Valor contable vs. Valor de mercado: cuál es la diferencia

Valorar una empresa que cotiza en bolsa es una tarea compleja, y se utilizan varias medidas diferentes para llegar a una valoración justa. Si bien ninguno de los métodos es preciso y cada uno presenta una versión diferente con resultados variables, los inversionistas los usan en combinación para obtener una buena comprensión de cómo han funcionado las acciones. Las dos medidas cuantitativas más utilizadas para valorar una empresa son el valor de mercado y el valor contable. Este artículo compara los dos factores populares, sus diferencias y cómo se pueden usar para analizar empresas.

Valor en libros

El valor en libros literalmente significa el valor de un negocio de acuerdo con sus libros (cuentas) que se refleja a través de sus estados financieros. Teóricamente, el valor en libros representa la cantidad total que vale una empresa si se venden todos sus activos y se devuelven todos los pasivos. Esta es la cantidad que los acreedores e inversores de la compañía pueden esperar recibir si la compañía es liquidada.

Valor contable del patrimonio neto por acción (BVPS)

Fórmula del valor en libros

Matemáticamente, el valor en libros se calcula como la diferencia entre los activos totales y los pasivos totales de una empresa.

Valor contable de una empresa = Activos totales − Total pasivos \ text {Valor contable de una empresa} = \ text {Total activos} - \ text {Total pasivos} Valor contable de una empresa = Total activos − Total pasivos

Por ejemplo, si la Compañía XYZ tiene activos totales de $ 100 millones y pasivos totales de $ 80 millones, el valor en libros de la compañía es de $ 20 millones. En un sentido amplio, esto significa que si la empresa vendiera sus activos y pagara sus pasivos, el valor patrimonial o el patrimonio neto del negocio sería de $ 20 millones.

Los activos totales incluyen todo tipo de activos, como efectivo e inversiones a corto plazo, cuentas por cobrar totales, inventarios, propiedades netas, planta y equipo (PP&E), inversiones y anticipos, activos intangibles como buena voluntad y activos tangibles. El pasivo total incluye elementos como obligaciones de deuda a corto y largo plazo, cuentas por pagar e impuestos diferidos.

Ejemplo de valor contable

Obtener el valor en libros de una empresa es sencillo, ya que las empresas informan los activos y pasivos totales en su balance de forma trimestral y anual. Además, el valor en libros también está disponible como patrimonio neto en el balance general. Por ejemplo, el balance del líder tecnológico Microsoft Corp. (MSFT) para el año fiscal que finaliza en junio de 2018 reporta activos totales de $ 258.85 mil millones y pasivos totales de $ 176.13 mil millones. Conduce a un valor en libros de ($ 258.85 mil millones - $ 176.13 mil millones) $ 82.72 mil millones. Esta es la misma cifra reportada como capital contable.

Hay que tener en cuenta que si la empresa tiene un componente de interés minoritario, ese valor debe reducirse aún más para llegar al valor contable correcto. El interés minoritario es la propiedad de menos del 50 por ciento del capital de una subsidiaria por parte de un inversionista o una compañía que no sea la compañía matriz. Por ejemplo, el gigante minorista Walmart Inc. (WMT) tenía activos totales de $ 204.52 mil millones y pasivos totales de $ 123.7 mil millones para el año fiscal que finaliza en enero de 2018, lo que da un patrimonio neto de $ 80.82 mil millones. Además, la compañía había acumulado intereses minoritarios de $ 2.95 mil millones, que cuando se reducen dan el valor contable neto o el patrimonio neto de $ 77.87 mil millones para Walmart durante el período dado.

Las empresas con mucho inventario de maquinaria y equipo, o instrumentos y activos financieros tienden a tener grandes valores en libros. En contraste, las compañías de juegos, consultorías, diseñadores de moda o empresas comerciales pueden tener poco o ningún valor en libros porque dependen principalmente del capital humano, que es una medida del valor económico del conjunto de habilidades de un empleado.

Cuando el valor en libros se divide por el número de acciones en circulación, obtenemos el valor en libros por acción (BVPS) que se puede utilizar para hacer una comparación por acción. Las acciones en circulación se refieren a las acciones de una empresa que actualmente poseen todos sus accionistas, incluidos los bloques de acciones en manos de inversores institucionales y acciones restringidas.

Limitaciones del valor contable

Uno de los principales problemas con el valor en libros es que la cifra se informa trimestralmente o anualmente. Es solo después del informe que un inversor sabría cómo ha cambiado el valor en libros de la compañía a lo largo de los meses.

El valor en libros es un elemento contable y está sujeto a ajustes (por ejemplo, depreciación) que pueden no ser fáciles de entender y evaluar. Si la empresa ha estado depreciando sus activos, es posible que deba verificar varios años de los estados financieros para comprender su impacto. Además, debido a las reglas de prácticas contables vinculadas a la depreciación, una empresa puede verse obligada a informar un valor más alto de su equipo, aunque su valor puede haber bajado.

El valor en libros también puede no considerar el impacto realista de los reclamos sobre sus activos, como los de los préstamos. La valoración en libros puede ser diferente del valor real si la empresa es candidata a quiebra y tiene varios gravámenes sobre sus activos.

El valor en libros no es muy útil para las empresas que dependen en gran medida del capital humano.

Valor de mercado

El valor de mercado representa el valor de una empresa según el mercado de valores. Si bien el valor de mercado es un término genérico que representa el precio que un activo obtendría en el mercado, representa la capitalización de mercado en el contexto de las empresas. Es el valor agregado de mercado de una empresa representada como un monto en dólares. Dado que representa el valor de "mercado" de una empresa, se calcula en función del precio de mercado actual (CMP) de sus acciones.

Fórmula de valor de mercado

El valor de mercado, también conocido como capitalización de mercado, se calcula multiplicando las acciones en circulación de una empresa por su precio de mercado actual.

Capitalización de mercado de una empresa = Precio de mercado actual (por acción) ∗ Número total de acciones en circulación \ text {Capitalización de mercado de una empresa} = \ text {Precio de mercado actual (por acción)} * \ text {Número total de acciones en circulación } Capitalización de mercado de una empresa = Precio de mercado actual (por acción) ∗ Número total de acciones en circulación

Si la Compañía XYZ cotiza a $ 25 por acción y tiene 1 millón de acciones en circulación, entonces el valor de mercado de la compañía es de $ 25 millones. El valor de mercado suele ser el número al que se refieren los analistas, periódicos e inversores cuando mencionan el valor de una empresa.

Dado que el precio de mercado de las acciones cambia a lo largo del día, la capitalización de mercado de una empresa también cambia en consecuencia. Los cambios en el número de acciones en circulación son raros, ya que ese número cambia solo cuando una empresa persigue ciertos tipos de acciones corporativas, debido a que los cambios de capitalización de mercado se atribuyen principalmente a los cambios en el precio por acción.

Ejemplo de valor de mercado

Continuando con los ejemplos mencionados anteriormente, las acciones en circulación para Microsoft el 29 de junio de 2018 (al final del año fiscal de Microsoft) fueron 7.794 mil millones, y las acciones cerraron al precio de $ 98.61 por acción. La capitalización de mercado resultante fue (7.794 mil millones * $ 98.61) $ 768.56 mil millones. Este valor de mercado es más de nueve veces el valor en libros de la compañía ($ 82.72 mil millones) calculado en la sección anterior.

Del mismo modo, Walmart tenía 3.01 mil millones de acciones en circulación y un precio de cierre de $ 106.6 por acción al 31 de enero de 2018 (fin del año fiscal de Walmart). El valor de mercado de la empresa fue (3.01 mil millones * $ 106.6) $ 320.866 mil millones, que es más de cuatro veces el valor en libros de Walmart ($ 77.87 mil millones) calculado en la sección anterior.

Es bastante común ver que el valor en libros y el valor de mercado difieren significativamente. La diferencia se atribuye a varios factores, incluido el modelo operativo de la empresa, su sector industrial, la naturaleza de los activos y pasivos de una empresa y los atributos específicos de la empresa.

Limitaciones de valor de mercado

Si bien la capitalización de mercado representa la percepción del mercado de la valoración de una empresa, no necesariamente representa la imagen real. Es común ver que incluso las acciones de gran capitalización y gran capitalización suben o bajan del 3 al 5 por ciento durante la sesión de un día. Una acción a menudo se sobrecompra o se vende en exceso, y depender únicamente de las valoraciones de capitalización de mercado puede no ser el mejor método para evaluar el potencial realista de una acción.

Valor contable y uso del valor de mercado

La mayoría de las compañías que cotizan en bolsa satisfacen sus necesidades de capital mediante una combinación de deuda y capital. La deuda se eleva al tomar préstamos de bancos y otras instituciones financieras o mediante bonos corporativos con intereses flotantes. El capital social se obtiene mediante la inclusión de las acciones en la bolsa de valores a través de una oferta pública inicial (IPO) o mediante otras medidas, como cuestiones de seguimiento, problemas de derechos y ventas de acciones adicionales. El capital de deuda requiere el pago de intereses, así como el reembolso del dinero prestado a los acreedores; sin embargo, el capital social no tiene la obligación para la compañía, ya que los inversores de capital buscan ingresos por dividendos o ganancias de capital que surjan de las fluctuaciones en los precios de las acciones.

Los acreedores que proporcionan el capital necesario para el negocio están interesados ​​en el valor de los activos de la compañía, ya que están más preocupados por el reembolso. El valor en libros es utilizado por los acreedores para determinar cuánto capital prestar a la empresa, ya que los activos generalmente se utilizan como garantía o determinar la capacidad de una empresa para pagar el préstamo durante un tiempo determinado.

Por otro lado, los inversores y comerciantes están más interesados ​​en la compra o venta oportuna de una acción a un precio justo. El valor de mercado, cuando se usa en comparación con otras medidas, incluido el valor en libros, proporciona una idea justa de si la acción está valorada, sobrevaluada o infravalorada de manera justa.

Comparación de libro y valor de mercado

La mayoría de los inversores y comerciantes utilizan ambos valores; Puede haber tres escenarios diferentes al comparar el valor en libros y el valor de mercado.

1. Valor en libros mayor que el valor de mercado: si una empresa cotiza a un valor de mercado inferior a su valor en libros, generalmente indica que el mercado ha perdido momentáneamente la confianza en la empresa. Puede deberse a problemas con el negocio, la pérdida de importantes demandas relacionadas con el negocio o la posibilidad de anomalías financieras. En otras palabras, el mercado no cree que la compañía valga el valor en sus libros o que haya suficientes activos para generar ganancias futuras y flujos de efectivo. A los inversores de valor a menudo les gusta buscar empresas en esta categoría con la esperanza de que la percepción del mercado sea incorrecta en el futuro. En este escenario, el mercado ofrece a los inversores la oportunidad de comprar una empresa por menos de su patrimonio neto, lo que significa que el precio de las acciones es inferior al valor contable de la empresa. Sin embargo, no hay garantía de que el precio aumente en el futuro.
2. Un valor de mercado mayor que el valor en libros: cuando el valor de mercado excede el valor en libros, el mercado de valores está asignando un valor más alto a la compañía debido a su potencial y al poder de ganancias de sus activos. Indica que los inversionistas creen que la compañía tiene excelentes perspectivas futuras de crecimiento, expansión y mayores ganancias que eventualmente aumentarán el valor en libros de la compañía. También pueden creer que el valor de la empresa es más alto de lo que muestra el cálculo del valor contable actual. Consistentemente, las empresas rentables suelen tener valores de mercado superiores a los valores en libros, y la mayoría de las empresas en los principales índices cumplen este criterio, como se ve en los ejemplos de Microsoft y Walmart mencionados anteriormente. Los inversores en crecimiento pueden encontrar tales empresas prometedoras. Sin embargo, también puede indicar el comercio de valores sobrevalorados o sobrecomprados a un precio alto.
3. El valor en libros es igual al valor de mercado: el mercado no ve ninguna razón convincente para creer que los activos de la compañía son mejores o peores de lo que se indica en el balance general.

Una relación popular que se utiliza para comparar los valores de mercado y en libros es la relación precio a libro (P / B), que se calcula como el precio por acción dividido por el valor en libros por acción. Por ejemplo, una empresa tiene un P / B de 1, lo que significa que el valor en libros y el valor de mercado son iguales. Al día siguiente, el precio de mercado cae y la relación P / B se vuelve inferior a 1, lo que significa que el valor de mercado es menor que el valor en libros (infravalorado). Al día siguiente, el precio de mercado aumenta más y crea una relación P / B mayor que 1, lo que significa que el valor de mercado ahora excede el valor en libros (sobrevaluado). Dado que los precios cambian cada segundo, es posible rastrear y detectar acciones que se mueven de una relación P / B de menos de uno a más de uno y cronometran las transacciones para maximizar las ganancias.

Para llevar clave

Valor en libros el valor de un negocio de acuerdo con los registros o cuentas de la empresa.

El valor en libros representa el valor de todos los activos si se liquidan.

El valor de mercado es el valor de un negocio atribuido por el mercado de valores.

Otro nombre para el valor de mercado es la capitalización de mercado.

La línea de fondo

Tanto el valor en libros como el valor de mercado ofrecen información significativa sobre la valoración de una empresa, y la comparación de ambos puede ayudar a los inversores a determinar si una acción está sobrevaluada o infravalorada dados sus activos, pasivos y su capacidad para generar ingresos. Como cualquier métrica financiera, la utilidad real proviene de reconocer las ventajas y limitaciones del valor en libros y el valor de mercado. Un inversor debe determinar cuándo se debe utilizar el valor en libros o el valor de mercado y cuándo se debe descontar o descartar a favor de otros parámetros significativos al analizar una empresa.