Librería
La construcción de libros es el proceso por el cual un asegurador intenta determinar el precio al que se ofrecerá una oferta pública inicial (IPO). Un suscriptor, normalmente un banco de inversión, construye un libro invitando a inversionistas institucionales (gestores de fondos y otros) a presentar ofertas por el número de acciones y el precio que estarían dispuestos a pagar por ellas.
Comprender la construcción de libros
La creación de libros ha superado el método de "fijación de precios fijos", en el que el precio se establece antes de la participación de los inversores, para convertirse en el mecanismo de facto por el cual las empresas valoran sus OPI. El proceso de descubrimiento de precios implica generar y registrar la demanda de acciones de los inversores antes de llegar a un precio de emisión que satisfaga tanto a la empresa que ofrece la OPV como al mercado. Es altamente recomendado por todas las principales bolsas de valores como la forma más eficiente de cotizar valores.
El proceso de construcción del libro consta de estos pasos:
- La compañía emisora contrata a un banco de inversión para que actúe como suscriptor, quien tiene la tarea de determinar el rango de precios por el cual se puede vender el valor y redactar un prospecto para enviarlo a la comunidad inversora institucional.
- Invite a los inversores, normalmente compradores a gran escala y gestores de fondos, a presentar ofertas sobre el número de acciones que están interesados en comprar y los precios que estarían dispuestos a pagar.
- El libro se 'construye' enumerando y evaluando la demanda agregada para el problema de las ofertas presentadas. El asegurador analiza la información y luego utiliza un promedio ponderado para llegar al precio final de la garantía, que se denomina precio de "corte".
- El asegurador debe, por razones de transparencia, publicitar los detalles de todas las ofertas que se presentaron.
- Asignar las acciones a los oferentes aceptados.
Incluso si la información recopilada durante la construcción del libro sugiere que un punto de precio particular es mejor, eso no garantiza una gran cantidad de compras reales una vez que la IPO está abierta a los compradores. Además, no es un requisito que la oferta pública inicial se ofrezca al precio sugerido durante el análisis.
Para llevar clave
- La construcción de libros es el proceso por el cual un asegurador intenta determinar el precio al que se ofrecerá una oferta pública inicial (IPO).
- El proceso de descubrimiento de precios implica generar y registrar la demanda de acciones de los inversores antes de llegar a un precio de emisión.
- La creación de libros es el mecanismo de facto por el cual las compañías cotizan sus OPI y es muy recomendable en todas las principales bolsas de valores como la forma más eficiente de cotizar valores.
Edificio acelerado de libros
Una creación acelerada de libros a menudo se usa cuando una empresa necesita financiamiento de inmediato, en cuyo caso, el financiamiento de la deuda está fuera de discusión. Este puede ser el caso cuando una empresa está buscando hacer una oferta para adquirir otra empresa. Básicamente, cuando una empresa no puede obtener financiamiento adicional para un proyecto o adquisición a corto plazo debido a sus altas obligaciones de deuda, puede utilizar una acumulación de libros acelerada para obtener financiamiento rápido del mercado de valores.
Con una creación acelerada de libros, el período de oferta está abierto solo por uno o dos días y con poco o ningún marketing. En otras palabras, el tiempo entre la fijación de precios y la emisión es de 48 horas o menos. Una construcción de bloques que se acelera con frecuencia se implementa de la noche a la mañana, con la compañía emisora contactando a varios bancos de inversión que pueden servir como suscriptores la noche anterior a la colocación prevista. El emisor solicita ofertas en un proceso de tipo subasta y adjudica el contrato de suscripción al banco que se compromete con el precio de tope más alto. El asegurador presenta la propuesta con el rango de precios a los inversores institucionales. En efecto, la colocación con inversores ocurre de la noche a la mañana con el precio de seguridad que ocurre con mayor frecuencia dentro de las 24 a 48 horas.
Riesgo de precios de IPO
Con cualquier IPO, existe el riesgo de que el stock se sobrevalore o subvalúe cuando se establezca el precio inicial. Si es demasiado caro, puede desalentar el interés de los inversores si no están seguros de que el precio de la empresa se corresponde con su valor real. Esta reacción dentro del mercado puede hacer que el precio baje aún más, disminuyendo el valor de las acciones que ya han sido aseguradas.
En los casos en que una acción está infravalorada, se considera una oportunidad perdida por parte de la empresa emisora, ya que podría haber generado más fondos de los que se adquirieron como parte de la OPI.
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