¿Por qué una empresa recompraría sus propias acciones?

Las recompras de acciones se refieren a la recompra de acciones de la compañía que las emitió. Una recompra ocurre cuando la compañía emisora ​​paga a los accionistas el valor de mercado por acción y reabsorbe esa porción de su propiedad que anteriormente se distribuía entre los inversores públicos y privados. Con la recompra de acciones, también conocida como recompra de acciones, la compañía puede comprar las acciones en el mercado abierto o directamente a sus accionistas. En las últimas décadas, las recompras de acciones han superado los dividendos como una forma preferida de devolver efectivo a los accionistas. Aunque las empresas más pequeñas pueden optar por ejercer recompras, es mucho más probable que las empresas de primera línea lo hagan debido al costo involucrado.

Razones para recompras

Dado que las empresas obtienen capital propio mediante la venta de acciones ordinarias y preferentes, puede parecer contrario a la intuición que una empresa podría elegir devolver ese dinero. Sin embargo, existen numerosas razones por las cuales puede ser beneficioso para una empresa recomprar sus acciones, incluida la consolidación de la propiedad, la subvaluación y el aumento de sus ratios financieros clave.

Recompra / recompra de acciones

El efectivo no utilizado es costoso

Cada acción ordinaria representa una pequeña participación en la propiedad de la empresa emisora, incluido el derecho a votar sobre la política de la empresa y las decisiones financieras. Si una empresa tiene un propietario gerente y un millón de accionistas, en realidad tiene 1, 000, 001 propietarios. Las compañías emiten acciones para recaudar capital para financiar la expansión, pero si no hay oportunidades de crecimiento potenciales a la vista, retener todo ese capital no utilizado significa compartir la propiedad sin una buena razón.

Las empresas que se han expandido para dominar sus industrias, por ejemplo, pueden encontrar que hay poco más crecimiento que tener. Con tan poco margen para crecer, llevar grandes cantidades de capital en el balance se convierte en una carga más que una bendición.

Los accionistas exigen rendimientos de sus inversiones en forma de dividendos, que es un costo de capital, por lo que la empresa está pagando esencialmente el privilegio de acceder a fondos que no está utilizando. La recompra de algunas o todas las acciones en circulación puede ser una forma sencilla de pagar a los inversores y reducir el costo total de capital. Por esta razón, Walt Disney (DIS) redujo su número de acciones en circulación en el mercado al recomprar 73.8 millones de acciones, valoradas colectivamente en $ 7.5 mil millones, en 2016.

Conserva el precio de las acciones

Los accionistas generalmente quieren un flujo constante de dividendos crecientes de la empresa. Y uno de los objetivos de los ejecutivos de la compañía es maximizar la riqueza de los accionistas. Sin embargo, los ejecutivos de la compañía deben equilibrar a los accionistas apaciguadores con mantenerse ágiles si la economía cae en una recesión.

Uno de los bancos más afectados durante la Gran Recesión fue Bank of America Corporation (BAC). El banco se ha recuperado muy bien desde entonces, pero aún tiene trabajo por hacer para volver a su antigua gloria. Sin embargo, a fines de 2017, Bank of America había recomprado 509 millones de acciones durante el período anterior de 12 meses. Aunque el dividendo ha aumentado durante el mismo período, la administración ejecutiva del banco ha asignado constantemente más efectivo para compartir las recompras en lugar de los dividendos.

¿Por qué se favorecen las recompras sobre los dividendos? La economía se desacelera o cae en recesión, el banco podría verse obligado a recortar sus dividendos para preservar el efectivo. El resultado indudablemente conduciría a una liquidación de las acciones. Sin embargo, si el banco decidiera comprar si se reducen las acciones y se logra la misma preservación del capital que un recorte de dividendos, el precio de las acciones probablemente se vería menos afectado. espada de filo para una empresa En caso de recesión, las recompras de acciones se pueden disminuir más fácilmente que los dividendos, con un impacto mucho menos negativo en el precio de las acciones.

La acción está infravalorada

Otro motivo importante para que las empresas realicen recompras: realmente sienten que sus acciones están infravaloradas. La subvaloración se produce por una serie de razones, a menudo debido a la incapacidad de los inversores para ver más allá del rendimiento a corto plazo de una empresa, noticias sensacionalistas o un sentimiento bajista general. Una ola de recompras de acciones barrió a los Estados Unidos en 2010 y 2011 cuando la economía estaba experimentando una recuperación incipiente de la Gran Recesión. Muchas compañías comenzaron a hacer pronósticos optimistas para los próximos años, pero los precios de las acciones de la compañía aún reflejaban la crisis económica que los atormentaba en años anteriores. Estas compañías invirtieron en sí mismas recomprando acciones, con la esperanza de capitalizar cuando los precios de las acciones finalmente comenzaran a reflejar nuevas realidades económicas mejoradas.

Si una acción está subvaluada dramáticamente, la compañía emisora ​​puede recomprar algunas de sus acciones a este precio reducido y luego volver a emitirlas una vez que el mercado haya corregido, aumentando así su capital social sin emitir acciones adicionales. Aunque puede ser un movimiento arriesgado en el caso de que los precios se mantengan bajos, esta maniobra puede permitir a las empresas que aún necesitan financiamiento a largo plazo aumentar su capital sin diluir aún más la propiedad de la compañía.

Por ejemplo, supongamos que una compañía emite 100, 000 acciones a $ 25 por acción, recaudando $ 2.5 millones en capital. Una noticia puntual que cuestiona la ética de liderazgo de la compañía hace que los accionistas en pánico comiencen a vender, reduciendo el precio a $ 15 por acción. La compañía decide recomprar 50, 000 acciones a $ 15 por acción para un desembolso total de $ 750, 000 y esperar el frenesí. El negocio sigue siendo rentable y lanza una nueva y emocionante línea de productos el siguiente trimestre, lo que eleva el precio más allá del precio de oferta original a $ 35 por acción. Después de recuperar su popularidad, la compañía vuelve a emitir las 50, 000 acciones al nuevo precio de mercado para una entrada de capital total de $ 1.75 millones. Debido a la breve infravaloración de sus acciones, la compañía pudo convertir $ 2.5 millones en capital en $ 3.5 millones sin diluir aún más la propiedad mediante la emisión de acciones adicionales.

Es una solución rápida para el estado financiero

La recompra de acciones también puede ser una manera fácil de hacer que un negocio se vea más atractivo para los inversores. Al reducir el número de acciones en circulación, el índice de ganancias por acción (EPS) de una empresa aumenta automáticamente, ya que sus ganancias anuales ahora se dividen entre un número menor de acciones en circulación. Por ejemplo, una compañía que gana $ 10 millones en un año con 100, 000 acciones en circulación tiene un EPS de $ 100. Si recompra 10, 000 de esas acciones, reduciendo su total de acciones en circulación a 90, 000, su EPS aumenta a $ 111.11 sin ningún aumento real en las ganancias.

Además, los inversores a corto plazo a menudo buscan ganar dinero rápidamente invirtiendo en una empresa que conduce a una recompra programada. La rápida afluencia de inversores infla artificialmente la valoración de las acciones y aumenta la relación precio / ganancias (P / E) de la compañía. El índice de retorno sobre el capital (ROE) es otra métrica financiera importante que recibe un impulso automático.

Una interpretación de una recompra es que la compañía es financieramente saludable y ya no necesita un exceso de fondos propios. El mercado también puede ver que la gerencia tiene suficiente confianza en la empresa como para reinvertir en sí misma. Las recompras de acciones generalmente se consideran menos riesgosas que invertir en investigación y desarrollo para una nueva tecnología o adquirir un competidor; Es una acción rentable, siempre y cuando la empresa siga creciendo. Los inversores generalmente ven las recompras de acciones como una señal positiva de apreciación en el futuro. Como resultado, las recompras de acciones pueden generar una avalancha de inversores que compran las acciones.

Desventaja de las recompras

Una recompra de acciones afecta la calificación crediticia de una empresa si tiene que pedir dinero prestado para recomprar las acciones. Muchas compañías financian recompras de acciones porque el interés del préstamo es deducible de impuestos. Sin embargo, las obligaciones de deuda agotan las reservas de efectivo, que a menudo se necesitan cuando los vientos económicos cambian contra una empresa. Por esta razón, las agencias de informes de crédito ven las recompras de acciones financiadas de este modo de manera negativa: no ven el aumento de EPS o la capitalización de acciones infravaloradas como una buena justificación para asumir la deuda. Una rebaja en la calificación crediticia a menudo sigue a tal maniobra.

Efecto en la economía

A pesar de lo anterior, las recompras pueden ser buenas para la economía de una empresa. ¿Qué hay de la economía en su conjunto? Las recompras de acciones pueden tener un efecto levemente positivo en la economía en general. Tienden a tener un efecto mucho más directo y positivo en la economía financiera, ya que conducen al aumento de los precios de las acciones. Pero en muchos sentidos, la economía financiera alimenta a la economía real y viceversa. La investigación ha demostrado que los aumentos en el mercado de valores tienen un efecto de mejora en la confianza del consumidor, el consumo y las compras importantes, un fenómeno denominado "el efecto riqueza".

Otra forma en que las mejoras en la economía financiera impactan en la economía real es a través de menores costos de endeudamiento para las corporaciones. A su vez, es más probable que estas corporaciones expandan sus operaciones o gasten en investigación y desarrollo. Estas actividades conducen a una mayor contratación e ingresos. Para las personas, las mejoras en el balance general de los hogares aumentan las posibilidades de que aprovechen para pedir prestado para comprar una casa o iniciar un negocio.