Intervención cambiaria
Una intervención cambiaria es una herramienta de política monetaria utilizada por un banco central. Cuando el banco central toma un papel activo y participativo para influir en la tasa de transferencia de fondos monetarios de la moneda nacional. Por lo general, lo hace con sus propias reservas o es su propia autoridad para generar la moneda. Los bancos centrales, especialmente los de los países en desarrollo, intervienen en el mercado de divisas para construir reservas para ellos mismos o proporcionarlos a los bancos del país. Su objetivo es a menudo estabilizar el tipo de cambio.
Para llevar clave
- La Intervención de divisas se refiere a los esfuerzos de los bancos centrales para estabilizar una moneda.
- Los efectos desestabilizadores pueden provenir de las fuerzas del mercado o no del mercado.
- La estabilización de la moneda puede requerir intervenciones a corto o largo plazo.
- La estabilización permite a los inversores sentirse más cómodos con las transacciones que utilizan la moneda en cuestión.
Comprender la intervención en divisas
Cuando un banco central aumenta la oferta monetaria a través de sus diversos medios para hacerlo, debe tener cuidado de minimizar los efectos no deseados, como la inflación descontrolada. El éxito de la intervención cambiaria depende de cómo el banco central esterilice el impacto de sus intervenciones, así como de las políticas macroeconómicas generales establecidas por el gobierno. Dos dificultades que enfrentan los bancos centrales son determinar el momento y la cantidad de intervención, ya que esto es a menudo una decisión de juicio en lugar de un hecho frío y difícil. La cantidad de reservas, el tipo de problemas económicos que enfrenta el país y las condiciones cambiantes del mercado requieren que exista una buena cantidad de investigación y comprensión antes de determinar cómo tomar un curso de acción productivo. En algunos casos, una intervención correctiva puede tener que tomarse poco después del primer intento.
¿Por qué intervenir?
La intervención cambiaria viene en dos sabores. En primer lugar, un banco central o gobierno puede evaluar que su moneda se ha desincronizado lentamente con la economía del país y está teniendo efectos adversos sobre ella. Por ejemplo, los países que dependen en gran medida de las exportaciones pueden encontrar que su moneda es demasiado fuerte para que otros países puedan pagar los bienes que producen. Pueden intervenir para mantener la moneda en línea con las monedas de los países que exportan sus productos.
Un ejemplo de este tipo de intervención ocurrió por el Banco Nacional Suizo (SNB) de septiembre de 2011 a enero de 2015. El SNB estableció un tipo de cambio mínimo entre el franco suizo y el euro. Esto evitó que el franco suizo se fortaleciera más allá de un nivel aceptable para otros importadores europeos de productos suizos. Esto tuvo éxito durante tres años y medio, pero luego el BNS determinó que tenía que dejar que el franco suizo flotara libremente y sin previo aviso liberaron el tipo de cambio mínimo. Esto tuvo consecuencias muy negativas para algunas empresas, pero en general la economía suiza no se ha visto afectada por la intervención.
En segundo lugar, la intervención puede ser reaccionaria a corto plazo ante un determinado evento. A menudo, un evento único puede hacer que la moneda de un país se mueva en una dirección en muy poco tiempo. Los bancos centrales intervendrán con el único propósito de proporcionar liquidez y reducir la volatilidad. Después de que el BNS subió el piso de su moneda frente al euro, el franco suizo se desplomó hasta en un 25 por ciento. El BNS intervino a corto plazo para evitar que el Franco cayera más y frenar la volatilidad.
Riesgos
Las intervenciones cambiarias pueden ser riesgosas ya que pueden socavar la credibilidad de un banco central si no logra mantener la estabilidad. Defender la moneda nacional de la especulación fue una causa precipitante de la crisis monetaria de 1994 en México, y fue un factor principal en la crisis financiera asiática de 1997.
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