Bear Put Spread
Un diferencial de put bajista es un tipo de estrategia de opciones en el que un inversor o comerciante espera una disminución moderada en el precio de un valor o activo. Se logra un spread de put de oso mediante la compra de opciones de venta al mismo tiempo que se vende la misma cantidad de put sobre el mismo activo con la misma fecha de vencimiento a un precio de ejercicio más bajo. El beneficio máximo con esta estrategia es igual a la diferencia entre los dos precios de ejercicio, menos el costo neto de las opciones.
Como recordatorio, una opción es un derecho sin la obligación de vender una cantidad específica de seguridad subyacente a un precio de ejercicio específico.
Un spread de put de oso también se conoce como spread de put de débito o spread de put largo.
Los fundamentos de la difusión de un oso
Por ejemplo, supongamos que una acción se cotiza a $ 30. Un operador de opciones puede usar un diferencial de compra a la baja comprando un contrato de opción de venta con un precio de ejercicio de $ 35 por un costo de $ 475 ($ 4.75 x 100 acciones / contrato) y vendiendo un contrato de opción de venta con un precio de ejercicio de $ 30 por $ 175 ($ 1.75 x 100 acciones / contrato).
En este caso, el inversor deberá pagar un total de $ 300 para configurar esta estrategia ($ 475 - $ 175). Si el precio del activo subyacente cierra por debajo de $ 30 al vencimiento, el inversor obtendrá una ganancia total de $ 200. Este beneficio se calcula como $ 500, la diferencia en los precios de ejercicio [$ 35 - $ 30 x 100 acciones / contrato] - $ 300, el precio neto de los dos contratos [$ 475 - $ 175] es igual a $ 200.
Para llevar clave
- Un spread de put de oso es una estrategia de opciones implementada por un inversor pesimista que quiere maximizar las ganancias y minimizar las pérdidas.
- Una estrategia de spread bajista implica la compra y venta simultánea de put para el mismo activo subyacente con la misma fecha de vencimiento pero a diferentes precios de ejercicio.
- Un oso pone las redes de propagación una ganancia cuando el precio de la seguridad subyacente disminuye.
Ventajas y desventajas de un spread de put de oso
La principal ventaja de un spread de put bear es que se reduce el riesgo neto del comercio. Vender la opción de venta con el precio de ejercicio más bajo ayuda a compensar el costo de comprar la opción de venta con el precio de ejercicio más alto. Por lo tanto, el desembolso neto de capital es menor que la compra de una sola venta directa. Además, conlleva un riesgo mucho menor que acortar el stock o la seguridad, ya que el riesgo se limita al costo neto del diferencial de put. Vender una acción en corto teóricamente tiene un riesgo ilimitado si la acción sube más.
Si el comerciante cree que las acciones o valores subyacentes caerán en una cantidad limitada entre la fecha de negociación y la fecha de vencimiento, entonces un diferencial de venta de oso podría ser una jugada ideal. Sin embargo, si las acciones o valores subyacentes caen en una cantidad mayor, el comerciante renuncia a la capacidad de reclamar ese beneficio adicional. Es la compensación entre riesgo y recompensa potencial lo que atrae a muchos operadores.
Pros
Menos arriesgado que la simple venta en corto
Funciona bien en mercados modestamente en declive
Limita las pérdidas al monto pagado por las opciones
Contras
Riesgo de asignación anticipada
Riesgo si el activo sube dramáticamente
Limita las ganancias a la diferencia en los precios de ejercicio
Con el ejemplo anterior, la ganancia del oso pone un máximo si el valor subyacente cierra a $ 30, el precio de ejercicio más bajo, al vencimiento. Si cierra por debajo de $ 30 no habrá ninguna ganancia adicional. Si se cierra entre los dos precios de ejercicio habrá una ganancia reducida. Y si se cierra por encima del precio de ejercicio más alto de $ 35, habrá una pérdida de la cantidad total gastada para comprar el diferencial.
Además, como con cualquier posición corta, los titulares de opciones no tienen control sobre cuándo deberán cumplir con la obligación. Siempre existe el riesgo de una asignación anticipada, es decir, tener que comprar o vender el número designado del activo al precio acordado. El ejercicio temprano de las opciones a menudo ocurre si ocurre una fusión, adquisición, dividendo especial u otras noticias que afectan las acciones subyacentes de la opción.
1:37Familiarícese con estas 6 estrategias de opciones
Ejemplo del mundo real de la propagación del oso puesto
Como ejemplo, digamos que Levi Strauss & Co. (LEVI) se cotiza a $ 50 el 20 de octubre de 2019. Se acerca el invierno y no cree que las acciones del fabricante de jeans prosperen. En cambio, crees que va a estar ligeramente deprimido. Entonces, compra una opción de venta de $ 40, con un precio de $ 4, y una opción de $ 30, con un precio de $ 1. Ambos contratos vencerán el 20 de noviembre de 2019. Comprar la opción de venta de $ 40 y vender simultáneamente la opción de $ 30 le costaría $ 3 ($ 4 - $ 1).
Si la acción cerró por encima de $ 40 el 20 de noviembre, su pérdida máxima sería de $ 3. Sin embargo, si cerró por debajo de $ 30, su ganancia máxima sería de $ 7 a $ 10 en papel, pero debe deducir los $ 3 para el otro comercio y las tarifas de comisión de los corredores. El precio de equilibrio es de $ 37, un precio igual al precio de ejercicio más alto menos la deuda neta de la operación.
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