Por qué el mercado de valores puede caer un 50%: Niles

La euforia del mercado a medida que las acciones casi se duplicaron en 10 años se ha convertido en pesimismo entre muchos inversores en medio de los cambios bruscos de la renta variable en 2018. Muchos inversores están atentos a cuándo llegará una caída sostenida del mercado, y qué tan fuerte será. Ahora, el conocido administrador de fondos de cobertura Dan Niles, fundador de AlphaOne Capital Partners, dice que las acciones podrían caer un 50%. Esa previsión es más pronunciada que las caídas del 30-40% citadas por los inversores en los últimos meses, y se acercaría a la caída del 57% observada durante la crisis financiera de hace una década.

Niles dice que si bien muchas fuerzas positivas están alimentando las existencias en 2018, "cuando tenga un año a partir de ahora, van a resultar realmente malas", según CNBC. "Ahí es cuando los verdaderos problemas comenzarán cuando tenga un tipo de corrección del 20 al 50 por ciento, no el tipo normal del 10 al 20 por ciento". Una corrección es una caída en los precios de las acciones de más del 10%, mientras que una disminución de al menos el 20% representa un mercado bajista.

Niles dice que el inicio de una recesión a fines de 2019 es cada vez más probable.

El último mercado bajista

El último mercado bajista funcionó desde octubre de 2007 hasta marzo de 2009, recortando un 57% del valor del índice S&P 500 (SPX) en el transcurso de 517 días calendario, según Yardeni Research Inc. Se tardó hasta marzo de 2013, más de cuatro años después, para que el índice se cierre una vez más en el pico anterior, según Yahoo Finance.

^ Datos SPX por YCharts

Los vientos de cola se convierten en vientos en contra

Niles argumenta que muchos de los vientos en contra de 2018 se convertirán en poderosos vientos de cola que arrastrarán la economía y las acciones. "Aquellas cosas que fortalecen la economía hoy en día, como las bajas solicitudes de desempleo, mejores precios de los productos básicos, etc., comenzarán a convertirse en un obstáculo", dice. Además, el viento de cola que causa un aumento de aproximadamente el 50% en los precios del petróleo y un aumento en las reservas de energía se convertirá en un viento en contra que elevará los costos de producción y aumentará la inflación. Si bien una tasa de desempleo del 4% es "fantástica" en sí misma, esto está estimulando aumentos salariales que "reducirán los márgenes de ganancia", dice Niles.

Niles dice que las probabilidades de una recesión están aumentando a medida que la Reserva Federal aprieta el crédito, mientras que el Banco Central Europeo (BCE) está deteniendo su política estimulante de flexibilización cuantitativa (QE).

Regla de tasas de interés

Con los informes de ganancias del primer trimestre en gran parte terminado, las tasas de interés se están convirtiendo en un motor cada vez más importante de los precios de las acciones. El Wall Street Journal observa: "Si las tasas continúan aumentando, la cantidad de acciones que pueden generar un fuerte crecimiento disminuirá. Eso genera intercambios abarrotados que inevitablemente terminan en desagradables ventas".

Según los datos compilados por Thomson Reuters I / B / E / S y citados por el Journal, las compañías de S&P 500 están en camino de ofrecer un aumento de más del 26% en las ganancias en el primer trimestre de 2018, el mejor año tras año ganancia desde 2010. Sin embargo, las estimaciones de los analistas caen al 6, 7% de crecimiento para el primer trimestre de 2019.

Pesimismo creciente

Estos factores están ayudando a impulsar un notable aumento en el pesimismo entre los inversores, que corre el riesgo de convertirse en una profecía autocumplida que socava el mercado de valores, según un análisis de Boomberg. Históricamente, las altas valoraciones de activos financieros son una fuente de preocupación persistente. Bloomberg cita una investigación que muestra que el valor de los activos financieros es aproximadamente 10 veces el PIB, un aumento brusco de 6 veces a principios de la década de 1990. Los inversores están cada vez más preocupados por la retirada del estímulo monetario por parte de los bancos centrales. Estas políticas de dinero suelto aumentaron los precios de los activos más allá de lo que justificaría el crecimiento económico.