Definición de un bono de referencia
Un bono de referencia es un bono que proporciona un estándar contra el cual se puede medir el rendimiento de otros bonos. Los bonos del gobierno casi siempre se usan como bonos de referencia.
Un bono de referencia también se conoce como una emisión de referencia o una emisión de campana.
Romper el bono de referencia
Un valor de referencia, como el S&P 500 o el Dow Jones Industrial Average (DJIA), se utiliza para rastrear el desempeño de las acciones de la compañía en los mercados. Los inversores de acciones pueden realizar una comparación de las acciones de una empresa con un capital similar en el índice de referencia para comprender en qué nivel se desempeñan las acciones de la empresa. El concepto de un bono de referencia es similar al capital de referencia, pero un bono de referencia funciona de una manera ligeramente diferente.
Esencialmente, el bono de referencia es una seguridad a la que reaccionan los precios de otros bonos. Los inversores en bonos y los gestores de fondos utilizan el bono de referencia como criterio para medir el rendimiento de los bonos y comprender qué tasa de rendimiento a la demanda supera el rendimiento de referencia. Para que una comparación sea apropiada y útil, el punto de referencia y el bono que se está midiendo contra él deben tener liquidez, tamaño de emisión y cupón comparables. Por ejemplo, el bono del Tesoro de EE. UU. A 10 años se utiliza principalmente como punto de referencia para bonos a 10 años en el mercado. Debido a que los valores del Tesoro se consideran inversiones sin riesgo garantizadas por la plena fe y el crédito del gobierno de los EE. UU., Estos valores ofrecen un rendimiento sin riesgo. Un inversor que quiera medir el rendimiento de un bono corporativo a 10 años, que probablemente tenga más riesgo que un bono del gobierno, comparará el rendimiento con el bono del Tesoro a 10 años. Si el rendimiento de un bono T a 10 años es del 2, 85%, el inversor exigirá una prima de riesgo superior al 2, 85% de los emisores de bonos corporativos.
Más específicamente, el bono de referencia es la última emisión dentro de un vencimiento dado. Si bien las características del bono determinan la decisión con respecto a qué capital incluir como punto de referencia lo toma un comité siguiendo reglas generales sobre las operaciones de las empresas representadas por un índice de referencia, incluido un bono de referencia o la sustitución de un bono de referencia por otro. Las características incluyen fecha de vencimiento, calificación crediticia, tamaño de emisión y liquidez. Un bono que cumple con los criterios establecidos se incluye como punto de referencia. Además, en la fecha de reequilibrio, que podría cambiar los componentes del índice de bonos, se eliminarán los bonos que ya no cumplan con los criterios del índice, y se agregarán todos los nuevos bonos que cumplan con los criterios.
El Tesoro, por ejemplo, emite y vuelve a emitir bonos a 5 años, usados como un bono de referencia para bonos a 5 años, con frecuencia. A medida que pasan los meses y años, la fecha de vencimiento de los bonos a 5 años se reduce a 4.5, 4, 3.8, 3.7, 3 años, y así sucesivamente, hasta que alcanza su fecha de vencimiento. Sin embargo, en un entorno de tasa de interés normal, los rendimientos de los bonos disminuyen a medida que el bono se acerca al vencimiento. En efecto, los bonos a más largo plazo tienen mayores rendimientos que los bonos a más corto plazo. Por lo tanto, un punto de referencia que se acerque al vencimiento se valorará con rendimientos sucesivamente más bajos. Para recuperar el rendimiento, el gobierno emitirá otro bono a 5 años. Esta última emisión reemplazará la emisión anterior como el bono de referencia para los bonos a 5 años.
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