Una introducción al mercado de valores indio

Mark Twain una vez dividió el mundo en dos tipos de personas: los que han visto el famoso monumento indio, el Taj Mahal, y los que no. Lo mismo podría decirse de los inversores.

Hay dos tipos de inversores: los que conocen las oportunidades de inversión en India y los que no. India puede parecer un pequeño punto para alguien en los EE. UU., Pero después de una inspección más cercana, encontrará las mismas cosas que esperaría de cualquier mercado prometedor.

Aquí proporcionaremos una visión general del mercado de valores indio y cómo los inversores interesados ​​pueden ganar exposición.

(Para lecturas relacionadas, consulte Fundamentos de cómo la India gana dinero ).

La EEB y la NSE

La mayor parte de la negociación en el mercado de valores de la India tiene lugar en sus dos bolsas de valores: la Bolsa de Valores de Bombay (EEB) y la Bolsa Nacional de Valores (NSE). La EEB existe desde 1875. La EEE, por otro lado, se fundó en 1992 y comenzó a cotizar en 1994. Sin embargo, ambas bolsas siguen el mismo mecanismo de negociación, horario de negociación, proceso de liquidación, etc. En el último recuento, la EEB tenía más de 5, 000 empresas cotizadas, mientras que la rival NSE tenía aproximadamente 1, 600. De todas las empresas que cotizan en la EEB, solo alrededor de 500 empresas constituyen más del 90% de su capitalización de mercado; El resto de la multitud se compone de acciones altamente ilíquidas.

Casi todas las empresas importantes de la India figuran en ambos intercambios. NSE disfruta de una participación dominante en el comercio spot, con aproximadamente el 70% de la participación de mercado, a partir de 2009, y casi un monopolio completo en el comercio de derivados, con aproximadamente un 98% de participación en este mercado, también a partir de 2009. Ambas bolsas compiten por el flujo de pedidos que conduce a costos reducidos, eficiencia del mercado e innovación. La presencia de árbitros mantiene los precios en las dos bolsas de valores dentro de un rango muy ajustado.

(Para obtener más información, consulte El nacimiento de las bolsas de valores ).

Una introducción al mercado de valores indio

Mecanismo de comercio

La negociación en ambos intercambios se lleva a cabo a través de una libreta de órdenes de límite electrónica abierta en la que la computadora de negociación realiza la correspondencia de órdenes. No hay creadores de mercado ni especialistas, y todo el proceso se basa en órdenes, lo que significa que las órdenes de mercado realizadas por los inversores se combinan automáticamente con las mejores órdenes limitadas. Como resultado, los compradores y vendedores permanecen anónimos. La ventaja de un mercado basado en órdenes es que brinda más transparencia al mostrar todas las órdenes de compra y venta en el sistema de negociación. Sin embargo, en ausencia de creadores de mercado, no hay garantía de que las órdenes se ejecuten.

Todos los pedidos en el sistema de negociación deben realizarse a través de corredores, muchos de los cuales brindan un servicio de negociación en línea a los clientes minoristas. Los inversores institucionales también pueden aprovechar la opción de acceso directo al mercado (DMA) en la que utilizan terminales de negociación proporcionados por corredores para colocar órdenes directamente en el sistema de negociación del mercado de valores.

Liquidación y Horario de negociación

Los mercados spot de renta variable siguen una liquidación progresiva T + 2. Esto significa que cualquier intercambio que tenga lugar el lunes se liquidará el miércoles. Todas las transacciones en bolsas de valores se realizan entre las 9:55 a.m. y las 3:30 p.m., hora estándar de la India (+5, 5 horas GMT), de lunes a viernes. La entrega de acciones debe realizarse en forma desmaterializada, y cada intercambio tiene su propia cámara de compensación, que asume todos los riesgos de liquidación al actuar como contraparte central.

Índices de mercado

Los dos índices prominentes del mercado indio son Sensex y Nifty. Sensex es el índice de mercado más antiguo para acciones; incluye acciones de 30 empresas que cotizan en la EEB, que representan alrededor del 45% de la capitalización de mercado de flotación libre del índice. Fue creado en 1986 y proporciona datos de series temporales desde abril de 1979 en adelante.

Otro índice es el CNX Nifty de Standard and Poor's; incluye 50 acciones cotizadas en la NSE, que representan alrededor del 62% de su capitalización de mercado de flotación libre. Fue creado en 1996 y proporciona datos de series temporales desde julio de 1990 en adelante.

(Para obtener más información sobre las bolsas de valores indias, visite //www.bseindia.com/ y //www.nse-india.com/.)

Regulación del mercado

La responsabilidad general del desarrollo, la regulación y la supervisión del mercado de valores recae en la Junta de Valores e Intercambio de la India (SEBI), que se formó en 1992 como una autoridad independiente. Desde entonces, SEBI ha tratado constantemente de establecer reglas de mercado en línea con las mejores prácticas del mercado. Disfruta de vastos poderes para imponer sanciones a los participantes del mercado, en caso de incumplimiento.

(Para obtener más información, consulte //www.sebi.gov.in/.)

¿Quién puede invertir en la India?

India comenzó a permitir inversiones externas solo en la década de 1990. Las inversiones extranjeras se clasifican en dos categorías: inversión extranjera directa (IED) e inversión de cartera extranjera (FPI). Todas las inversiones en las que un inversor participa en la gestión y las operaciones diarias de la empresa se tratan como IED, mientras que las inversiones en acciones sin ningún control sobre la gestión y las operaciones se tratan como FPI.

Para realizar inversiones de cartera en India, uno debe estar registrado como inversionista institucional extranjero (FII) o como una de las subcuentas de uno de los FII registrados. Ambos registros son otorgados por el regulador del mercado, SEBI. Los inversores institucionales extranjeros consisten principalmente en fondos mutuos, fondos de pensiones, fondos patrimoniales, fondos soberanos, compañías de seguros, bancos y compañías de gestión de activos. En la actualidad, India no permite que personas extranjeras inviertan directamente en su mercado de valores. Sin embargo, las personas de alto patrimonio neto (aquellas con un patrimonio neto de al menos US $ 50 millones) pueden registrarse como subcuentas de un FII.

Los inversores institucionales extranjeros y sus subcuentas pueden invertir directamente en cualquiera de las acciones que figuran en cualquiera de las bolsas de valores. La mayoría de las inversiones de cartera consisten en inversiones en valores en los mercados primario y secundario, incluidas acciones, obligaciones y garantías de compañías que cotizan o cotizan en una bolsa de valores reconocida en la India. Los FII también pueden invertir en valores no cotizados fuera de las bolsas de valores, sujeto a la aprobación del precio por parte del Banco de la Reserva de la India. Finalmente, pueden invertir en unidades de fondos mutuos y derivados negociados en cualquier bolsa de valores.

Un FII registrado como un FII solo de deuda puede invertir el 100% de su inversión en instrumentos de deuda. Otros FII deben invertir un mínimo del 70% de sus inversiones en capital. El saldo del 30% puede invertirse en deuda. Los FII deben utilizar cuentas bancarias especiales en rupias no residentes, para poder mover dinero dentro y fuera de la India. Los saldos mantenidos en dicha cuenta pueden repatriarse por completo.

Restricciones y techos de inversión

El gobierno de la India prescribe el límite de IED y se han prescrito diferentes límites máximos para diferentes sectores. Durante un período de tiempo, el gobierno ha ido aumentando progresivamente los límites máximos. Los límites máximos de IED caen principalmente en el rango de 26-100%.

Por defecto, el límite máximo para la inversión de cartera en una determinada empresa cotizada se decide por el límite de IED prescrito para el sector al que pertenece la empresa. Sin embargo, hay dos restricciones adicionales en la inversión de cartera. Primero, el límite agregado de inversión de todas las FII, incluidas sus subcuentas en cualquier empresa en particular, se ha fijado en el 24% del capital desembolsado. Sin embargo, lo mismo puede elevarse hasta el límite del sector, con la aprobación de los directorios y accionistas de la compañía.

En segundo lugar, la inversión de cualquier FII en una empresa en particular no debe exceder el 10% del capital desembolsado de la empresa. Las regulaciones permiten un límite de inversión del 10% por separado para cada una de las subcuentas de una FII, en cualquier empresa en particular. Sin embargo, en el caso de corporaciones o individuos extranjeros que invierten como una subcuenta, el mismo límite es solo del 5%. Las regulaciones también imponen límites para la inversión en derivados basados ​​en acciones que cotizan en bolsas de valores.

(Para conocer las restricciones actuales y los límites de inversión, visite //rbi.org.in/)

Inversiones para entidades extranjeras

Las entidades e individuos extranjeros pueden ganar exposición a las acciones indias a través de inversores institucionales. Muchos fondos mutuos centrados en la India se están volviendo populares entre los inversores minoristas. Las inversiones también podrían realizarse a través de algunos de los instrumentos extraterritoriales, como las notas participativas (PN) y los recibos de depósito, como los recibos de depósito estadounidenses (ADR), los recibos de depósito globales (RDA) y los fondos cotizados en bolsa (ETF) y los cotizados en bolsa. notas (ETN).

De acuerdo con las regulaciones indias, los FII pueden emitir notas participativas que representan acciones indias subyacentes, solo a entidades reguladas. Sin embargo, incluso los pequeños inversores pueden invertir en recibos de depósito estadounidenses que representan las acciones subyacentes de algunas de las firmas indias conocidas, que cotizan en la Bolsa de Nueva York y Nasdaq. Los ADR están denominados en dólares y están sujetos a las regulaciones de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC). Del mismo modo, los recibos de depósito globales se cotizan en las bolsas de valores europeas. Sin embargo, muchas empresas indias prometedoras aún no están utilizando ADR o GDR para acceder a los inversores offshore.

Los inversores minoristas también tienen la opción de invertir en ETF y ETN, basados ​​en acciones indias. Los ETFs de la India realizan principalmente inversiones en índices compuestos por acciones indias. La mayoría de las acciones incluidas en el índice son las que ya figuran en NYSE y Nasdaq. A partir de 2009, los dos ETF más destacados basados ​​en acciones indias son el Wisdom-Tree India Earnings Fund (EPI) y el PowerShares India Portfolio Fund (PIN). El ETN más destacado es el MSCI India Index Exchange Traded Note (INP). Tanto los ETF como los ETN ofrecen una buena oportunidad de inversión para inversores externos.

La línea de fondo

Los mercados emergentes como India, se están convirtiendo rápidamente en motores para el crecimiento futuro. Actualmente, solo un porcentaje muy bajo de los ahorros familiares de los indios se invierte en el mercado de valores interno, pero con un crecimiento del PIB del 7% al 8% anual y un mercado financiero estable, podríamos ver más dinero uniéndose a la carrera. Tal vez sea el momento adecuado para que los inversores externos piensen seriamente en unirse al carro de la India.