Compra-escritura
Buy-write es una estrategia de negociación de opciones en la que un inversor compra un valor, generalmente una acción, con opciones disponibles y simultáneamente escribe (vende) una opción de compra sobre ese valor. El propósito es generar ingresos de las primas de opciones. Debido a que la posición de la opción solo disminuye en valor si el precio del valor subyacente aumenta, el riesgo a la baja de escribir la opción se minimiza. El ejemplo más común de esta estrategia es el uso de una llamada cubierta en una acción que ya es propiedad de un inversor.
Para llevar clave
- Buy-write es una estrategia de opción más utilizada en acciones.
- Vender una llamada cubierta es un ejemplo de una estrategia de compra-escritura.
- Las estrategias de compra-escritura requieren un método sólido para seleccionar el precio de ejercicio correcto y la fecha de vencimiento para maximizar las ganancias.
- Esta estrategia corre el riesgo de perder la posición si el precio de la seguridad subyacente aumenta demasiado rápido.
Cómo funciona la estrategia de compra-escritura
Esta estrategia supone que el precio de mercado de la seguridad subyacente fluctuará solo levemente y posiblemente aumentará un poco desde los niveles actuales antes del vencimiento. Si el valor disminuye en precio o al menos no aumenta fuertemente, entonces el inversionista que escribe la opción de compra puede mantener la prima recibida de la venta de opciones. Esta estrategia puede repetirse periódicamente para aumentar los rendimientos durante un momento en que el movimiento de la seguridad es mediocre.
Para ejecutar bien esta estrategia, el precio de ejercicio de la opción debe ser más alto que el precio pagado por el subyacente. Esto requiere un buen juicio porque el precio de ejercicio debe ser más alto que el posible grado de fluctuación, pero no tan alto como para que la prima recibida sea insignificante. Además, cuanto mayor sea el tiempo hasta el vencimiento, mayor será la prima. Sin embargo, cuanto más largo sea el plazo antes del vencimiento, mayores serán las posibilidades de que la seguridad pueda aumentar demasiado. Para que la estrategia tenga éxito, los inversores deben encontrar un equilibrio entre el tiempo de vencimiento y las expectativas de volatilidad.
Si el precio del activo subyacente aumenta por encima del precio de ejercicio, la opción se ejercerá al vencimiento (o antes), lo que dará como resultado que el inversor venda el activo al precio de ejercicio. Esta circunstancia aún genera ganancias, pero generalmente equivale a menos ganancias que si no se hubiera utilizado la estrategia de opción. Por lo tanto, aunque el inversor aún mantiene la prima recibida de la opción, ya no se beneficia de ninguna ganancia adicional en el precio subyacente. En otras palabras, a cambio del ingreso de la prima, el inversionista limita su ganancia sobre el subyacente.
Idealmente, el inversor cree que el subyacente no se recuperará a corto plazo, sino que será mucho más alto a largo plazo. Él / ella gana ingresos sobre el activo mientras espera el eventual aumento a largo plazo del precio.
Implementación de una operación de compra-escritura
Supongamos que un inversor cree que las acciones de XYZ son una buena inversión a largo plazo, pero no está seguro de cuándo su producto o servicio será realmente rentable. Él / ella decide comprar una posición de 100 acciones en la acción a su precio de mercado de $ 10 por acción. Debido a que el inversionista no espera que el precio se recupere pronto, él / ella también decide escribir una opción de compra para las acciones de XYZ a un precio de ejercicio de $ 12.50, vendiéndolo por una pequeña prima.
Mientras el precio de XYZ permanezca por debajo de $ 12.50 hasta el vencimiento, el operador mantendrá la prima y las acciones subyacentes.
Si el precio sube por encima del nivel de $ 12.50 y se ejerce, el operador deberá vender las acciones a $ 12.50 al titular de la opción. El comercio solo perderá la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de mercado.
Si el precio de mercado al vencimiento es de $ 13.00 por acción, el inversionista pierde la ganancia adicional de $ 13.00 - $ 12.50 = $ 0.50 por acción. Tenga en cuenta que esto es dinero no recibido, en lugar de dinero perdido. Si el inversionista simplemente escribe una llamada descubierta o descubierta, él / ella tendría que ingresar al mercado abierto para comprar las acciones para entregar, y los $ 0.50 por acción se convertirían en una pérdida de capital real.
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