Evaluación de la compensación ejecutiva

La compensación ejecutiva es algo importante a considerar al evaluar una oportunidad de inversión. Los ejecutivos que reciben una compensación inadecuada pueden no tener el incentivo para desempeñarse en el mejor interés de los accionistas, lo que puede ser costoso para esos accionistas. Si bien las nuevas leyes y regulaciones han hecho que la compensación ejecutiva sea mucho más clara en las presentaciones de la compañía, muchos inversores siguen sin saber cómo encontrar y leer estos informes críticos. Este artículo analizará los diferentes tipos de compensación ejecutiva y cómo los inversores pueden encontrar y evaluar la información de compensación.

Tipos de compensación ejecutiva

Hay muchas formas diferentes de compensación ejecutiva, que ofrecen una variedad de beneficios fiscales e incentivos de desempeño. A continuación se presentan las formas más comunes:

1. Compensación en efectivo : esta es la suma de todas las compensaciones en efectivo estándar que recibe el ejecutivo por el año. En la declaración de poder, la compañía enumerará el salario base para cada miembro clave del equipo de gestión, como el director ejecutivo (CEO), el director financiero (CFO), el asesor legal, el director de ventas y otros jefes de división.
2. Subvenciones de opciones : esta es una lista de todas las opciones otorgadas al ejecutivo; La información incluye precios de ejercicio y fechas de vencimiento. Las opciones sobre acciones, si se usan de la manera correcta, son una excelente manera de inspirar a la gerencia para maximizar el valor para los accionistas. Sin embargo, hay una desventaja en la compensación de opciones. Por ejemplo, a la administración se le otorga una importante subvención de opciones que apenas está fuera del dinero, lo que significa que si el precio de las acciones sube un poco, la administración podrá ejercer opciones, convertirlas en acciones ordinarias y vender las acciones para obtener una ganancia inesperada rápida .
3. Compensación diferida : esta compensación se difiere hasta una fecha posterior, generalmente a efectos fiscales. Sin embargo, los cambios en las regulaciones han disminuido la popularidad de este tipo de compensación.
4. Planes de incentivos a largo plazo (LTIP) : los planes de incentivos a largo plazo abarcan todas las compensaciones vinculadas al rendimiento a efectos fiscales. Las leyes fiscales vigentes favorecen la compensación de pago por desempeño.
5. Paquetes de jubilación : son paquetes que se entregan a los ejecutivos después de retirarse de la empresa. Es habitual que algunos ejecutivos reciban beneficios de salud al jubilarse por años de servicio u otros beneficios razonables. Es importante observarlos porque pueden contener los llamados paracaídas de oro para ejecutivos corruptos o ser pagaderos independientemente de si la empresa cumple con sus objetivos financieros o incluso es rentable.
6. Beneficios para ejecutivos : estos son varios otros beneficios otorgados a los ejecutivos, incluido el uso de un avión privado, reembolsos de viaje y otras recompensas. Estos se encuentran en las notas al pie. Los beneficios pagados a los ejecutivos de las pequeñas empresas deberían estar sujetos a un escrutinio aún mayor porque este tipo de avaricia es más probable que quiebre a las pequeñas empresas o contribuya a los déficits anuales.

Encontrar la compensación ejecutiva

Toda la información de compensación ejecutiva se puede encontrar en documentos públicos ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). La SEC exige que todas las compañías públicas revelen cuánto están pagando a sus ejecutivos, cómo se deriva este monto y quién participa en la determinación del pago. La información en sí se divulga en varios lugares, que incluyen:

• Formulario 8-K : La presentación del evento actual se puede usar para divulgar información de compensación si el evento está relacionado con cambios en las políticas y / o procedimientos de compensación.
• Formulario 10-K : La presentación del informe anual siempre se utiliza para divulgar información de compensación anual.
• Formulario 10-Q : La presentación del informe trimestral también contiene información trimestral de compensación.
• Formularios S-1 / S-3 : los nuevos números contienen información de compensación ejecutiva relevante para futuros inversores a considerar.

Evaluación de la compensación ejecutiva

Evaluar la compensación ejecutiva puede ser una tarea difícil para el inversionista individual. Afortunadamente, hay muchas herramientas disponibles para facilitar el proceso. Estas herramientas analizan automáticamente las presentaciones SEC para extraer los números y hacer comparaciones diseñadas para dar significado a la información en bruto.

Pago versus rendimiento

Una de las formas más populares de evaluar la compensación ejecutiva es mediante la comparación de la remuneración y el rendimiento. Desafortunadamente, muchos ejecutivos reciben aumentos y bonificaciones incluso cuando sus empresas están vacilantes. Comparar el rendimiento del pago con el stock puede ayudarlo a determinar si los ejecutivos reciben un pago excesivo. La métrica específica utilizada con mayor frecuencia es comparar el cambio año tras año en aumentos salariales ejecutivos con el año de cambio en el precio de las acciones. Si el cambio en el precio de las acciones supera el cambio en el pago, el ejecutivo no recibe un pago excesivo. Aquí hay un ejemplo de comparación para Bill Gates, quien fue el CEO de Microsoft entre 1975 y 2000 y el principal arquitecto de software y presidente de la compañía entre 2000 y 2006:

Fuente: ExecutiveDisclosure.com

Entre 1998 y 2006, la compensación de Bill Gates está estrechamente vinculada al desempeño general de la compañía. Cuando la empresa gana más dinero, Gates recibe más compensación y viceversa. Esto es saludable porque brinda a los ejecutivos el incentivo para desempeñarse bien y aumentar su riqueza. Las tendencias muestran que los ejecutivos que reciben una tasa más alta que el rendimiento pueden significar una sobrecompensación por bajo rendimiento, lo que puede perjudicar a los inversores tanto en dólares pagados como en incentivos para desempeñarse.

Comparación entre pares

Otra forma popular de evaluar la compensación ejecutiva es comparar un ejecutivo con sus pares de la industria. Si bien los líderes del mercado generalmente tienen directores ejecutivos a quienes se les paga un poco más que a sus industrias, la mayoría de los ejecutivos deben recibir el mismo salario que sus pares. Aquí está el mismo ejemplo que el anterior, excepto que esta vez es una comparación entre pares en lugar de pago versus rendimiento:

Fuente: ExecutiveDisclosure.com

Aquí podemos ver que Bill Gates ganó más que el ejecutivo promedio en su industria durante el período trazado. A veces, si el ejecutivo es el fundador de la compañía o un CEO de clase alta, él o ella pueden merecer una mayor compensación. Debido a que Bill Gates es un magnate de la industria y el fundador de la compañía, esto puede explicar su compensación comparativamente más alta. Las desviaciones significativas entre estos dos en los CEOs no fundadores estándar pueden indicar que están pagados en exceso. (Para obtener más información sobre cómo determinar si un ejecutivo recibe un pago excesivo o está bien pagado, consulte Compensación ejecutiva: cuánto es demasiado ">

Leyes de compensación ejecutiva

Se han aprobado muchas leyes nuevas para ayudar a satisfacer las preocupaciones de los inversores sobre la compensación ejecutiva. Los cambios en los requisitos de presentación de informes de la SEC han obligado a las empresas a incluir una sección de "Discusión y análisis de compensación ejecutiva" para acompañar la futura documentación de pago en todos los formularios de la SEC. Esta sección requiere una explicación "legible" de cómo se determinó la compensación y qué abarca.

Otras leyes han sido más directas en la reducción de las prácticas que utilizan las propias empresas. Un buen ejemplo de esto fue la eliminación del refugio fiscal de compensación diferida que ayudó a muchos ejecutivos a evitar millones en impuestos. Además, las mejoras en otras lagunas fiscales han hecho que sea mucho más difícil para las juntas justificar grandes pagos y ocultar estos pagos a los inversores.

La línea de fondo

La compensación ejecutiva es un tema muy importante que los inversores deben considerar al tomar decisiones. Un ejecutivo mal remunerado puede costar dinero a los accionistas y puede producir un ejecutivo que carece del incentivo para aumentar las ganancias y aumentar el precio de las acciones. Mientras tanto, el gobierno está trabajando para frenar el problema con nuevas leyes que cierren las lagunas y hagan que el proceso sea más transparente. En combinación con nuevas herramientas de análisis, los inversores ahora están mucho más informados.