De arriba hacia abajo frente a abajo hacia arriba: ¿cuál es la diferencia?

Los enfoques de arriba hacia abajo y de abajo hacia arriba son métodos utilizados para analizar y elegir valores. Sin embargo, los términos también aparecen en muchas otras áreas de negocios, finanzas, inversiones y economía. Si bien los dos esquemas son términos comunes, muchos inversores los confunden o no comprenden completamente los diferentes enfoques.

En general, cada uno puede ser bastante simple. El enfoque de arriba hacia abajo va de lo general a lo específico, y el enfoque de abajo hacia arriba comienza en lo específico y pasa a lo general.

En general, estos métodos pueden ser posibles enfoques para una amplia gama de esfuerzos, tales como la elaboración de presupuestos, el establecimiento de objetivos y la previsión. Sin embargo, en el mundo financiero, los analistas o regímenes completos pueden tener la tarea de centrarse en uno sobre el otro, por lo que es importante comprender los matices de ambos.

De arriba hacia abajo

El análisis de arriba hacia abajo generalmente se refiere al uso de factores integrales como base para la toma de decisiones. El enfoque de arriba hacia abajo buscará identificar el panorama general y todos sus componentes. Estos componentes generalmente serán la fuerza impulsora para el objetivo final.

En general, de arriba hacia abajo se asocia comúnmente con la palabra macro o macroeconomía. La macroeconomía en sí misma es un área de la economía que analiza los factores más importantes que afectan a la economía en su conjunto. Estos factores a menudo incluyen cosas como la tasa de fondos federales, las tasas de desempleo, el producto interno bruto global y específico del país, y las tasas de inflación.

Un analista que busque una perspectiva de arriba hacia abajo querrá ver cómo los factores sistemáticos están afectando un resultado. En finanzas corporativas, esto puede significar comprender cómo las tendencias generales están afectando a toda la industria. En la elaboración de presupuestos, la fijación de objetivos y la previsión, el mismo concepto también puede aplicarse para comprender y gestionar los factores macro.

Inversión de arriba hacia abajo

En el mundo de las inversiones, los inversores de arriba hacia abajo o las estrategias de inversión se centran en el entorno macroeconómico y el ciclo. Estos tipos de inversores generalmente desean equilibrar la inversión discrecional del consumidor con los productos básicos, dependiendo de la economía actual. Históricamente, se sabe que las acciones discrecionales siguen ciclos económicos con consumidores que compran más bienes y servicios discrecionales en expansiones y menos en contracciones.

Los productos básicos de consumo tienden a ofrecer oportunidades de inversión viables a través de todo tipo de ciclos económicos, ya que incluyen bienes y servicios que siguen siendo demandados independientemente del movimiento de la economía. En general, cuando una economía se está expandiendo, se puede confiar en el sobrepeso discrecional para producir rendimientos. Alternativamente, cuando una economía se está contrayendo o está en recesión, los inversores de arriba hacia abajo generalmente sobreponderarán los paraísos y los productos básicos.

Las empresas de gestión de inversiones y los gestores de inversiones pueden centrar una estrategia de inversión completa en la gestión de arriba hacia abajo que identifica las oportunidades de negociación de inversión basadas únicamente en variables macroeconómicas de arriba hacia abajo. Estos fondos pueden tener un enfoque global o interno que también aumenta la complejidad del alcance. Por lo general, estos fondos se denominarán macro fondos. En general, toman decisiones de cartera al observar la economía global y luego a nivel de país. Refinan aún más la visión de un sector en particular, y luego a las empresas individuales dentro de ese sector.

Las estrategias de inversión de arriba hacia abajo generalmente se centran en aprovechar las oportunidades que siguen los ciclos del mercado, mientras que los enfoques de abajo hacia arriba son de naturaleza más fundamental.

De abajo hacia arriba

El análisis ascendente adopta un enfoque completamente diferente. En general, el enfoque ascendente centrará su análisis en características específicas y micro atributos de un stock individual. En la inversión de abajo hacia arriba, la concentración se centra en los fundamentos de negocio por negocio o sector por sector. Este análisis busca identificar oportunidades rentables a través de la idiosincrasia de los atributos de una empresa y sus valoraciones en comparación con el mercado.

La inversión ascendente comienza su investigación a nivel de empresa, pero no se detiene allí. Estos análisis pesan mucho los fundamentos de la empresa, pero también analizan el sector y también los factores microeconómicos. Como tal, la inversión de abajo hacia arriba puede ser algo amplia en toda una industria o centrarse en la identificación de atributos clave.

Inversores ascendentes

Muy a menudo, los inversores de abajo hacia arriba son inversores de compra y retención que tienen un profundo conocimiento de los fundamentos de una empresa. Los administradores de fondos también pueden usar una metodología de abajo hacia arriba. Por ejemplo, un equipo de cartera puede encargarse de un enfoque de inversión ascendente dentro de un sector específico como la tecnología. Deben encontrar las mejores inversiones utilizando un enfoque fundamental que identifique a las empresas con las mejores relaciones fundamentales o atributos líderes de la industria. Luego investigarían esas existencias con respecto a las influencias macro y globales.

Los fondos indexados con beta inteligente centrados en la métrica son otro ejemplo de inversión ascendente. Fondos como el ETF de alto valor de dividendos AAM S&P 500 (SPDV) y el ETF de índice de grandes empresas estadounidenses de Schwab (FNDX) se centran en atributos fundamentales específicos de abajo hacia arriba que se espera que sean impulsores clave del rendimiento.

Consideraciones Especiales

En general, si bien de arriba hacia abajo y de abajo hacia arriba pueden ser muy diferentes, a menudo se usan en todo tipo de enfoques financieros, como cheques y saldos. Por ejemplo, si bien un fondo de inversión de arriba hacia abajo podría centrarse principalmente en invertir de acuerdo con las tendencias macro, aún analizará los fundamentos de sus inversiones antes de tomar una decisión de inversión. Viceversa, mientras que un enfoque de abajo hacia arriba se centra en los fundamentos de las inversiones, los inversores aún quieren considerar los efectos sistemáticos en las tenencias individuales antes de tomar una decisión.

Para llevar clave

• De arriba hacia abajo generalmente abarca un vasto universo de variables macro, mientras que de abajo hacia arriba está más enfocado.
• Las estrategias de inversión de arriba hacia abajo generalmente se centran en aprovechar las oportunidades que siguen los ciclos del mercado, mientras que los enfoques de abajo hacia arriba son de naturaleza más fundamental.
• Si bien de arriba hacia abajo y de abajo hacia arriba pueden ser muy diferentes, a menudo se utilizan en todo tipo de enfoques financieros, como cheques y saldos.