Multiplicador de la equidad

¿Qué es el multiplicador de equidad?

El multiplicador de capital es un índice de apalancamiento financiero que mide la porción de los activos de la compañía que se financia con el capital contable. Se calcula dividiendo el valor del activo total de una empresa por el patrimonio neto total.

Multiplicador de capital = Total de activos / Total de capital contable

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Multiplicador de la equidad

Comprender el multiplicador de equidad

La inversión en activos es clave para administrar un negocio exitoso. Las empresas a menudo financian estos activos a través del proceso de emisión de capital y deuda. El multiplicador de capital revela cuánto de los activos totales de una empresa se componen de deuda y capital. Esencialmente, esta relación es un indicador de riesgo, ya que muestra cuán apalancada está la empresa para los inversores y acreedores.

Un número multiplicador de capital más alto indica que la porción de deuda del activo total está aumentando, lo que se traduce en un mayor apalancamiento financiero para la empresa. Las empresas con una mayor carga de deuda tendrán mayores costos de servicio de la deuda, lo que significa que tendrán que generar más flujos de efectivo para mantener condiciones óptimas de operación. El multiplicador de capital es, por lo tanto, una variación del índice de deuda.

Ratio de deuda = Deuda total ÷ Activos totales = 1 - (1 ÷ Multiplicador de capital)

Un multiplicador de capital bajo implica que la empresa detesta asumir deudas, lo que generalmente se considera positivo ya que sus costos de servicio de la deuda son más bajos, pero también podría significar que la empresa no puede atraer a los prestamistas para que les presten dinero, lo que podría ser un negativo

El multiplicador de capital ofrece a los inversores una instantánea de la estructura de capital de una empresa que puede ayudarlos en sus decisiones de inversión. Se puede usar para comparar varias compañías en el mismo período o la misma compañía en diferentes períodos. La forma básica de interpretar este número es:

1. El alto multiplicador de capital podría indicar que la compañía puede depender demasiado de la deuda para su financiamiento, lo que la convertiría en una inversión potencialmente riesgosa. Lo bueno es que, debido a su alto apalancamiento financiero, las perspectivas de crecimiento pueden ser atractivas.
2. El multiplicador de capital bajo revela una compañía que está financiada principalmente por accionistas y que el financiamiento de la deuda es bajo, por lo que es una inversión bastante conservadora. La otra cara es que sus perspectivas de crecimiento podrían no ser demasiado altas dado su bajo apalancamiento financiero.
3. El escenario ideal sería encontrar una compañía que haya encontrado una manera de equilibrar tanto el capital como la deuda para que pueda superar a sus pares. El consenso del mercado, aunque puede variar según los sectores y las industrias, es que un multiplicador de capital de 2: 1 es un balance óptimo de deuda y capital para que una empresa financie sus activos.

Para llevar clave

• El multiplicador de capital es un índice de apalancamiento financiero que mide la porción de los activos de la compañía que se financia con el capital contable.
• El multiplicador de capital es un indicador de riesgo, ya que muestra lo apalancada que está la empresa para los inversores y acreedores.
• El multiplicador de capital también es un factor importante en el análisis de factores de DuPont, que es un método de evaluación financiera.

Análisis de apalancamiento

El cálculo del multiplicador de capital es relativamente simple y directo. Considere el balance general de Apple Inc. (AAPL) al final del año fiscal 2017. Los activos totales de la compañía fueron de $ 375 mil millones, y el valor en libros del capital contable fue de $ 134 mil millones. El multiplicador de capital de la compañía fue, por lo tanto, 2.79 (375/134), que se puede comparar con su multiplicador de capital para 2016, que fue de 2.34.

Verizon Communications Inc. (VZ) opera con un modelo comercial muy diferente que incluye más apalancamiento financiero. Los activos totales de la compañía eran de $ 257 mil millones al final del año fiscal 2017, con $ 43 mil millones de capital contable. El multiplicador de capital fue 5.98 (257/43), basado en estos valores.

El valor de capital accionario proporcional mucho más bajo de Verizon indica que el negocio depende en mayor medida del financiamiento de la deuda y otros pasivos que devengan intereses. El modelo de negocios de telecomunicaciones de la compañía recuerda más a las empresas de servicios públicos, que tienen flujos de efectivo estables y predecibles y típicamente tienen altos niveles de deuda.

Por otro lado, Apple es más susceptible a las cambiantes condiciones económicas o la evolución de los estándares de la industria que las empresas de servicios públicos o las grandes empresas de telecomunicaciones tradicionales. Como resultado, Apple tiene menos influencia financiera. Las diferencias en los modelos de negocios significan que un mayor apalancamiento financiero no necesariamente indica una salud financiera superior.

Análisis DuPont

El multiplicador de capital también es un factor importante en el análisis factorial de DuPont, que es un método de evaluación financiera ideado por DuPont Corp. para fines de revisión interna. El modelo DuPont divide el retorno sobre el capital (ROE) en sus componentes, que son razones y métricas financieras populares.

El margen de beneficio neto, la rotación de activos y el multiplicador de capital se combinan para calcular el ROE, lo que permite a los analistas considerar el impacto relativo de cada uno por separado. Si el ROE cambia con el tiempo o difiere de los niveles normales para el grupo de pares, el análisis de DuPont indica cuánto de esto es atribuible al apalancamiento financiero. Si el multiplicador de capital fluctúa, puede afectar significativamente el ROE. Un mayor apalancamiento financiero impulsa el ROE hacia arriba, todos los demás factores permanecen iguales.

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