¿Qué es un foso económico?

El término foso económico, popularizado por Warren Buffett, se refiere a la capacidad de una empresa de mantener ventajas competitivas sobre sus competidores para proteger sus ganancias a largo plazo y su participación en el mercado de las empresas competidoras. Al igual que un castillo medieval, el foso sirve para proteger a los que están dentro de la fortaleza y sus riquezas de los extraños.

Comprender un foso economonómico

Recuerde que una ventaja competitiva es esencialmente cualquier factor que le permite a una empresa proporcionar un bien o servicio similar a los ofrecidos por sus competidores y, al mismo tiempo, superar a esos competidores en ganancias. Un buen ejemplo de una ventaja competitiva sería una ventaja de bajo costo, como el acceso barato a las materias primas. Inversores muy exitosos como Buffett han sido expertos en encontrar empresas con sólidos niveles económicos pero precios de acciones relativamente bajos.

Sin embargo, uno de los principios básicos de la economía moderna es que, con el tiempo, la competencia erosionará las ventajas competitivas de que goza una empresa. Este efecto se produce porque una vez que una empresa establece ventajas competitivas, sus operaciones superiores generan ganancias mejoradas para sí misma, lo que proporciona un fuerte incentivo para que las empresas competidoras dupliquen los métodos de la empresa líder o encuentren métodos operativos aún mejores.

Foso: mi término financiero favorito

Ejemplo ilustrativo

Volvamos al ejemplo de una ventaja de bajo costo. Supongamos que ha decidido hacer fortuna haciendo funcionar un puesto de limonada. Te das cuenta de que si compras tus limones a granel una vez por semana en lugar de todas las mañanas, puedes reducir tus gastos en un 30%, lo que te permite reducir los precios de los puestos de limonada de la competencia. Sus precios bajos conducen a un aumento en el número de clientes que le compran limonada (y no a sus competidores). Como resultado, ve un aumento en las ganancias. Sin embargo, probablemente no le tomará mucho tiempo a sus competidores darse cuenta de su método y emplearlo ellos mismos. Por lo tanto, en un corto período de tiempo, sus grandes ganancias se erosionarían y la industria local de limonada volvería a las condiciones normales nuevamente.

Sin embargo, suponga que desarrolla y patenta una tecnología de jugo que le permite obtener un 30% más de jugo del limón promedio. Esto tendría el mismo efecto de reducir su costo promedio por vaso de limonada. Esta vez, sus competidores no tendrán forma de duplicar sus métodos, ya que su ventaja competitiva está protegida por su patente. En este ejemplo, su foso económico es la patente que posee sobre su tecnología patentada. En este caso, si su compañía de limonada era una empresa pública, sus acciones comunes probablemente superarían a las de su competencia a largo plazo.

Como puede ver, el foso económico de una empresa representa una medición cualitativa de su capacidad para mantener a raya a los competidores durante un período prolongado de tiempo. Esto se traduce en ganancias prolongadas en el futuro. Los fosos económicos son difíciles de expresar cuantitativamente porque no tienen un valor en dólares obvio, pero son un factor cualitativo vital en el éxito o el fracaso a largo plazo de una empresa y en la selección de acciones.

Creando un foso económico

Hay varias formas en que una empresa crea un foso económico que le permite tener una ventaja significativa sobre sus competidores. A continuación, exploraremos algunas formas diferentes en que se crean los fosos.

Ventaja de costo: como se discutió en el ejemplo del puesto de limonada, una ventaja de costo que los competidores no pueden replicar puede ser un foso económico muy efectivo. Las empresas con importantes ventajas de costos pueden rebajar los precios de cualquier competidor que intente ingresar a su industria, ya sea forzando al competidor a abandonar la industria o al menos impidiendo su crecimiento. Las empresas con ventajas de costos sostenibles pueden mantener una participación de mercado muy grande en su industria al exprimir a los nuevos competidores que intentan mudarse.

Ventaja de tamaño: ser grande a veces, en sí mismo, puede crear un foso económico para una empresa. En cierto tamaño, una empresa logra economías de escala. Esto es cuando se pueden producir más unidades de un bien o servicio a mayor escala con menores costos de insumos. Esto reduce los costos generales en áreas tales como financiamiento, publicidad, producción, etc. Las grandes empresas que compiten en una industria determinada tienden a dominar la cuota de mercado central de esa industria, mientras que los jugadores más pequeños se ven obligados a abandonar la industria u ocupar un "nicho más pequeño". "roles.

Altos costos de cambio: ser el gran pez en el estanque tiene otras ventajas. Cuando una empresa puede establecerse en una industria, los proveedores y clientes pueden estar sujetos a altos costos de cambio si eligen hacer negocios con un nuevo competidor. A los competidores les resulta muy difícil quitarle participación de mercado al líder de la industria debido a estos costos de cambio engorrosos.

Intangibles: se puede crear otro tipo de foso económico a través de los activos intangibles de una empresa, que incluye elementos como patentes, reconocimiento de marca, licencias gubernamentales y otros. El fuerte reconocimiento de la marca permite a este tipo de empresas cobrar una prima por sus productos sobre los productos de otros competidores, lo que aumenta las ganancias.

Fosos blandos: algunas de las razones por las que una empresa podría tener un foso económico son más difíciles de identificar. Por ejemplo, los fosos blandos pueden ser creados por una administración excepcional o una cultura corporativa única. Si bien es difícil de describir, un liderazgo único y un entorno corporativo pueden contribuir en parte al éxito económico prolongado de una empresa.

Los fosos económicos son generalmente difíciles de identificar en el momento en que se crean. Sus efectos se observan mucho más fácilmente en retrospectiva una vez que una empresa ha alcanzado grandes alturas.

Desde el punto de vista de un inversor, es ideal invertir en compañías en crecimiento justo cuando comienzan a cosechar los beneficios de un foso económico amplio y sostenible. En este caso, el factor más importante es la longevidad del foso. Cuanto más tiempo una empresa pueda obtener ganancias, mayores serán los beneficios para sí misma y sus accionistas.