Por qué la volatilidad es importante para los inversores

El mercado de valores puede ser un lugar altamente volátil, con una amplia variedad de cambios anuales, trimestrales e incluso diarios del promedio industrial Dow Jones. Aunque esta volatilidad puede presentar un riesgo de inversión significativo, cuando se aprovecha correctamente, también puede generar retornos sólidos para los inversores astutos.

Para llevar clave

• La volatilidad del mercado de valores generalmente está asociada con el riesgo de inversión; sin embargo, también se puede usar para asegurar devoluciones superiores.
• La volatilidad se mide más tradicionalmente utilizando la desviación estándar, que indica qué tan ajustado se agrupa el precio de una acción alrededor de la media o el promedio móvil.
• Desviaciones estándar más grandes apuntan a una mayor dispersión de los rendimientos, así como a un mayor riesgo de inversión.

Volatilidad definida

Estrictamente definida, la volatilidad es una medida de dispersión alrededor del rendimiento promedio o promedio de un valor. La volatilidad se puede medir utilizando la desviación estándar, que indica qué tan ajustado se agrupa el precio de una acción alrededor de la media o el promedio móvil (MA). Cuando los precios están estrechamente agrupados, la desviación estándar es pequeña. Por el contrario, cuando los precios están ampliamente separados, la desviación estándar es grande.

Como lo describe la teoría moderna de cartera (MPT), con los valores, las desviaciones estándar más grandes indican una mayor dispersión de los rendimientos, junto con un mayor riesgo de inversión.

Rendimiento del mercado y volatilidad

En un informe de 2011, Crestmont Research estudió la relación histórica entre el desempeño del mercado de valores y la volatilidad. Para su análisis, Crestmont utilizó el rango promedio de cada día para medir la volatilidad del Índice Standard & Poor's 500 (S&P 500). Su investigación encontró que una mayor volatilidad corresponde a una mayor probabilidad de un mercado en declive, mientras que una menor volatilidad corresponde a una mayor probabilidad de un mercado en alza. Los inversores pueden utilizar estos datos sobre la volatilidad del mercado de valores a largo plazo para alinear sus carteras con los rendimientos esperados asociados.

Por ejemplo, como se muestra en la tabla a continuación, cuando el rango diario promedio en el S&P 500 es bajo (el primer cuartil 0 a 1%), las probabilidades son altas (aproximadamente 70% mensual y 91% anual) de que los inversores disfrutarán de ganancias de 1.5% mensual y 14.5% anual.

Cuando el rango diario promedio sube al cuarto cuartil (1.9 a 5%), hay una probabilidad de una pérdida de -0.8% para el mes y una pérdida de -5.1% para el año. Los efectos de la volatilidad y el riesgo son consistentes en todo el espectro.

Fuente: Investigación Crestmont

Factores que afectan la volatilidad

Los factores económicos regionales y nacionales, como las políticas de impuestos y tasas de interés, pueden contribuir significativamente al cambio direccional del mercado, lo que puede influir en gran medida en la volatilidad. Por ejemplo, en muchos países, cuando un banco central establece las tasas de interés a corto plazo para los préstamos a largo plazo de los bancos, sus mercados de valores a menudo reaccionan violentamente.

Los cambios en las tendencias de inflación, más los factores industriales y sectoriales, también pueden influir en las tendencias y la volatilidad del mercado de valores a largo plazo. Por ejemplo, un evento climático importante en un área clave productora de petróleo puede provocar un aumento en los precios del petróleo, que a su vez aumenta el precio de las acciones relacionadas con el petróleo.

El VIX pretende ser prospectivo, midiendo la volatilidad esperada del mercado en los próximos 30 días.

Evaluación de la volatilidad actual en el mercado

El índice de volatilidad (VIX) del Chicago Board Options Exchange (CBOE) detecta la volatilidad del mercado y mide el riesgo del inversor, calculando la volatilidad implícita (IV) en los precios de una cesta de opciones de compra y venta en el índice S&P 500. Una lectura de VIX alta marca períodos de mayor volatilidad en el mercado de valores, mientras que las lecturas bajas marcan períodos de menor volatilidad. En términos generales, cuando el VIX aumenta, el S&P 500 cae, lo que generalmente indica un buen momento para comprar acciones.

La línea de fondo

El mayor nivel de volatilidad que viene con los mercados bajistas puede afectar directamente a las carteras, al tiempo que agrega estrés a los inversores, ya que observan que el valor de sus carteras se desploma. Esto a menudo estimula a los inversores a reequilibrar la ponderación de su cartera entre acciones y bonos, comprando más acciones, a medida que los precios caen. De esta manera, la volatilidad del mercado ofrece un lado positivo a los inversores, que capitalizan la situación. (Para lecturas relacionadas, consulte "Cómo apostar por la volatilidad cuando caduca el VXX")