Deflación
La deflación es una disminución general de los precios de bienes y servicios, típicamente asociada con una contracción en la oferta de dinero y crédito en la economía. Durante la deflación, el poder adquisitivo de la moneda aumenta con el tiempo.
Para llevar clave
- La deflación es la disminución general del nivel de precios de bienes y servicios.
- La deflación generalmente se asocia con una contracción en la oferta de dinero y crédito, pero los precios también pueden caer debido a una mayor productividad y mejoras tecnológicas.
- Si la economía, el nivel de precios y la oferta monetaria se desinflan o inflan, cambia el atractivo de las diferentes opciones de inversión.
Deflación
Comprensión de la deflación
La deflación hace que los costos nominales de capital, mano de obra, bienes y servicios caigan, aunque sus precios relativos pueden permanecer sin cambios. La deflación ha sido una preocupación popular entre los economistas durante décadas. A primera vista, la deflación beneficia a los consumidores porque pueden comprar más bienes y servicios con el mismo ingreso nominal a lo largo del tiempo.
Sin embargo, no todos ganan con precios más bajos y los economistas a menudo están preocupados por las consecuencias de la caída de los precios en varios sectores de la economía, especialmente en asuntos financieros. En particular, la deflación puede dañar a los prestatarios, quienes pueden estar obligados a pagar sus deudas en dinero que vale más que el dinero que pidieron prestado, así como a cualquier participante del mercado financiero que invierta o especule sobre la perspectiva de un aumento de los precios.
Causas de deflación
Por definición, la deflación monetaria solo puede ser causada por una disminución en la oferta de dinero o instrumentos financieros canjeables en dinero. En los tiempos modernos, la oferta monetaria está más influenciada por los bancos centrales, como la Reserva Federal. Cuando cae la oferta de dinero y crédito, sin una disminución correspondiente en la producción económica, los precios de todos los bienes tienden a caer. Los períodos de deflación ocurren más comúnmente después de largos períodos de expansión monetaria artificial. A principios de la década de 1930 fue la última vez que se experimentó una deflación significativa en los Estados Unidos. El principal contribuyente a este período deflacionario fue la caída en la oferta monetaria luego de quiebras bancarias catastróficas. Otras naciones, como Japón en la década de 1990, han experimentado deflación en los tiempos modernos.
El economista de renombre mundial Milton Friedman argumentó que, bajo una política óptima, en la cual el banco central busca una tasa de deflación igual a la tasa de interés real de los bonos del gobierno, la tasa nominal debería ser cero, y el nivel de precios debería caer constantemente a la tasa real. de interés. Su teoría dio origen a la regla de Friedman, una regla de política monetaria.
Sin embargo, la disminución de los precios puede ser causada por una serie de otros factores: una disminución en la demanda agregada (una disminución en la demanda total de bienes y servicios) y una mayor productividad. Una disminución en la demanda agregada generalmente resulta en precios posteriores más bajos. Las causas de este cambio incluyen la reducción del gasto público, el fracaso del mercado de valores, el deseo del consumidor de aumentar los ahorros y el endurecimiento de las políticas monetarias (tasas de interés más altas).
La caída de los precios también puede ocurrir naturalmente cuando la producción de la economía crece más rápido que la oferta de dinero circulante y crédito. Esto ocurre especialmente cuando la tecnología avanza la productividad de una economía, y a menudo se concentra en bienes e industrias que se benefician de las mejoras tecnológicas. Las empresas operan de manera más eficiente a medida que avanza la tecnología. Estas mejoras operativas conducen a menores costos de producción y ahorros de costos transferidos a los consumidores en forma de precios más bajos. Esto es distinto pero similar a la deflación general de precios, que es una disminución general en el nivel de precios y un aumento en el poder adquisitivo del dinero.
La deflación de precios a través del aumento de la productividad es diferente en industrias específicas. Por ejemplo, considere cómo el aumento de la productividad afecta al sector tecnológico. En las últimas décadas, las mejoras en la tecnología han resultado en reducciones significativas en el costo promedio por gigabyte de datos. En 1980, el costo promedio de un gigabyte de datos fue de $ 437, 500; para 2010, el costo promedio fue de tres centavos. Esta reducción hizo que los precios de los productos manufacturados que usan esta tecnología también cayeran significativamente.
Cambio de opiniones sobre el impacto de la deflación
Después de la Gran Depresión, cuando la deflación monetaria coincidió con un alto desempleo y el aumento de los impagos, la mayoría de los economistas creían que la deflación era un fenómeno adverso. Posteriormente, la mayoría de los bancos centrales ajustaron la política monetaria para promover aumentos consistentes en la oferta monetaria, incluso si promovieron la inflación crónica de precios y alentaron a los deudores a pedir prestado demasiado.
El economista británico John Maynard Keynes advirtió contra la deflación, ya que creía que contribuía al ciclo descendente del pesimismo económico durante las recesiones cuando los propietarios de los activos vieron caer sus precios, y así redujeron su disposición a invertir. El economista Irving Fisher desarrolló una teoría completa para las depresiones económicas basada en la deflación de la deuda. Fisher argumentó que la liquidación de las deudas después de un shock económico negativo puede inducir una mayor reducción en la oferta de crédito en la economía, lo que puede conducir a una deflación que a su vez ejerce aún más presión sobre los deudores, lo que lleva a aún más liquidaciones y una espiral depresión.
En los últimos tiempos, los economistas han cuestionado cada vez más las viejas interpretaciones sobre la deflación, especialmente después del estudio de 2004 de los economistas Andrew Atkeson y Patrick Kehoe. Después de revisar 17 países en un período de 180 años, Atkeson y Kehoe encontraron 65 de 73 episodios de deflación sin recesión económica, mientras que 21 de 29 depresiones no tuvieron deflación. Ahora, existe una amplia gama de opiniones sobre la utilidad de la deflación y la deflación de precios.
La deflación cambia el financiamiento de deuda y capital
La deflación hace que sea menos económico para los gobiernos, las empresas y los consumidores utilizar el financiamiento de la deuda. Sin embargo, la deflación aumenta el poder económico de la financiación de capital basada en el ahorro.
Desde el punto de vista de un inversor, las empresas que acumulan grandes reservas de efectivo o que tienen relativamente poca deuda son más atractivas bajo deflación. Lo contrario es cierto para las empresas altamente endeudadas con pocas tenencias de efectivo. La deflación también fomenta el aumento de los rendimientos y aumenta la prima de riesgo necesaria en los valores.
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