Analice el flujo de caja de manera fácil

El estado de flujo de efectivo muestra cómo una empresa gasta su dinero (salidas de efectivo) y de dónde recibe su dinero (entradas de efectivo). El estado de flujo de efectivo incluye todas las entradas de efectivo que recibe una empresa de sus operaciones en curso y fuentes de inversión externas, así como todas las salidas de efectivo que pagan las actividades e inversiones comerciales durante un trimestre determinado. En este artículo, explicaremos el estado de flujo de efectivo y cómo puede ayudarlo a analizar una empresa para invertir.

Por qué es importante el estado de flujo de efectivo

Hay dos formas de contabilidad: efectivo y devengo.

La mayoría de las empresas públicas utilizan la contabilidad de acumulación y es el método contable en el que los ingresos se informan como ingresos cuando se obtienen y no cuando la empresa recibe el pago. Los gastos se informan cuando se incurre aunque no se hayan realizado pagos en efectivo.

Por ejemplo, si una empresa registra una venta, los ingresos se reconocen en el estado de resultados, pero es posible que la empresa no reciba efectivo hasta una fecha posterior. Desde el punto de vista contable, la compañía estaría obteniendo ganancias en el estado de resultados y estaría pagando impuestos sobre la renta. Sin embargo, no se habría intercambiado efectivo. Además, la transacción probablemente sería una salida de efectivo inicialmente, ya que le cuesta dinero a la compañía comprar inventario y fabricar el producto que se venderá. Es común que las empresas extiendan plazos de treinta, sesenta o incluso noventa días para que un cliente pague la factura. La venta sería una cuenta por cobrar sin impacto en efectivo hasta que se cobre.

Analice el flujo de efectivo de la manera fácil

La contabilidad de caja es un método contable en el que los recibos de pago se registran durante el período en que se reciben, y los gastos se registran en el período en el que realmente se pagan. En otras palabras, los ingresos y gastos se registran cuando se recibe y paga el efectivo, respectivamente.

Las ganancias de una empresa se muestran como ingresos netos en el estado de resultados. El ingreso neto es el resultado final de la empresa. Sin embargo, debido a la contabilidad de acumulación, el ingreso neto no necesariamente significa que todas las cuentas por cobrar se recaudaron de sus clientes.

Desde el punto de vista contable, la empresa podría ser rentable, pero si las cuentas por cobrar se vencen o no se cobran, la empresa podría tener problemas financieros. Incluso las compañías rentables pueden fallar en administrar adecuadamente su flujo de efectivo, por lo que el estado de flujo de efectivo es una herramienta crítica para analistas e inversores.

Estado de flujo de efectivo

Un estado de flujo de efectivo tiene tres secciones distintas, cada una de las cuales se relaciona con un componente particular (operaciones, inversión y financiamiento) de las actividades comerciales de una empresa. A continuación se muestra el formato típico de un estado de flujo de efectivo:

Flujo de caja de operaciones

Esta sección informa la cantidad de efectivo del estado de resultados que se informó originalmente sobre una base devengada. Algunas de las partidas incluidas en esta sección son cuentas por cobrar, cuentas por pagar e impuestos sobre la renta por pagar.

Si un cliente paga una cuenta por cobrar, se registrará como efectivo de las operaciones. Los cambios en los activos o pasivos corrientes (partidas con vencimiento en un año o menos) se registran como flujo de efectivo de las operaciones.

Flujo de caja de la inversión

Esta sección registra el flujo de efectivo de las ventas y compras de inversiones a largo plazo, como activos fijos que incluyen propiedades, planta y equipo. Los artículos incluidos en esta sección son compras de vehículos, muebles, edificios o terrenos.

Típicamente, las transacciones de inversión generan salidas de efectivo, como gastos de capital para plantas, propiedades y equipos, adquisiciones comerciales y la compra de valores de inversión. Las entradas de efectivo provienen de la venta de activos, negocios y valores. Los inversores generalmente monitorean los gastos de capital utilizados para el mantenimiento y las adiciones a los activos físicos de una compañía para apoyar la operación y competitividad de la compañía. En resumen, los inversores pueden ver cómo una empresa está invirtiendo en sí misma.

Flujo de caja del financiamiento

Las transacciones de deuda y capital se informan en esta sección. Cualquier flujo de efectivo que incluya el pago de dividendos, la recompra o venta de acciones y bonos se considerará flujo de efectivo para actividades de financiamiento. El efectivo recibido de la obtención de un préstamo, o el efectivo utilizado para pagar la deuda a largo plazo se registraría en esta sección.

Para los inversores que prefieren las empresas que pagan dividendos, esta sección es importante ya que muestra los dividendos en efectivo pagados desde el efectivo, no el ingreso neto se utiliza para pagar dividendos a los accionistas.

Análisis de flujo de caja

El flujo de efectivo de una empresa se puede definir como el número que aparece en el estado de flujo de efectivo como efectivo neto proporcionado por las actividades operativas o "flujo de efectivo operativo neto". Sin embargo, no existe una definición universalmente aceptada. Por ejemplo, muchos profesionales financieros consideran que el flujo de efectivo de una empresa es la suma de sus ingresos netos y depreciación (un cargo no monetario en el estado de resultados). Aunque a menudo se acerca al flujo de efectivo operativo neto, el atajo puede ser inexacto y los inversores deben seguir usando la cifra de flujo de efectivo operativo neto.

Si bien el análisis de flujo de efectivo puede incluir varias razones, los siguientes indicadores proporcionan un punto de partida para que un inversionista mida la calidad de la inversión del flujo de efectivo de una empresa:

Flujo de caja operativo / ventas netas

Esta relación, que se expresa como un porcentaje del flujo de efectivo operativo neto de una empresa a sus ventas netas, o ingresos (del estado de resultados), nos dice cuántos dólares de efectivo se generan por cada dólar de ventas.

No hay un porcentaje exacto para buscar, pero cuanto mayor sea el porcentaje, mejor. También debe tenerse en cuenta que las relaciones entre la industria y la empresa variarán ampliamente. Los inversores deben seguir el desempeño de este indicador históricamente para detectar variaciones significativas de la relación promedio de flujo de efectivo / ventas de la compañía junto con la forma en que la relación de la compañía se compara con sus pares. También es esencial controlar cómo aumenta el flujo de efectivo a medida que aumentan las ventas, ya que es importante que se muevan a una tasa similar con el tiempo.

Flujo de caja libre

El flujo de efectivo libre (FCF) a menudo se define como el flujo de efectivo operativo neto menos los gastos de capital. El flujo de caja libre es una medida importante, ya que muestra cuán eficiente es una empresa para generar efectivo. Los inversores utilizan el flujo de efectivo libre para medir si una empresa podría tener suficiente efectivo, después de las operaciones de financiación y los gastos de capital, para pagar a los inversores a través de dividendos y recompras de acciones.

Para calcular el FCF a partir del estado de flujo de efectivo, encuentre el flujo de efectivo del artículo de las operaciones, también denominado "efectivo operativo" o "efectivo neto de las actividades operativas", y reste los gastos de capital necesarios para las operaciones actuales.

Puede ir un paso más allá expandiendo lo que está incluido en el número de flujo de caja libre. Por ejemplo, además de los gastos de capital, también podría incluir dividendos por el monto que se restará del flujo de efectivo operativo neto para llegar a una cifra de flujo de efectivo libre más integral. Esta cifra podría compararse con las ventas, como se mostró anteriormente.

Como cuestión práctica, si una empresa tiene un historial de pagos de dividendos, no puede suspenderlos o eliminarlos fácilmente sin causarles a los accionistas un verdadero dolor. Incluso las reducciones de pago de dividendos, aunque son menos perjudiciales, son problemáticas para muchos accionistas. Para algunas industrias, los inversores consideran que los pagos de dividendos son desembolsos de efectivo necesarios similares a los gastos de capital.

Es importante controlar el flujo de caja libre durante varios períodos y comparar las cifras con las empresas de la misma industria. Si el flujo de caja libre es positivo, debe indicar que la empresa puede cumplir con sus obligaciones, incluyendo financiar sus actividades operativas y pagar dividendos.

Cobertura integral de flujo de caja libre

Puede calcular un índice de flujo de efectivo libre integral dividiendo el flujo de efectivo libre integral por el flujo de efectivo operativo neto para obtener un porcentaje. Nuevamente, cuanto mayor sea el porcentaje, mejor.

La línea de fondo

El flujo de caja libre es un indicador evaluativo importante para los inversores. Captura todas las cualidades positivas del efectivo producido internamente de las operaciones de una empresa y monitorea el uso de efectivo para gastos de capital. Si la generación de efectivo de una empresa es positiva, es un fuerte indicador de que la empresa está en una buena posición para evitar préstamos excesivos, expandir su negocio, pagar dividendos y superar los tiempos difíciles.

El término "vaca de efectivo", que se aplica a las empresas con un amplio flujo de caja libre, no es un término muy elegante, pero sin duda es una de las cualidades de inversión más atractivas que puede aplicar a una empresa con esta característica.