Seguridad intercambiable
Un valor intercambiable es un instrumento de inversión vinculado al capital que generalmente implica la emisión de un valor de deuda que se puede intercambiar en una fecha futura en acciones ordinarias, o el equivalente en efectivo en algunos casos. Es importante destacar que otorga a su titular el derecho de negociarlo por un número específico de acciones ordinarias de una empresa que no sea el emisor de la garantía intercambiable.
Los valores canjeables difieren de los valores convertibles en este sentido, porque son canjeables por acciones de una compañía diferente, mientras que los valores convertibles son canjeables por acciones de la compañía que emitió el valor convertible. Una fecha determinada o la finalización de un evento específico en algún momento en el futuro que desencadena el intercambio de acciones comunes se especifica con cada valor intercambiable. Pueden estar estructurados para ser redimidos a opción del emisor o del titular de la garantía. Una garantía intercambiable que se intercambia automáticamente por las acciones comunes subyacentes, y / o efectivo, se conoce como una garantía intercambiable obligatoria.
ROMPIENDO la seguridad intercambiable
El tenedor de la garantía canjeable recibe un pago de cupón fijo del instrumento de deuda que generalmente es notablemente más alto que el pago de dividendos sobre las acciones ordinarias subyacentes por las cuales puede ser redimido. Los valores intercambiables utilizan fórmulas preespecificadas para determinar el número de acciones ordinarias o equivalentes en efectivo que el titular recibirá al momento del intercambio. En estas fórmulas, el titular de la garantía intercambiable a menudo está sujeto a todas las desventajas y está expuesto a la mayoría, pero no a todas, las ventajas de mantener las acciones en cuestión.
Por ejemplo, suponga que se emite un valor intercambiable para una acción que actualmente cotiza a $ 100. La fórmula de pago puede redactarse de tal manera que si, en el momento de la fecha de vencimiento establecida, la acción se cotiza a menos de $ 50, el titular obtendrá una acción; si se negocia entre $ 100 y $ 125, el titular obtendrá $ 100 en acciones; y si cotiza a más de $ 125, el titular recibirá 2/3 de una acción. Los valores intercambiables pueden considerarse como instrumentos de deuda con una opción incorporada con respecto a las acciones ordinarias subyacentes.
Utilidad de los valores canjeables
Los valores intercambiables a veces son emitidos por corporaciones que participan en una adquisición. La compañía adquirente puede desear comprar la compañía objetivo, pero puede necesitar fondos para completar la transacción. En este caso, la empresa adquirente puede vender una garantía intercambiable. La garantía intercambiable le daría a su propietario el derecho a un número específico de acciones en la compañía objetivo después de una fecha específica. Si la adquisición es exitosa, la seguridad intercambiable se puede intercambiar por acciones de la compañía objetivo.
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