vista. La relación PEG refina el análisis, dividiendo el P / E de una empresa por su tasa de crecimiento esperada en EPS. Yahoo Finance utiliza proyecciones de tasa de crecimiento de EPS para los próximos cinco años en sus cálculos. Las cifras de PEG citadas anteriormente indican que los inversores en Wal-Mart están pagando menos por el crecimiento que los inversores en Amazon. Además, aproximadamente el 40% del valor de mercado de Amazon se puede atribuir a otras empresas, especialmente la computación en la nube, que están creciendo más rápido que su negocio minorista principal. (Para más información, consulte también: Amazon podría convertirse pronto en el "Trillion Dollar Bull" del mercado ) .

Mientras tanto, según las mismas fuentes, Wal-Mart ha ofrecido un rendimiento significativamente mejor de los activos (ROA), 7.1%, y el rendimiento del capital (ROE), 17.0%, durante los últimos doce meses. Las cifras para Amazon son 2.8% y 9.7%.

Wal-Mart también está por delante en margen de beneficio, 2.6%, y margen operativo, 4.6%, para los últimos doce meses, nuevamente por las mismas fuentes. Amazon es la mitad de rentable con estas medidas, con 1.3% y 2.3%.

Datos WMT por YCharts

La ventaja física

La principal ventaja que Wal-Mart tiene sobre Amazon, como Johnson le dice a CNBC, es su vasta red de ubicaciones físicas. Solo teniendo en cuenta el mercado estadounidense, las tiendas de Wal-Mart están razonablemente cerca de la mayoría de los consumidores en todo el país, y estas tiendas venden gran parte de lo que está disponible a través de Amazon, señala. Además, Wal-Mart ha elegido reducir la velocidad a la que abre nuevas tiendas, en lugar de enfocarse en implementar nuevas tecnologías para aumentar la eficiencia de su sistema de distribución, agrega.

Mientras tanto, Amazon está invirtiendo fuertemente en sus propios centros de distribución, que Johnson dice que son más costosos y menos eficientes que los almacenes y tiendas de Wal-Mart. De hecho, el enorme espacio de almacenamiento y estanterías en la típica tienda Wal-Mart en realidad permite que el inventario se "despliegue hacia adelante" donde está el cliente, "una ventaja que es difícil de superar", como le dijo a CNBC. Por otro lado, Amazon puede tentar a los consumidores con una variedad mucho mayor de artículos en cada categoría de mercancías que Wal-Mart puede almacenar en sus tiendas, incluso dado su gran tamaño.

Gran tercer trimestre

Los ingresos de Wal-Mart en el 3T 2017 aumentaron 4.2% año tras año, según el comunicado de prensa de la compañía. El EPS para el trimestre de $ 1.00 superó la estimación de consenso de 97 centavos en un 3.1%. Los ingresos totales de $ 123.2 mil millones superaron la estimación de consenso de $ 121.1 mil millones en 1.7%.

Para Wal-Mart, el comercio electrónico en los Estados Unidos fue un gran contribuyente, con ventas a través de Walmart.com un 50% año tras año. Por el contrario, el crecimiento de las ventas en línea en Amazon fue del 22%, el mejor en más de un año. Wal-Mart también tuvo un fuerte segundo trimestre en ventas en línea, que subieron un 63% respecto al año anterior, según un informe anterior de CNBC. (Para obtener más información, consulte también: Wal-Mart tiene fuertes ventas en EE. UU. En medio de la crisis minorista ) .

Datos EPS trimestrales reales de WMT de YCharts

Ganar terreno en el territorio de Amazon

Wal-Mart también está demostrando ser un adversario formidable en el territorio de Amazon, el ámbito del comercio electrónico, como lo indican las tasas de crecimiento citadas anteriormente. Aquí el vasto imperio de ladrillo y mortero de Wal-Mart ofrece una ventaja competitiva clave sobre Amazon, facilitando la devolución de la mercancía ordenada en línea. Además, Wal-Mart ha realizado grandes inversiones en tecnología destinadas a hacer que las devoluciones en la tienda sean notablemente rápidas, a 30 segundos o menos. Amazon, por el contrario, está luchando para ponerse al día. (Para más información, consulte también: Por qué la mayor amenaza de Amazon puede ser Walmart ).

En el mercado chino de rápido crecimiento, Wal-Mart ha forjado una alianza formidable contra Amazon con el gigante comerciante en línea JD.com Inc. (JD). Wal-Mart ha ganado un gran nuevo punto de venta en JD.com. Mientras tanto, este último obtiene una presencia física al ofrecer su propia mercancía a través de las tiendas Wal-Mart y usar estas tiendas como centros de cumplimiento, lo que reduce los tiempos de entrega a tan solo 30 minutos. China ya representaba alrededor del 33% de las ventas no estadounidenses de Wal-Mart. (Para obtener más información, consulte también: ¿Por qué Amazon pierde ante JD.com y Wal-Mart ?)

Amazon Projects Air Power

Mientras tanto, Amazon se está moviendo agresivamente para mejorar una parte clave de su propuesta de valor, la entrega rápida a los compradores en línea. Participa en varias iniciativas para acelerar aún más las entregas, como Amazon Seller Flex y Amazon Key. También ha invertido en una flota de aviones de carga "Prime Air". (Para obtener más información, consulte también: FedEx, UPS puede superar a Amazon Delivery Entry: Goldman ).

Guerras de robots

Amazon tiene una clara ventaja sobre Wal-Mart y otros rivales en su uso extensivo de robots para reducir costos y acelerar los tiempos de cumplimiento de los pedidos. Wal-Mart, sin embargo, no se queda quieto. También se ha automatizado agresivamente durante los últimos años, disminuyendo la dotación de personal humano y reasignando el personal restante a actividades de mayor valor agregado. Por ejemplo, para aumentar su dominio en las tiendas de comestibles, de las cuales es el vendedor más grande en los EE. UU., Wal-Mart está expandiendo la recolección en la acera de pedidos en línea en línea. Wal-Mart también participa en un proyecto con la división Google de Alphabet Inc. (GOOGL) para desarrollar compras activadas por voz, un contraataque contra Alexa de Amazon, informa CNBC. (Para más información, vea también: Amazon vs. Wal-Mart: Who Is Winning the Robot Wars ).